先进制造行业前三季度业绩预告：光伏板块业绩表现亮眼

　　光伏、风电板块业绩表现亮眼。总的来看，风电产业链上头部企业业绩均表现优异，这主要是由于我国今年发布的陆上风电补贴政策，明确了适用补贴的风机并网时间节点，行业出现抢装潮。隆基、中环等头部公司业绩靓丽，但下半年国内光伏新增装机量恐不及此前预期。

　　光伏设备：前三季度，帝尔激光、捷佳伟创、晶盛机电、迈为股份等公司业绩实现较快 增长。其中，第三季度晶盛机电等公司业绩出现好转。晶盛机电预计前三季度实现归母净利润4.5 亿元-4.9亿元，预计同比增长0%-10%；预计第三季度实现归母净利润1.6 亿 元-2.4亿元，预计同比增长0%-48.9%。单晶硅片趋势确定，国产大尺寸硅片蓄势待发， 下游扩产将会刺激单晶炉需求。高效电池片和组件技术持续突破，降本增效未来可期， 技术的升级迭代将会促使光伏设备需求旺盛。

　　光伏板块业绩表现亮眼

　　光伏板块发布前三季度业绩预告的公司有 11 家，预增的公司有 6 家。其中，东方日升 预增幅度最大，前三季度净利润预增 262%-286%，Q3 净利润预增 217%-273%。其次是 隆基股份，前三季度净利润同增 101%-107%，Q3 净利润预增 263%-289%。同时，中环 股份前三季度净利润预增 60%-67%，Q3 净利润预增 83%-107%。总的来看，光伏板块头部公司业绩继续高速增长，一方面是由于国内装机需求逐渐好转，另一方面是头部企 业成本管控能力强，盈利能力得以维持或增强。根据此前国家能源局的预测，我国全年 光伏新增装机量是 40-45GW，对应下半年新增装机 28.6GW-33.6GW，环比上半年大幅 增长 1.51 倍-1.95 倍，同比 2018 年大幅增长 43%-68%。然而根据当前国内光伏新增装机 量来看，需求高峰期并未如期到来。根据 PVInfoLink 的数据，10 月初单晶 PERC 组件 价格下跌约 1%至 1.78-1.86 元。而近期国网能源研究院有限公司发布的《中国新能源发 电分析报告》则预测 2019 年国内新增装机为 35GW，低于此前能源局的预测。尽管如 此，我们认为头部公司成本管控能力强、规模效应显著，Q4 和全年业绩增长仍有支撑。

　　光伏设备子版块：2019年以来，光伏平价趋势确定，行业景气度逐步回升。光伏产业链 由上游的硅料、硅片环节，中游的电池片、组件环节和下游的光伏系统环节所构成。硅 片制造：单晶趋势愈加明确，单晶硅片厂商积极进行产能扩张，带动单晶炉等设备需求 持续旺盛。电池片：PERC电池将逐步成为主流，HJT电池转换效率最高，未来大有可为， 技术升级将带动电池片生产设备的需求。组件：海外市场需求旺盛，技术迭代驱动行业 成长。行业内主要企业第三季度业绩出现好转，拐点将至，继续看好。光伏设备板块重 点推荐：晶盛机电、捷佳伟创；建议关注：迈为股份、帝尔激光等。