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深度点评2020年光伏项目价格征求意见

来源:兴业电新 编辑:陶宇鸥 朱玥 点击数:时间:2020-03-10
导读: 事件:2020年光伏项目电价征求意见第二版发布。较2月份的第一版主要调整内容包括:明确户用分布式度电补贴为0.08元/kWh,并将一、二、三类资源区地面电站指导电价上调为0.35元、0.4元、0.49元/kWh,比之前各提高0.02元/kWh,工商业分布式补贴上限维持0.05元/

  事件:2020年光伏项目电价征求意见第二版发布。较2月份的第一版主要调整内容包括:明确户用分布式度电补贴为0.08元/kWh,并将一、二、三类资源区地面电站指导电价上调为0.35元、0.4元、0.49元/kWh,比之前各提高0.02元/kWh,工商业分布式补贴上限维持0.05元/kWh不变。我们认为户用光伏度电补贴较为超预期,与上调指导价一起将释放更多年内光伏竞价项目空间,对冲疫情影响,政策推动内需释放的态度已经非常明确。

  户用分布式补贴预计可支撑全年装机规模6.5~7GW。第一版征求意见稿未公布户用光伏度电补贴,第二版时公布为0.08元/kWh,超出市场预期。根据之前公布的补贴总额度及利用小时数,再考虑一个月缓冲期的超装效应,预计支撑全国户用装机6.5~7GW。我们认为本次的定价较好的平衡了业主投资收益和市场装机规模。

  电站项目指导调价上调可充分调动申报积极性,提升竞价空间。第一版征求意见一、二、三类资源区地面电站指导电价分别为0.33元、0.38元、0.47元/kWh,导致部分地区(如四川)的指导电价与燃煤标杆电价差距过小甚至低于燃煤标杆电价,失去了竞价补贴的意义,第二版上调后可更加充分的调动业主积极性、更广泛的吸纳参与主体。我们预计2020年竞价项目规模约为25GW。

  2020年竞价节点提前、施工时间充足、落地率高。能源局于2020年1月24日便下达了当年光伏项目建设通知的第一次征求意见稿,尽管受到公共卫生事件影响,但我们认为3月底前正式通知仍有望下达,4月30日各省完成地方竞价并上报能源局,5月中旬公布结果,各时间节点较2019年均明显前移。

  2020年新增装机规模将落在40-50GW区间。2020年有补贴的项目规模预计约为33GW,其中户用7GW,竞价项目25GW。往年结转项目包括2019年结转的竞价项目、2019年结转的平价项目、往年结转的特高压配套、领跑者及各类示范基地等专项项目,往年结转项目总规模约33.1GW。

  投资建议:2020年光伏补贴征求意见第二版更为合理、激励效果加强,补贴类项目时间节点前移,不会重蹈2019年施工周期不足的覆辙,看好行业需求反持续提升。推荐:隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升等,存量光伏电站资产迎来价值重估,推荐:林洋能源、正泰电器。关注光伏新技术应用,210硅片:中环股份、异质结:捷佳伟创、迈为股份、山煤国际。

  风险提示:公共卫生事件影响导致竞价组织工作推迟、复工进度不及预期、光伏施工时间压缩;2019年结转项目落地不及预期;光伏成本下降不及预期

  报告正文

  01 事件:2020年光伏项目电价征求意见第二版发布

  2020年2月发改委价格司就2020年光伏项目指导电价进行了第一次征求意见,3月初,根据企业对上一版电价的反馈意见,调整了部分电价并进行第二次征求意见。

  主要调整内容包括:明确户用光伏度电补贴为0.08元/kWh,并将一、二、三类资源区地面电站指导电价更新为0.35元、0.4元、0.49元/kWh,比之前各提高0.02元/kWh,工商业分布式补贴上限维持0.05元/kWh不变。

  2020年的光伏竞争性配置办法延续了2019年的指导方案,对光伏项目中需要补贴的5类项目制定了定价规则,光伏扶贫单独管理不计入指标,户用光伏切块管理,工商业分布式按是否全额上网分为两类管理。

  02 点评:对冲公共卫生事件影响,政策托底内需态度明确
 
  2.1、户用补贴首次明确、预计支撑装机规模6.5~7GW

  2020年2月的第一版征求意见稿并未公布户用光伏度电补贴,第二版时公布为0.08元/kWh,根据之前已公布的户用补贴总额度为5亿元,利用小时数按1000小时,直接计算结果为6.25GW,再考虑类似2019年的最后一个月缓冲期超装效应,预计可支撑全国户用装机6.5 GW~7GW,预计较2019年装机同比增长13%~32%。

  由于户用光伏采用固定度电补贴方式,在补贴总额确定的前提下,度电补贴直接决定了总装机规模。但度电补贴必须要平衡投资经济性与规模的关系,度电补贴过低,则可能导致项目经济性过低,业主缺乏项目申报的积极性;度电补贴过高,则指标规模被压缩,补贴惠及项目数量变少,不利于市场发展。我们认为本次的定价较好的平衡了业主投资收益和市场装机规模。

  2.2、电站项目指导电价上调2分,提升竞价上限有利于扩大申报范围

  2020年2月的第一版征求意见稿中,竞价类项目补贴总额10亿元,I类、II类、III类资源区的指导电价分别为0.35元/kWh、0.38元/kWh、0.46元/kWh,在经过1个月的征求反馈之后,第二次征求意见稿普遍上调2分,我们认为提升竞价上限可以激励更多的申报意愿,且有利于更多的项目能够进入申报范围。

  第一版指导电价的补贴强度过小,在部分地区与燃煤标杆电价几乎没有差距,甚至在四川已低于其燃煤电价,激励能力缺失,业主宁愿选择利用小时有保障的平价模式。这也是第二版提升指导电价的原因。

  从上调后的I类、II类、III类地区电站指导电价来看,其均低于2019年的指导电价,但高于2019年的中标电价,介于二者之间,预留了相对合理的竞价空间。

  2019年竞价项目中标规模共计22省3921个项目,规模22.8GW。其中光伏电站装机容量18.12GW,自发自用分布式电站量4.10GW,全额上网分布式0.56GW。

  2019年竞价补贴实际使用17.5亿,按照I类、II类、III类地区利用小时数分别为1500小时、1300小时、1100小时折算,平均度电补贴为8.28分/kWh。我们预计2020年的竞价项目实际度电补贴在3分/kWh至5分/kWh之间,竞价项目补贴10亿元全部使用,假设补贴在4分/kWh,测算竞价项目规模为25GW。

  2.3、2020年竞价节点提前、施工时间充足、落地率高

  能源局于2020年1月24日便下达了当年光伏项目建设通知的第一次征求意见稿,尽管受到公共卫生事件影响,但我们认为4月中旬前正式通知仍有望下达,5月15日各省完成地方竞价并上报能源局,5月底公布结果,各时间节点较2019年均明显前移。

  2019年省内组织时间极为仓促,只有18天时间,很多项目实际并未完成前期工作,导致7月出结果后需要后补大量前土地、接入系统等外部工作,实际9月份才开工。2020年来看,一方面留给各省组织竞价的时长1个月,业主能有充分的准备、筹划时间,保证了申报项目的准确性和成熟度,另一方面留给项目的施工周期可达7个月,考虑2019年在施工时间5个多月的情况下落地率50%左右,预期本年度内落地率可达70%。

  2.4、2020年新增装机预计落在40-50GW区间

  2020年有补贴的项目规模预计约为33GW,其中户用7GW,竞价项目25GW,我们预计户用项目年内全部落地,竞价项目考虑施工周期等因素,年内落地率可达70%左右。

  2020年新增装机另外还有较大比例将来自于往年的结转项目,往年结转项目包括2019年结转的竞价项目、2019年结转的平价项目、往年结转的特高压配套、领跑者及各类示范基地等专项项目,往年结转项目总规模约33.1GW。鉴于2020年新增平价项目规模预计10GW

  对2020年新增装机规模分别进行保守、中性、乐观三种情形预测,中性预测装机可达44.5GW。

  我们认为:

  1)最大的变量来自于2019/2020年竞价项目在年内的兑现度,因为本年度竞价前期准备工作开展时间较早,因此我们认为在年内兑现度将大幅度提升。

  2)平价项目鉴于大部分区域尚不具备经济性和宽松的并网/开工时间节点,预计2019年和2020年平价项目只有少部分项目可以在本年度并网。

  3)户用项目在度电8分的补贴下,具备较高的吸引力,预计5亿补贴支撑7GW,项目参考2019年经验,可在年内全部并网。

  4)维持此前的观点,预计2020年光伏新增装机将落在40-50GW区间。

  03 投资建议

  2020年光伏补贴征求意见第二版更为合理、激励效果加强,补贴类项目时间节点前移,不会重蹈2019年施工周期不足的覆辙,看好行业需求反转。

  ●推荐行业龙头:通威股份、隆基股份;关注:晶澳科技、东方日升等,

  ●存量光伏电站资产迎来价值重估,推荐:林洋能源、正泰电器。

  ●关注光伏新技术应用,210硅片:中环股份、异质结:捷佳伟创、迈为股份、山煤国际。

  04 风险提示

  公共卫生事件影响导致竞价组织工作推迟、复工进度不及预期、光伏施工时间压缩;2019年结转项目落地不及预期;光伏成本下降不及预期。

 

责任编辑:陶宇鸥 朱玥

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