“待嫁”的中环增资50亿建半导体产线 是不是要“变心”？

　　中环股份发布2019年业绩快报：2019年实现营业收入169.08亿元（+22.92%），归母净利润9.03亿元（+42.8%），扣非后归母净利润6.16亿元（+96.88%），业绩增速较高，基本符合市场预期，算是给即将到来的混改交出了一份亮眼的答卷。

　　3月2日，中环集团控股股东津智资本表示，中环集团混改对产业投资者来说无疑是千载难逢的良机，诚邀各界战略投资者参与此次中环集团的混改，疑似TCL入主生变，或至少已不是唯一选择，中国证券报评价为“靓女”待嫁。

　　事实上，光伏界对中环混改的高度关注，除了关注到底谁能迎娶美人之外，更关心这位美人在嫁人之后会怎么“过日子”，中环作为光伏硅片与半导体硅片的双巨头，未来的新东家是否会对两项业务“厚此薄彼”？

　　TCL的竞争对手

　　早在1月份传出混改消息的当天，TCL这个疑似买主便不乏有质疑之声：凭TCL的体量，吃得下如此庞大的资产么？

　　中环集团的混改是省属企业2020的混改第一枪，是为了响应国家深化国有企业改革的重要响应与支持，其资产不但优质，并且在事先剥离了大量的非主业、低效资产、以及富余人员，纳入混改范围的均属优质企业，主要集中在中环股份、天津普林、中环电子计算机、中环投资等96家企业，其中，天津普林和中环股份均为优质上市公司。

　　保守估计，此次混改至少也需要百亿级别的资金，涉及在业人员数以万计，这对TCL来说着实勉强了一些，有“驱蛇吞象”的嫌疑，“二女”似乎也没有必要非要“共嫁”一夫。

　　目前，华为、格力，是网传最有可能和TCL展开竞争的大鳄级对手，尽管没有任何实锤消息，也依然阻挡不了网络上华为+中环的口嗨，当然，截至目前为止，均属空穴来风。

　　然而似乎不管谁来入主，似乎都是奔着其半导体硅片而来的。

　　混改之前增发50亿投建半导体硅片，集团战略重心将转移？

　　多年来，中环始终不放弃在半导体硅片领域“升维打击”的战略思路。

　　中环股份的全称是天津中环半导体股份有限公司，虽然目前公司的主营收入大部分来自于光伏产业，但公司从未放弃过半导体硅片的研发，并持续加大投入，沈浩平先生认为，随着中国光伏产业的持续发展，光伏硅片最终会向半导体方向进行靠拢，彼此边界也将越来越模糊，近日，协鑫集成半导体可再生晶圆项目落户合肥，拟投资28.7亿巨资，似乎也在佐证其观点。

　　根据中环股份的半年报显示，截止2019年年中，新能源板块收入同比增长23.22%至72.74亿元，在总营收中占比91.6%，半导体板块收入同比增长19.39%，至5.84亿元，占比为7.35%。

　　但半导体的开发支出和研发支出却颇大，研发费用中，中环的半导体研究开发项目2832.26万，占总研发支出的15.84%，尤其是近日投向半导体生产线的50亿募资，计划建设月产75万片8英寸抛光片和月产15万片12英寸抛光片生产线，疑似将转移公司的经营重心，公司称，相比光伏级单晶硅产品半导体硅片材料利润空间更高。

　　中环是国内唯一同时具备直拉法、区熔法技术的硅片制造商，从已披露产能规划看，未来将以6英寸-8英寸区熔硅片及8英寸-12英寸直拉硅片为主。目前公司现有半导体材料中，5-6英寸硅片产销量快速提升，8英寸硅片已实现量产。本次募投项目投产后，8英寸硅片产能将进一步增加，并实现12英寸硅片的量产。

　　目前，12英寸半导体硅片基本被外资厂商垄断，已经开始有计划限制向中国出口，属于中国半导体产业的卡脖子项目，国内目前已经投产的只有两个厂家：一个是上海硅集团旗下的上海新昇，一个是中环股份，规划产能都是60万片/月，因此，“国产12英寸半导体硅片”在当前的大背景下确确实实拥有着超越经济效益之外的意义。而中环股份在“下嫁”前夕如此大规模增发加码半导体硅片，似乎也向外界传递了信号，至少，半导体产业迎娶中环的概率进一步在增加。

　　不过，对中环来说，光伏级硅片的利好消息近期也是频频，大硅片的应用正在加速，电池片龙头通威和爱旭新投产能均兼容G12硅片。组件端，继东方日升后，天合新发布至尊组件，使用基于G12硅片的PERC电池，组件功率突破500W。而公司控股子公司环晟光伏3GWG12高效叠瓦电池组件项目也已于近期开工。硅片生产上，公司五期G12工厂正如期上量，预期年末产能达15GW。同时薄片化加速，已在送样140μm厚度G12硅片。

　　如果中环真的就此转移战略重心，并委身于半导体产业，只将光伏资产当做“嫁妆”的话，那这嫁妆似乎也太丰厚了点。

　　当然，对中环企业本身来说，若能混改成功，不管今后战略重心转移与否，都是意义重大的好消息，将有利于其推进市场化改革。