报告 | 新能源乘风破浪

　　从下半年看，新能源行业的向上趋势明确，从历史上看基本面向上走的区间，股价也呈现乘风破浪之势。

　　全球最大的光伏装机市场，世界光伏压舱石——中国正站在平价、低价的历史节点上，刚刚发布的2020年光伏竞价规模显示，度电补贴0.033元，相比较一年前降低50%，加权平均电价0.372/元，也触碰到了大多数省份燃煤标杆电价，新的时代已经呼之欲出。

　　摆脱补贴扰动之后，光伏将依靠自身竞争力在能源结构当中获得行业优先地位，全球GW国家俱乐部一再扩容，光伏从周期迈向成长，行业集体拔估值在即。

　　2020年，我们判断国内光伏需求装机有望挑战50GW，海外需求预计和去年持平，在80GW左右，全球装机预计120-130GW，在全球受到新冠疫情冲击的情况下，依然保持了行业正增长。

　　具体到2020年下半年，行业需求节奏预计6月强，7月有支撑，8-9月略淡（也有可能淡季不淡），10-12月需求爆棚，且不少项目会顺延到明年Q1并网，十三五-十四五衔接较为充分平滑，除了短暂的淡季带来的风险之外，光伏板块的确定性较强。

　　进入十四五，国内行业装机中枢有望达到50-60GW，海外装机中枢将达到130-150GW，我们将在2023左右年见证全球新增装机迈过200GW大关。

　　选股方向：

　　玻璃是最好的环节，既有价格弹性，又有渗透率提升逻辑带来的需求增速快于行业增速逻辑，更有格局清晰扩产难度大的逻辑，将走出千亿市值公司。（福莱特玻璃、信义光能、亚玛顿）

　　其次是有价格弹性，格局也清晰的硅料、胶膜环节，在这个时间段性价比也比较高（福斯特、大全新能源、通威股份）

　　高效电池组件环节也是重要选股方向：隆基、通威、爱旭、晶澳

　　光伏：内需开始释放

　　2020年1-5月全国光伏新增装机6.2 GW，同比下滑23%。国内政策落地，海外需求景气，龙头集中度提升，技术进步成本下降驱动需求。

　　根据Solarzoom数据显示，2020年5月我国组件单月出口规模为5.97GW，同比-0.9%，环比+9.33%，1-5月累计出口规模26.19GW，同比-2.00%。

　　硅料：价格稳定。7月供给端预期涨价，但与单晶硅片跌价预期形成博弈，预期7月订单价格微扬。

　　硅片：价格稳定。单晶企业维持满产，龙头企业下月报价不变。多晶需求回暖，但供需来看价格上扬力道不足。
　

　　电池：价格稳定。7月上旬仍有部分630抢装项目递延，7月能见度较高，但中旬过后可能价格缓步走低。

　　组件：价格下降。组件企业力保产品竞争力而继续扩产，7月仍有订单但8月需观察市场情况，预期Q3组件价格下行。