需求复苏稳定硅片价格 大尺寸趋势明确
受疫情影响，以及新建大硅片产能逐渐释放，硅片价格自年后不断下跌。上个月隆基本年度第7次下调硅片产品价格，单晶硅片P型M6 （175μm）、单晶硅片P型158.75/223mm （175μm）分别较年初下降24.5%、23.8%。
由于市场需求复苏，硅片价格已经止跌企稳。本周隆基股份公布7月硅片售价，单晶硅片P型M6售价2.62元/片；单晶硅片P型158.75/223mm售价2.53元/片，环比维持稳定，行业需求复苏，下半年竞价项目即将启动，硅料价格开始企稳。
1.1 硅片尺寸发展史：更大更集中
纵观硅片产品发展过程，大尺寸硅片是毋庸置疑的发展趋势。隆基股份M6产品以及中环股份M12产品的推出，正式开启了大硅片时代，同时市场上产品尺寸出现显著分化。硅片尺寸经历了以下几个发展阶段：
2012年前，存在100-156mm等多种形状、尺寸的硅片，行业标准不统一；
2015年，由隆基、中环联手制定M2硅片，并由五个主要厂家达成统一标准，成为市场主流尺寸，其边长156.75mm，面积24432平方毫米，2019年市占率约为60%。随着大尺寸硅片产能的释放，市占率正在下降，但目前仍是市场主流；
G1由晶科能源于2018年首次主推，在M2产品基础上做出调整，其边长158.75mm，面积25199平方毫米，比M2硅片面积大3.14%。标准方形是其主要特点，能实现组件面积的最高效利用，同时可兼顾老产能，当前市场占有率约为35%。
M6由隆基股份在2019年6月推出，边长166mm，面积27412平方毫米，比M2尺寸大12.2%，价格提高0.4元/片。M6是隆基主推的产品尺寸，预计2020年隆基产品M6出货占比75%，按照170GW的全市场出货预期，2020年底市占率将达到30%。
M12是中环股份在2019年8月首发推广的12英寸硅片，边长210mm的方形单晶硅片，硅片面积44092平方毫米，较M2扩大80.47%，较M6扩大60.8%。目前东方日升、通威股份等头部电池片、组件厂商已新建与其配套产能，当前市占率较低，但作为新产能主要方向，发展空间巨大。根据中环工作安排，2020年M12大硅片预计产出16.33亿片，约16GW。
6月24日，隆基股份、晶科、晶澳、阿特斯、潞安太阳能、中宇、润阳悦达等七家企业联合发起《关于建立光伏行业标准尺寸的联合倡议》，倡导建立几何尺寸为182mm*182mm 的硅片标准（M10），并在行业标准组织中将这一尺寸纳入标准规范文件，硅片有望重新在更大尺寸标准上回归统一。
硅片环节本身来看，M10可基于现有产能进行量产，无需更换产线，对于下游电池片、组件产线，相较M12产品工艺跨度更小，且运输排列方式更经济，升级成本较低。
隆基规划8月底实现M10量产，匹配10GW电池产能和10GW组件产能，快速实现规模化供应。晶澳于5月18日公布基于180mm硅片的组件深邃之蓝DeepBlue3.0技术方案，应用PERC+技术，72片版型在标准测试条件下功率超过525W，规划于2020H2正式面向市场销售。
1.2 大硅片是降低LCOE的必然选择
大尺寸对产业链成本的降低，主要在于对非硅成本的单位摊薄。随着硅料价格的不断下降，非硅成本的比重在加大，大硅片对硅片、电池片、组件以及电站等环节均可带来不同程度的效率增加、单位成本下降等规模效应的提升，从M2切换至M6产线合计可使终端成本下降约0.11元/W：
硅片：通量价值带来的单瓦成本的下降。由于单片面积增加，大硅片使得总产能规模得到提升，但无需同比增加设备、人力和管理成本。最终可使得单瓦成本下降约1.6分/W。
电池片：电池片产线对硅片尺寸适应度较高，无需对设备及生产流程做出大规模改造。从M2切换到M6硅片面积变大12.2%，意味着在非硅成本基本不变的同时，产能同步增到12.2%，最终可使得单瓦成本下降约1分/W。
组件：封装材料单位成本下降。组件端成本节约主要来自于边框、焊带等边长型材料的单瓦用量的减少，以及背板、EVA等面积型材料由于单位无效面积的下降带来的成本节约，最终可使得单瓦成本下降约2.5分/W。
电站：硅片尺寸增大对增加电站建设成本影响微乎其微。电站建设主要考虑托盘和包材等运输成本，支架桩基、汇流箱、电缆等设备成本，以及安装、施工的成本，最终可使得单瓦成本下降约6.2分/W。
根据中环股份的测算，M12产品将在电池片环节相对M2电池成本降低25.56%，在组件环节相对M2减少16.8%，在电站环节相对M6电站BOS成本节约12%，LCOE减少4.1%。大硅片对于LCOE成本的降低显而易见。
1.3 硅片尺寸壁垒：上下游设备兼容度
硅片尺寸的变化，下游电池片与组件均需做成配合调整，目前M6、M10、M12的主要发展方向，对上下游兼容度差异显著。
虽然M12在成本和转换效率上具有优势，但无论是硅片环节自身，还是下游所需电池片、组件，其产线需重新投建，增加了固定成本，且建设时间所需较长，目前市场份额较小。
硅片拉棒环节，兼容度M6>M10>M12，只有M12需要更换设备。当前主流单晶炉热屏内径在 270mm 左右，M6直径223mm，M10直径256mm，M2硅片产线升级到M6和M10均无需更换设备，而M12直径是295mm，现有的单晶炉无法兼容M12。
电池片环节，兼容度M6>M10>M12，M10和M12均需要更换设备。在电池产线上，M10的投资成本和M6相近，与M12相比M10的升级成本更低。电池片扩散和沉积环节，当前在运和在建的管式 PECVD设备均基于传统单晶硅片尺寸进行设计，所能处理的硅片边长极限为166mm，因此硅片尺寸升级，设备同样需进行升级。
组件环节，运输尺寸和功率决定了极限，M10适应性更强。由于组件功率越高，BOS成本更低，有助于降低项目LCOE，大功率组件是绝对的主流方向。为节省跳线、汇流条成本，目前最主流的组件封装方式为偶数列，如6*10=60片或6*12=72片。如此封装形式下，6列硅片对应M6、M10、M12组件宽度分别为1.05、1.15、1.31米，而国际集装箱规格内箱高度为2.39米，组件运输一般立式包装放置，意味着2层M6组件堆放空间有富裕，而M12组件无法放下，M10对空间利用为最大化。
综上，我们认为当前光伏硅片行业具有以下发展趋势：
大硅片市占率快速提升。大尺寸硅片在单位生产成本、组件效率、规模效应等方面具有优势，大硅片趋势毋庸置疑。基于现有产能条件，我们预计2020年M6市占率将达到30%以上，M10从2021年起将快速提升市占率，M2、G1等尺寸规格替换将会加速。
160-18Xmm将成为行业主流。根据现有产线生产条件及组件尺寸约束，18Xmm是硅片厂商生产大硅片的理想选择。
硅片型号将在大尺寸标准上趋于行业统一。随着七家厂商联合推出M10（182mm）型号，在硅片尺寸迭代上再次提出了新的标准，并有望实现大规模应用，行业回归于统一标准，对行业标准化推进提供动力。
随着竞价项目快速落地，组件出口仍然保持景气，下半年国内项目将大规模开工，光伏需求市场一片大好，硅片、电池片价格逐步企稳，技术规格亦逐步向高效、统一方向发展。大硅片具备良好的降本增效作用，我们看好大尺寸硅片先行者、单晶硅片+组件双龙头企业隆基股份，单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份，以及在210大硅片处于领先的中环股份。
光伏产业链材料价格数据
可再生能源发电
2020年1-5月，全国发电量27325亿kWh，同比降低3.1%，增速比上年同期回落6.4 pct。从各种发电方式发电量来看：
火电发电量20010亿kWh，同比降低3.1％，增速同比回落3.3 pct。
水电发电量3558亿kWh，同比降低11.3％，增速同比回落24.1 pct。
核电发电量1398亿kWh，同比增长5.9%，增速同比回落18.4 pct。
风电发电量1786亿kWh，同比增长5.0%，增速同比回落0.6 pct。
光伏发电量573亿kWh，同比增长9.3%，增速同比回落2.6 pct。
发电利用小时数
从发电利用小时数来看，2020年1-5月全国发电设备累计平均利用小时1423.2小时，比上年同期下降52.2小时。
全国光伏设备平均利用小时为550小时，比上年同期增加18小时。
全国并网风电设备平均利用小时为958小时，比上年同期降低20小时。
全国水电设备平均利用小时为1138小时，比上年同期降低162小时。
全国火电设备平均利用小时为1602小时，比上年同期降低126小时。
全国核电设备平均利用小时为2868小时，比上年同期增加29小时。
可再生能源消纳
作为新能源消纳的主体，电网起到了决定性的作用。根据国家电网的承诺，2020年将努力将弃风弃光控制在5%以内。能源局印发的《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》，要求2020年弃风率低于5%，弃光率始终低于5%。
受疫情影响，当前弃风弃光率有所上升，但在可控范围内。2020Q1全国弃风率4.7%，同比上升0.6pct，弃光率3.4%，同比上升0.6pct。2019年全年，全国弃风率4%，同比下降3pct；弃光率降至2%，同比下降1pct。
虽然整体新能源消纳状况正在改善，但地区间差异仍然非常明显，最直观的体现即风电投资预警监测结果。监测结果较差的地区新增风电投资被停止，直接影响新能源装机规模的进一步扩大。
2020Q1，全国弃风率前三的省份分布是内蒙古蒙西地区（13.7%），新疆（12.3%），甘肃（7.5%）。弃光率前三的省份分布是西藏（22.4%），山西（8%），青海（6.8%）。
