曲线回A 昔日巨头涅槃在望？！

　　种桃道士归何处，前度刘郎今又来。

　　光伏中概股回A上市热潮未减，继晶澳太阳能借壳天业通联成功登陆A股之后，又一家曾经在美国上市的光伏巨头瞄准借壳这一路径，拟登陆A股。

　　3月2日，上市公司海源复材发布公告称，控股股东福建海诚投资、股东李明阳及海源实业终止将公司27%股权转让予黑石投资咨询(平潭)。2月23日控股股东与江西嘉维企业管理有限公司(以下简称“江西嘉维”)签署《关于福建海源复合材料科技股份有限公司之股份转让框架协议》，江西嘉维企业管理拟受让公司22%股份，成为上市公司控股股东，取得上市公司控制权。

　　受此利好消息刺激，海源复材今日涨停，以6.27元/股的价格报收，即便该公司因信披违规，被深交所下发监管函。

　　信披违规 遭深交所下发监管函

　　消息称，海源复材控股股东福建海诚投资有限公司遭遇被动减持，由于未按照相关规定在首次卖出的15个交易日前披露减持计划，被深交所下发监管函。

　　2020年1月16日，控股股东海诚投资因为质押给东吴证券股份有限公司的部分公司股票因触发协议约定的违约条款，遭遇强制平仓导致被动减持，所持海源复材股份以集中竞价交易方式被动减持15.3万股，占海源复材总股本的 0.06%。

　　消息面上看，与黑石投资咨询“分手”，旋即找到“新婆家”——江西嘉维，有了新的概念与题材吸引了热钱涌入。

　　江西嘉维是何方神圣?

　　企查查显示，江西嘉维注册成立于2019年6月19日，系由甘胜泉和杭州乾璐投资管理有限公司(以下简称“乾璐投资”)共同出资，成立的一家主营贸易代理服务、商务信息咨询等业务的一家企业。

　　其中，甘胜泉出资8000万元，持股占比80%，是江西嘉维的大股东和实际控制人。乾璐投资出资2000万，持股占比20%。

　　甘胜泉又是何许人也?

　　企查查显示，甘胜泉是江西赛维LDK太阳能高科技有限公司(以下简称“赛维LDK”)董事长、总经理，又是赛维LDK的法定代表人和最终受益人，持有其32.2204%股份。

　　提起赛维LDK，相信人们并不陌生，它也曾是最早的一批光伏中概股之一，股票代码即为”LDK”，缔造过多项记录。

　　如今，企查查官网“公司简介”这一栏还这样叙述着属于赛维LDK的辉煌过往。

　　赛维LDK是世界规模最大的太阳能硅片生产企业，2005年7月在江西新余注册成立，2007年6月1日在美国纽交所成功上市，融资达4.86亿美元，系江西省第一家在美国上市的企业，是中国新能源领域最大的一次IPO。2008年，赛维ldk实现销售收入突破120亿元，成为最年轻的中国500强企业，中国科技十强企业，也是江西唯一销售收入过百亿的民营高科技企业。

　　从巅峰跌落，赛维LDK破产重组

　　“斜阳无限，无奈只一息间灿烂。”像梅艳芳在《夕阳之歌》中所唱，赛维LDK的辉煌未能持续太久。

　　金融危机和欧美“双反”加持下，加之逆市疯狂扩张，赛维LDK资金链日益吃紧，2012年欠薪风波持续发酵，后续债务危机彻底爆发。2015年5月1日，赛维LDK从纽交所退市。

　　2015年11月17日，新余中院裁准，江西赛维LDK光伏硅科技有限公司、江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司、江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司等4家公司，正式实施破产重整。

　　因没有找到接盘方，江西赛维LDK太阳能多晶硅有限公司直接破产清算。

　　12家债权银行损失或达230亿

　　在这桩震动业界的破产重组案中，债权人损失不小。资料显示，12家合债权银行中，国开行所涉债权金额最大，为72.56亿元;建行、农行、招行和民生银行持有债权均在30亿元以上，分别为47.29亿元、34.98亿元、36.24亿元和32.16亿元。中国银行持有债权为20.4亿元。

　　据网上流传的一份赛维LDK重组计划，上述12家债权银行持有债权的清偿率为6.62%-100%，合计受偿金额仅约40亿元，清偿率约14.75%，意味着12家银行可能损失达230亿元。

　　重组一波三折

　　作为一桩企业破产大案，赛维LDK的破产重组也是几经周折。

　　2016年11月1日，苏州希恩门贸易有限公司及其实际投资人SNM aterials.,Ltd(注册地韩国，以下简称“希恩门公司”和“SNM公司”)正式接管赛维光伏硅公司，通过“现金清偿+留债+债转股”清偿债务后，SNM公司获得赛维光伏硅公司70%股权，大额债权人获得公司30%股权。

　　江西赛维LDK太阳能高科技有限公司、赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司则被易成新能(300080)相中。但在2017年2月23日，易成新能发布公告称由于客观原因和监管政策发生变化，终止此次收购。

　　2017年10月18日，新余中院确定禾禾能源科技(江苏)有限公司、芜湖华融新亚投资合伙企业(有限合伙)为赛维上述两公司新的重整战略投资人，约定由重整投资人支付对价17.95亿元收购赛维两公司100%股权，并按此对价清偿赛维两公司的债务。

　　禾禾能源即是甘胜泉实控的一家民营企业，而另一战略投资者芜湖华融则有国资背景。

　　甘胜泉：计划三年内再冲刺IPO

　　赛维LDK完成重组后，新掌门人甘胜泉制定新的发展计划，并积极引进战略投资者，筹谋在3年内冲刺IPO。

　　2018年8月9日，赛维集团董事长甘胜泉在江西新余赛维总部表示，赛维集团董事长甘胜泉在江西新余赛维总部表示，“我希望公众和投资者看到的新赛维，是一个轻资产、以科技主导的企业，而不再是那个曾经受破产重整、债务风波困扰下的老赛维。”

　　据报，赛维LDK在当年着手进行了新一轮股权融资，拟募资5亿元人民币，用于投资布局铸锭单晶及HIT电池领域，计划未来三年内实现IPO。红杉资本、招商资本等业内顶级PE机构正在与之洽谈。

　　甘胜泉介绍，当下赛维技术和产业布局的发力重心在于铸锭单晶领域和HIT电池技术。赛维自2010年开始着手研发铸锭单晶，如今已实现小批量量产，计划在2018年年底实现1GW产能。

　　光伏上市、回A潮开启

　　5.31光伏新政颁布，平价上网时代时间窗口开启之后，光伏产业迸发出新的发展动能。

　　国家能源局数据显示，2018年全国新增光伏发电装机4410万千瓦，2019年全国新增光伏发电装机3011万千瓦。

　　与此同时，全球能源转型升级释放出产业红利，国家表态坚定不移支持光伏产业发展，以及地方政府不遗余力的支持配合，进一步拓宽了光伏业的发展上限。

　　在此背景下，光伏企业新一轮扩产潮、上市潮、回A潮全面来临。

　　扩产方面，通威股份、隆基股份、晶澳股份等光伏上市企业先后于2月份发布了30GW、10GW、20GW共计60GW扩产计划，总投资超过300亿元。

　　资本市场上，在美股完成私有化的晶澳科技借壳天业通联成功上市，爱旭科技借壳ST新梅获证监会有条件通过，晶科电力首发获证监会无条件通过，天合光能将于3月11日在科创板上会……资本加持之下，光伏产业迎来了更大的发展契机。

　　因此，结合甘胜泉在2018年计划3年内冲刺IPO的表态，加之其控股的江西嘉维谋求上市公司海源复材(002529.SZ)的控制权，难免会给市场留下赛维LDK筹划曲线上市的猜想。

　　赛维LDK重新上市，这将是继彭小峰出局之后，这家老牌光伏巨头迎来的一次新生，一次完美救赎。

　　彭小峰往事

　　提及赛维LDK，彭小峰是位绕不开的人物。

　　2014年，赛维LDK破产重组，彭小峰黯然出局。沉寂数月之后，彭小峰携SPI绿能宝王者归来，创立了一个光伏企业家东山再起的佳话，在业内众口相传。

　　不过，这一次二度创业，彭小峰仅坚持了3年多时间。2017年4月，绿能宝爆出债务危机。2018年8月，绿能宝因涉嫌非法吸收公众存款，彭小峰涉及多起诉讼，大量债务未清偿被批捕。

　　但这只是一纸批捕令，彭小峰本人并未到案。

　　眼见他起高楼，眼见他楼塌了。老赛维LDK之败，有内外部宏观环境变化因素使然，与彭本人盲目举债扩产也有一定关系。如今，甘胜泉接手赛维LDK，新赛维能否再创辉煌很值得期待。

　　不可否认，资本可以化腐朽为神奇，但在神奇的背后，历史总是一将功成万骨枯。对于赛维LDK能否谋求A股上市，会继续保持密切关注。