Perc电池片将会“止跌小涨”的三个理由

　　根据PVinfolink的报价，Perc电池片价格还在下跌，关于电池片的成本结构我心里还是比较清楚的，看的这样不断下杀、惨烈的价格战，我想说：您们辛苦了。不要灰心，不要难过，这是黎明前的黑暗、曙光在即。电池片即将“止跌小涨”。

 

 

 

　　一、价格已经跌破现金成本，产能正在退出

 

　　我们看到Perc电池片最低的价格已经跌至0.9元/瓦，按照每张电池片瓦数5.3瓦来计算，扣掉3.1元的硅片价格后每张perc电池片的增加值为0.9×5.3-3.1=1.67元，对于那些2017年以前的老的产能以及那些技术改造产能，这个增加值已经不足以覆盖电池片环节的“现金成本”，这就导致产能正在推出，供求关系即将迎来平衡。而且和产业内的朋友聊天，得到一个未经证实的消息：当前已经有20GW的Perc电池片产能考虑停产，倘若这一消息属实，那么电池片供求结构已经趋于良好。

 

　　二、四季度将会同时出现电池产能开工不足和电池涨价的现象

 

　　虽然当下Perc价格战惨烈，但是由于扩产惯性的现象存在，还会有源源不断的新产能投入到市场当中，站在当下这个时间点往后看两个季度，至少还会有30GW的新增电池产能释放，由于这些产能的成本处于行业最左侧且大部分产能投入的成本已经发生，纵使当前价格战惨烈，也不会停滞扩产的步伐。这些新增的产能主要有：乐叶银川5GW、爱旭太阳能天津项目4GW、通威成都4GW项目、通威眉山4GW项目、东方日升金坛2GW产能释放、中国建材1GW、润阳悦达产能优化1GW。

 

　　由于扩产惯性现象的存在，未来一段时间还会有持续的产能释放，那么是否意味着电池片价格还有下探呢？我的答案是：不会的。理由如下

 

　　1、本轮Perc电池片价格猛烈下跌，而多晶电池片价格仅小幅跟进，Perc电池和多晶的价格差仅为0.1元了，且得益于Perc电池片在封装环节的优势，从组件端看，单晶组件的价格已经等同于多晶组件了，随着价格机制的传导，终端需求会快速、大规模的转向单晶perc组件。

 

　　2、就如第一节所说，当下价格已经跌破部分产能的现金成本水平，已经出现较大规模的产能退出。我坚持认为当前0.9元/w的低价格是悲观情绪下的抛库存价格而非价格常态，工业标准品的价格取决于边际需求成本最高的供给者，而当前的价格已经低于合理范围，这个价格下的有效供给者已经不能满足市场需求。

 

　　3、当下硅片供给存在明显瓶颈，即便是当下perc电池严重过剩，价格战猛烈的情况下，硅片环节依旧保持满开满产出且有较大交付压力，很多客户对硅片的需求并未得到充分满足。由于硅片供给瓶颈的存在，产业链上会出现“水管效应”（水管的水流能力取决于最小处），四季度并不会形成太多的新增Perc电池片产能供给。

 

　　4、展望四季度看，可能会同时存在Perc电池片涨价和电池片产能开工率不足的现象，一边是电池片因本轮降价和四季度传统旺季的到来而供不应求出现涨价；另一边则是大批量的perc电池片产能因为无法获得足够硅片供给而出现无米下锅、无法开工的现象。

 

　　三、我认为价格有潜力反弹到1.03以上的水平

 

　　在7月13日我写了文章《本轮Perc电池价格下跌的多米诺骨牌效应》推演本次事件的影响涟漪，其中有一张对价格作出预测的图表：

 

 

　　一语成谶，最终Perc电池片的价格真的跌到了图表中预期的低点位置，对于这一次能预测相对准确的背后也没有太多的神秘，只是分析本轮供求格局，我们已经没有台湾地区高成本产能作为支撑，价格将会杀向大陆地区高成本产能的现金成本。最终的价格走势也证明了当时的判断，当时更多的对下跌逻辑进行了阐述，本节中，我将会对上涨的逻辑作出进一步的分析：

 

　　1、本轮组件价格跌幅远小于电池片价格跌幅，说明组件大厂在最近签订组件订单的时候，已经包含了对未来Perc电池片价格上涨的预期。本轮Perc电池片价格下跌的最大区间跌幅达到了0.3元/瓦，而组件价格的最大区间跌幅仅为0.2元每瓦，说明组件厂在新签订单时还是较为谨慎的，组件价格已经为电池片潜在涨价留有余地。且这个余地可能就是在0.1元左右，也就是说电池片有潜力从价格最低点反弹0.1元。起码从组件价格端支撑这一涨价过程。

 

　　2、在本轮Perc电池片价格大幅度下跌之前，多晶月产出量还有8~9亿片，拥有较大的市场空间，Perc有足够的产能替代空间，且即便价格回涨到1.03元/瓦的水平后，考虑到单晶组件封装成本的节省我判断还是认为Perc组件有着较大的性价比。当前多晶电池0.82元/瓦已经是贴近现金成本的价格，多晶与Perc电池端保持0.2元以上甚至0.25元的价格差是完全合理的，因为电池环节0.2元的价格差，在组件环节的价格差就会因为单晶组件封装成本的优势而缩小到0.1元。当下多晶功率最高280瓦，而单晶315瓦已经普遍。35瓦的功率差足够支撑0.1元的价格差，简而言之：即便Perc涨回到1.03元以上，其依旧具备很高的性价比。

 

　　3、从供求端看，虽然我们的perc电池片产能很快就会达到110GW以上，叠加多晶的那一部分产能和考虑到全球125GW的需求，我们有理由认为电池端还是过剩的，但是正如我前面提到的“水管效应”，有效供给取决于产业内产能最紧缺的环节，当前单晶硅片非常紧缺，单晶硅片的年化产能最多也就是90GW，而且恰逢隆基银川的5GW产能正在释放产出，这就意味着市场当中有效硅片的供应量非但不能增加太多，在某个阶段还会减少。这都会制约Perc电池片的总的供应量，进而为价格反弹提供支撑。

 

　　总结：从单晶硅片供求关系看，支撑未来一个季度价格反弹；从组件大厂的价格预期看，也支撑Perc电池片价格回涨0.1元以上；从组件产品内在价值和性价比看，即便涨到1.03元Perc组件依旧具有较高性价比，如此等等，我判断认为本轮Perc电池片将会“止跌小涨”。期待价格进一步下跌是“贪婪”、愿意进一步让价是“恐慌”。治雨一直期待行业能平稳发展，太过剧烈的周期波动终将会伤害到业内每一个人。