重组光伏牌局：深度分析光伏210产业链进步超预期的几大原因

　　虽然中环股份在8月16日推出210mm“夸父”系列超大硅片时自己都说：“210是面向未来的技术。”，但几乎所有人都想不到，这个风口来得如此之快。

 

　　光伏电池龙头爱旭科技于上周五深夜宣布扩产5GW210电池，设备企业捷佳创、晶盛机电、宁夏小牛纷纷宣布了210设备进展。与此同时，天合光能、东方日升等组件企业也表示了自己对210组件的浓厚兴趣。

 

　　中环股份近一周股票涨幅从12.77元/股涨至14.22元，相比8月中旬11元左右的股价涨幅约30%。

 

　　光伏业内对210的态度很明朗，几乎所有人都认为这是产业趋势，但对于风口何时来临和技术是否成熟争论不休。不过随着天合光能、东方日升两大组件企业的认可，爱旭、通威投资210电池生产线后，关于210的争议已从是否可行变成了“为什么会这么快”。

 

　　这一如数年前产业“围剿”多晶的既视感：期间众说纷纭，互相竞争，互有进步，同时企业合纵连横，暗度陈仓。

 

　　智新咨询经过详细整理和企业调研，认为210产业链快速崛起有几点原因。

 

　　重组光伏牌局

 

　　质疑者曾认为，210与现有的产业链不配套，因此并不是好的选择。但没有想到，中环股份这次并不想在现有的赌桌上打牌，而是“掀桌”重组“210牌局”。

 

　　这次竞争并非外界认为的单一产品更新，而是产业链升级。中环股份也在发布新品时，用了“颠覆”这个字眼。

 

　　210mm超大硅片发布后，光伏专业咨询机构智新咨询曾发出预警：210mm对光伏产业来说，实际上是掀起了一场行业新冷战。这种底层技术的变革，将迫使电池与组件企业站队，无论是否出于主观意愿。

 

　　一如数年前单多晶之争，在单晶技术路线内，210掀起了新的产业链竞争。

 

　　那么，谁愿意坐上新的牌桌呢?

 

　　从目前智新咨询的了解来看，天合光能、晶盛、捷佳创等企业是事先知晓或联合开发新的210产业链的。据悉，天合光能早在2019年8月就启动了210组件的研发工作，显然是发现了其中的无限可能。

 

　　对新的210感兴趣的企业除了设备厂商是为了卖设备之外，组件和电池企业更多的考虑的是未来的发展和企业的现状。

 

　　东方日升作为近几年崛起的光伏组件新巨头，要进一步扩充产能满足业绩发展需要;天合光能原有一些早年的生产线服役到期，正好趁机一步到位。

 

　　同时海外市场的拉动、平价之后更大的市场想象空间也对210的发展起到了作用：企业扩产意愿高涨，选择210生产线是个相对风险低的选择。

 

　　近两年光伏电池技术层出不穷，也让许多企业出现了选择困难，尤其是技术迭代如此之快的情况下，很多电池企业要花三年时间才刚刚收回设备投资成本，却又面临必须投资新技术的情况。一位浙江的中小电池企业老板告诉智新咨询：搞不好又是给设备企业打工三年。但实际情况可能比他想象的更为残酷：如果技术路线选择错误，企业可能会就此一蹶不振。

 

　　所以在各项技术中，降本方式最明确，抉择带来风险最小的210成为不受现有产能包袱拖累的企业新宠，也就不奇怪了。即使210配套建设真的滞后，光伏企业也终究能够等来这个风口。

 

　　金融市场催化新技术加速落地

 

　　2019年，光伏制造业与资本市场的结合是行业有史以来最为紧密的。智新咨询首席分析师曹宇认为，资本与光伏产业的结合经历了三个阶段：

 

　　2008年以前资本主动找到光伏产业甚至在一定程度上“绑架”了光伏制造企业无序扩张;

 

　　2011年光伏“寒冬”后资本兴趣向电站投资端转移，制造端遇冷;

 

　　而目前光伏发电即将脱离对补贴的依赖，产业未来发展前景明朗，优质企业获资本青睐，同时由于光伏平价目标压力巨大，在客观上迫使光伏制造企业加速采用新技术降低光伏的度电成本，制造企业需要借助资本的力量实现快速的扩展或转型。

 

　　在资本的刺激下，发展迅猛的并非只有210一项技术：HIT异质结电池、钙钛矿技术同样发展迅猛，赢得资本青睐。同时在被认为是下一个风口的BIPV领域，据Solarbe索比光伏网了解，部分企业也在寻求融资。

 

　　组件企业的热情与拓展超出预期

 

　　210组件发布后，业内的一大错觉是认为除了制造环节配套缺失之外，还在设计、施工、与逆变器配套等方面带来了很大的挑战。

 

　　天合光能用产品回应了所有质疑。从逆变器企业根据天合产品的参数设计的方案来看，在黑龙江鹤岗，采用26块500W组件为一串，即使直流侧配比达到1.34倍(考虑背面10%增益后为1.44倍)，也没有出现限发的情形。显然，他们在设计组件产品时已经充分考虑到了匹配性等问题。

 

　　智新咨询指出，目前光伏产业链中，平价压力主要集中在组件环节，组件企业亟需找到破局之路，同时竞争激烈，利润率低下，210组件通过技术进步带来的红利一方面可以适当让利给终端市场，另一方面也可以大幅改善组件企业的盈利能力。

 

　　据Solarbe索比光伏网了解，从2019年9月至今，天合光能一直在同业内各环节企业进行技术沟通，解决设计、施工和逆变器配套等问题。天合光能介绍：“目前已有数个设计院对210组件表达了强烈的兴趣。这是因为设计院也同样面临着要协助业主项目迈向平价的压力。”

 

　　据悉，天合光能在整理了业主、设计院的疑虑后，将原本常规的半片组件设计版型结合210硅片的特点，推出了三分片结合多主栅的版型设计，兼顾功率提升和良品率以及电流，降低度电成本同时保证安全。从外形尺寸看，尺寸比外界预期略有减小，而玻璃厚度减至2mm的方案，也让双面双玻组件重量成功降到30.7kg。

 

　　而据业内人士透露，东方日升高层对210组件的前景非常坚定，并在运输、包装等方面做了优化，同时也能降低成本。

 

　　因此，光伏产业的配套来的比想象中的更快，设计院和施工方也并未如想象般的排斥能对降本有极大帮助的新技术。

 

　　跟随效应

 

　　2018年Solarbe索比光伏网预测，许多光伏企业在面临技术路线竞争，选择风险加大之时，选择了跟随策略。

 

　　从早期的PERC、单晶、双玻，到现在的HIT、210等技术，莫不如是。

 

　　虽然赚不到最丰厚的利润，但更加稳妥。因此在天合光能、东方日升以及电池与设备企业入驻“210阵营”后，预计更多企业会加入进来，210进程持续提速。

 

　　此前不实消息导致业内预估不足

 

　　认为中环股份使用的是研发半导体失败的生产线，但据智新咨询了解，中环股份内蒙古工厂应用了“半导体级制造+工业4.0”的综合解决方案，通过自动化制造和半导体级别的生产控制提高成品率。外界常认为半导体晶圆成品率不高，因为会想当然认为光伏大尺寸硅片的成品率也很低。

 

　　但一位资深的半导体人士驳斥了这种说法：“怎么可能。半导体产业对于成品率更加注重，精度更高。半导体产业每提高一点成品率都是利润的巨大提升，成品率低是因为半导体对产品的要求太高了。”

 

　　爱旭科技官方公众号发文称，爱旭科技在义乌基地全球首发210高效太阳电池，产能达5GW。比156 硅片面积增加80%+，度电成本降幅超7%。

 

　　同时，由于50片210电池构成的新型组件功率即可超过现有的156组件，因此生产效率提升了三分之一，设备初始投资等非硅成本将大幅下降。爱旭科技作为首发的210企业，将受益显著。据了解，爱旭科技的数位高管来自半导体产业，对半导体级别的技术了解与接受程度更高。

 

　　爱旭科技一直以来在光伏电池领域的技术有口皆碑，此次公告，即使是一直以来在雪球上抵制中环股份的“加息首季”等多个用户，都未对此做出负面评价。

 

　　此次爱旭科技宣布扩产，从侧面说明中环股份210超大硅片进展顺利，给了合作伙伴信心。扩产消息发布后，爱旭科技(ST爱旭：600732)周一开盘即涨停，截止1月16日周四，从周一的8.29元/股涨至9.12元/股。

 

　　1月15日中环股份公告称，结合公司对新能源材料产业布局，子公司—天津市环欧半导体材料技术有限公司与天津中环海河智能制造基金合伙企业联手，共设致力于大硅片切片业务的天津市环智新能源技术有限公司。天津环智将作为运营主体，承接并继续开展“年产10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线智能化切片项目”，投产后主产由“M12”更名为“G12”的大尺寸硅片。

 

　　另外一家光伏电池巨头通威股份则处于观望期，选择了210和166复用的设计：工装夹具采用M6，其它按M12设计留有空间。

 

　　智新咨询认为，光伏企业为了现有产能和产业链合作，有时会放出迷惑性消息，但在实际生产时，必然会以实际利益为目标。

 

　　薄片化方面，叠瓦组件和MWT组件去焊带化已经成功，据日托光伏董事长张凤鸣博士介绍：新型设计不仅效率更高，而且还因为没有焊带，减少了应力带来的隐裂问题，延长组件寿命。

 

　　保利协鑫也发布消息称：利用改造切片机切割210鑫单晶大硅片的良率取得突破性的进展：利用原有切片机进行改造后切割鑫单晶210大硅片，累计切割51刀无断线。

 

　　210短期内并不会成为主流

 

　　曹宇指出，之所以210争议这么大，还有一个很重要的原因是因为专利的问题：过去光伏产业的技术要么是专利已经过期，要么是专利意识不强，而随着PERC、叠瓦等技术专利的纠纷和起诉增多，业内对于专利一事开始重视，同时中环股份在210mm光伏单晶拉棒与切片技术方面拥有多项专利，因此可能形成事实上的技术垄断。

 

　　210产业链的快速崛起给硅片环节的霸主隆基股份带来了挑战。但曹宇认为，基于如下几个原因，短期内210产品并不会成为市场主流：

 

　　现有产能巨大，短期内210组件产能难以填补，同时光伏成本进一步下降，全球组件市场仍然存在增长空间，210与166以及其它尺寸的博弈并非完全的零和游戏。

 

　　210各环节企业也不会希望其过早成为市场主流，否则失去了溢价能力后，光伏企业同质化竞争又将陷入红海，对于市场而言电价更低是好事，但对于光伏企业来说创新变得毫无意义。

 

　　166技术应该能伴随产业迈入平价，在进入对价格可能不太敏感的平价时代时代后，下一代硅片技术，可徐徐图之。但不排除光伏平价后掀起新一轮的低价目标，让产业竞争再掀狂潮。

 

　　其实从爱旭科技公告中可以看到市场的走势：爱旭科技宣布将继续扩充产能，2020 年底达到22GW，2021 年底达到32GW，2022 年底达到45GW，其中2020 年底将形成10GW210 电池、10GW166 电池产能。这说明对于爱旭科技而言，目标也是以210电池获取利润，166电池稳定市场，而并非做出只生产一种产品的极端选择。

 

　　短期内预计210组件可能是限量款，被天合光能、东方日升这样的中环股份“铁杆”锁定产能。东方环晟、协鑫集成也将是210组件的潜力股，如210铸锭单晶技术成熟，合作紧密的协鑫集团与中环股份将形成新的产业利益链条，但就目前而言，210的铸锭单晶切片技术仍有需要攻克的技术点。

 

　　而正如此前Solarbe索比光伏网呼吁业内用动态的眼光看待210发展一样，166的推动者隆基股份仍然在单晶技术方面具备强大的竞争力，未来隆基股份也必然会对210所带来的挑战有所动作。2019年隆基股份全年净利润约50到55亿，市值也再次突破千亿，在资本市场和光伏产品销售环节仍然具备优势。据悉，目前隆基在全行业和各985高效招揽技术人才，积极进行技术储备和研发突破。