光伏龙头继续扩产 资本属意HJT 2020第一季度光伏企业财报分析

　　新特能源：多晶硅价格下跌导致获利收窄

　　4月29日，新特能源公布，截至2020年3月31日止三个月，集团实现收入人民币13.71亿元，销售成本人民币9.96亿元及公司拥有人应占利润人民币5066万元，同比下降41.6%。于2020年3月3 1日，集团资产总额人民币425.10亿元。

　　关于净利润收窄，新特能源认为主要原因是多晶硅销售价格大幅下跌所致。同时，新特能源表示，公司实施的3.6万吨/年高纯多晶硅产业升级项目现正处于试生产阶段，计划于2020年上半年质，和产量达到预期目标。该项目达产后，其多晶硅总产能将提升至8万吨/年。

　　南玻Ａ：规模小，受疫情影响大

　　4月30日，南玻Ａ发布2020年第一季度报告。公告显示，本报告期营业收入1,733,965,637元，同比减少21.99%；归属于上市公司股东的净利润111,278,288元，同比减少15.82%；本报告期末总资产20,247,986,997元，较上年度末增长11.25%；归属于上市公司股东的净资产9,608,165,285元，较上年度末增长1.19%。

　　关于业绩变动，报告认为主要因为受疫情影响，订单减少，同时多晶硅及多晶硅片升级技改等影响，较上年同期损失部分营业收入，但公司总体利润同比下滑。此外，营业外支出增加主要系疫情期间捐赠支出增加所致。

　　大全新能源：好于市场预期

　　5月20日，大全新能源公布了2020年第一季度财务报告。数据显示，大全新能源Q1营收为1.688亿美元，好于市场预期，同比增长108%，环比增长42%;归属于股东的净利润为3320万美元，同比增长503%，环比增长65%;基础每ADS收益为2.37美元，去年同期为0.5美元，上一季度为1.45美元。公司Q1息税、摊销及折旧前利润(EBITDA)为6310万美元，环比增长39%;EBITDA利润率为37.4%，环比下降0.8个百分点。

　　报告期内，公司的多晶硅产量环比增22%至19,777吨，销量环比增44%至19,101吨，均创纪录新高。展望2020年第二季度，公司预计产量在15,500-16,500吨之间，对外销量在14,500-15,500吨之间;预计全年产量在73,000-75,000吨之间。

　　隆基股份：非硅成本控制能力优异

　　4月22日，隆基股份发布2020年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收8,599,410,768.64元，同比增长50.60%；归属于上市公司股东的净利润1,863,912,790.42元，同比增长204.92%。截至本报告期末，隆基股份归属于上市公司股东的净资产29,512,695,110.66元，较上年末增长6.82%；经营活动产生的现金流量净额为-536,077,423.55元，上年同期为938,339,750.24元。

　　一季度公司实现硅片对外销售13.6亿片，同比增长38.49%；实现销售额38.51亿，同比增长48.51%；毛利率39%，同比提升17.49个百分点。公司硅片出货量同比维持高增长，毛利率大幅抬升，主要系公司推动产能扩张的同时，推动生产成本不断下降，非硅成本控制优异。

　　中环股份：疫情期间满产满销

　　4月28日晚间，中环股份发布2020年一季度报告。报告称，公司实现营业收入45.17亿元，同比增长18.14%；归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长34.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.0亿元，同比增长48.52%；基本每股收益0.0906元。

　　关于业绩变动，公司认为主要源于，节期间未停产或减产，至今持续保持满产状态，以保证客户订单供应持续于满产满销状态，生产经营未受到疫情影响。同时沈浩平还表示，公司12英寸产品自2019年已陆续向客户送样开始样品认证，认证相关工作稳步推进。

　　阳光能源：受限规模议价能力不强

　　4月15日阳光能源发布公告称，于2020年1月1日至2020年3月31日期间，该集团实现生产型业务收入人民币8.18亿元，同比减少11.2%；其他收入280万元，同比增加133.3%；合计收入8.21亿元，同比减少11.1%。

　　此外，生产型业务对外付运量1006.2兆瓦，同比增加42.3%。而业绩变动的主要原因，在于报告期内二三线厂商硅片价格下滑所致。

　　通威股份：电池一哥 稳中有升

　　4月21日通威股份发布2020年第一季度业绩报告，报告期内，公司实现营收78.2亿元，同比增长26.85%，归属于上市公司股东的净利润为3.44亿元，同比下降29.8%。关于业绩变动的原因，报告认为，主要是因为春节停产及疫情影响，电池片停产十余天，导致报告期内出货量仅3GW左右，影响利润实现，且去年同期电池片盈利基数较高，尽管硅料业务Q1 盈利表现较好，但仍难以弥补电池片盈利能力下降导致的Q1 业绩同比下滑。

　　报告期内，通威也积极布局扩产，作为全球最大的光伏电池厂商，通威股份目前的电池产能为20GW，而据其此前发布的发展规划显示，至2023年预计达到高纯晶硅累计产能22~29万吨，太阳能电池累计产能80~100GW。

　　爱旭科技：非硅成本优势显现，大硅片利润未来可期

　　5月8日，爱旭科技发布2020年Q1财报。报告显示， Q1公司实现营业收入18.33亿元，同比增长38.91%，环比下降2.67%；实现归属母公司净利润0.80亿元，同比下降63.36%，环比下降8.33%。

　　关于业绩变动，公司认为，虽然2020Q1公司电池片出货量约为2.3GW，同比增长约72.9%，但由于19Q3之后，电池片价格暴跌，电池片单瓦盈利由高点的0.2元/W跌至0.02~0.05元/W，因此在出货量同比大增的情况下，业绩同比大幅下滑。

　　横店东磁：电池片扩产，下注迭代技术

　　4月27日，横店东磁发布2020年第一季度报告，公告显示，2020年第一季度实现营收1,339,282,800.80元，同比下滑3.77%；归属于上市公司股东的净利润88,101,457.47元，同比下滑22.33%。

　　关于业绩变动，报告认为，其他收益较同期减少79.72%，主要系本报告期政府补助比上年同期减少所致。此外，报告期内，公司完成1.6GW高效单晶电池片项目的建设并达产，择机扩大组件产能，积极拓展海内外业务，同时择机布局下一代技术的研发，为光伏产业的后续发展储备动能……多领域协同发展，支出增多，导致利润收薄。

　　东方日升：500W新品面世，组件出货逆势增长

　　4 月24 日，东方日升公布了2020 年一季报。报告期内公司实现营业收入34.59 亿元，同比增长44.61%；实现归母净利润1.76 亿元，同比下滑41.91%；扣非后归母净利润1.41 亿元，同比增长27.31%。公司业绩处于此前预告的1.6-1.85 亿区间中位数偏上，符合预期。

　　关于业绩变动，公司认为，主要是因为组件出货逆势增长，市场份额持续巩固。一季度受疫情冲击，公司生产及销售受到一定程度的影响，但公司仍实现了组件出货1.5-1.6GW，相较于同期1.2-1.3GW 的出货逆势提升。

　　晶澳科技：经营稳健，出货未受疫情明显影响

　　5月1日，晶澳科技发布2020年第一季度报告。公告显示，报告期内实现营收4,590,784,385.87元，同比增长15.44%；归属于上市公司股东的净利润285,745,686.19元，同比增长230.36%。

　　关于公司一季度业绩变动，报告认为主要受益于两点：1、市场开拓及行业增长带来的出货量增加；2、市场开拓、品牌溢价和成本下降带来的毛利率提升。根据SOLARZOOM数据，公司一季度组件出口量1.6GW，出口金额3.67亿美元。疫情期间，公司生产经营稳健，未受明显影响。

　　亿晶光电：组件出货及价格双降

　　4月30日，亿晶光电发布2020年第一季度报告，公告显示，报告期内实现营收361,826,289.40元，同比下滑31.39%；归属于上市公司股东的净利润-57,627,663.54元。报告期内，公司毛利率为7%，同比降低3.3个百分点，净利率为-15.9%，同比降低12.9个百分点。

　　关于业绩变动，公司认为本报告较上年同期亏损程度有所增加。主要系受疫情影响，太阳能组件销售量及销售单价下降共同影响所致。

　　中来股份：受疫情影响，订单数量下降

　　4月27日，中来股份发布2020年第一季度报告。公告显示，报告期内实现营收462,365,908.95元，同比增长18.06%；归属于上市公司股东的净利润-19,362,709.96元，较上年同期由盈转亏。报告期内，归属于上市公司股东的净资产3,657,692,384.51元，较上年末增长30.81%；经营活动产生的现金流量净额为-148,245,846.71元，上年同期为-139,544,244.50元。

　　关于业绩变动，报告认为，因年初受新冠肺炎疫情影响，公司员工返岗、物流运输等受到限制，国内电站项目无法按期开工，部分背膜及组件订单出货受到影响；受新冠肺炎疫情影响，部分原辅料短缺，出现停工待料情况，造成制造成本偏高。

　　拓日新能：并购动作频仍，组件出货提升

　　4月29日，拓日新能发布2020年第一季度业绩报告。公告显示，一季度公司实现营业收入176,604,487.88元，同比减少14.09%，归属于上市公司股东的净利润69,655,922.91元，同比增长963.46%。基本每股收益（元/股）0.0563元，上年同期为0.0053元。

　　关于2020年半年度业绩变化原因，公司表示：1、公司收购昭通茂创能源开发有限公司100%股权后产生交易收益，此部分属于非经常性损益。2、确认应收南通中南工业投资有限责任公司和江苏中南磐石新能源开发股份有限公司的利息收入。3、公司组件订单以及所属的光伏电站发电较上年同期均有所提升。

　　阿特斯：组件出货激增，电站收益丰厚

　　5月28日，阿特斯公布2020年第一季度财务报告。一季度阿特斯累计组件发货量达2.2GW，同比增长41％；报告期内实现销售额8.26亿美元（约合58.52亿元人民币），同比增长70％；毛利润率27％，同比增长480％；报告期内，阿特斯实现净利润1.106亿美元（约合7.83亿元人民币），稀释每股收益1.84美元（约合13.03元人民币）。

　　关于业绩变动，阿特斯认为由于长期全球一体销售渠道的布局和建设，疫情期间，公司组件出货逆市上扬，带来销售收入大幅增加。此外，报告期内阿特斯电站运营及成功出售也给公司带来了丰厚的回报。

　　银星能源：组件亏损减少，塔筒利润增加

　　4月23日，银星能源发布2020年第一季度报告。公告显示，报告期内实现营收256,206,230.90元，同比下滑16.39%；归属于上市公司股东的净利润5,318,408.90元，同比下滑8.79%。

　　关于业绩变动，主要是本期塔筒销售因疫情影响交货延迟运输费减少，及上年同期收到的政府补助收入较多，使上年同期归属于上市公司股东的净利润较大所致。

　　协鑫集成：疫情影响订单减少，由盈转亏

　　4月25日，协鑫集披露2020年一季报财报。公告显示，公司2020年一季度实现营业总收入14.2亿，同比下降30.2%；实现归母净利润-1.4亿，上年同期为3169.3万元，毛利率为11.9%，同比提高2.9个百分点，净利率为-8.9%，同比降低10.5个百分点，未能维持盈利状态。

　　关于业绩下滑，报告期称，受新型冠状病毒肺炎国内扩散及疫情防控的影响，公司上游供应商复工时间普遍延迟，交通运输受限，原材料价格及物流成本上升，客户订单交付受阻。同时，一季度为光伏行业传统淡季，国内装机需求及EPC开工率不足，海外市场需求随着海外疫情的爆发，一季度亦出现一定幅度的延迟和削减，公司一季度营业收入同比有所下降。