组件出口向好凸显光伏需求韧性

　　由于疫情影响，2020年光伏组件出口波动显著，2月我国疫情最为严重时，由于产能下降，组件出口遭遇低谷，3月由于复工复产推动和运输复苏，虽然海外疫情开始严重，但出口规模并未受到显著影响，使得2020Q1出口量达到14.8GW，与2019Q1基本持平。4月由于海外疫情处于最高峰，出口环比下降27.1%，5月出口数量与去年同期基本持平，环比增长9%。在疫情不断冲击的背景下，组件出口表现仍然体现出极强的韧性，凸显光伏的需求刚性，预计在海外疫情逐步平稳后，组件出口将逐步回暖。

　　2020年5月，我国光伏组件出口规模为5.97GW，同比增长5.5%。出口金额达到13.63亿美元（其中单晶占比88.2%，2019-5单晶占比59%），加权平均单价0.23美元/W，环比下降21%。2020年1~5月累计出口26.2GW，同比下降0.2%，与去年同期基本持平。

　　从出口目的地国家来看，我国光伏组件主要面向欧洲以及环太平洋的澳洲、东南亚、南美洲等市场。自2019年以来，荷兰、智利的出口量快速增长，其中荷兰作为转口大港，成为最大出口市场；日本市场多年来维持稳定；澳大利亚受疫情影响短期波动较大，但从全年来看相对稳定。受益于中南美与中东等新兴市场政策与项目的支持，海外市场需求整体良好。

　　欧洲是我国最大海外市场。2020年5月组件出口国家top10中，欧洲国家占据其中三席，分别为荷兰（1.32GW）、德国（0.33GW）、西班牙（0.3GW），合计1.95GW，占出口欧洲份额6成，占我国全部出口份额33%。2019年我国出口至欧洲的光伏组件22.8GW，占总出口的34%，预计2020年将提升45%以上。

　　荷兰成为最大出口国的主要原因在于，其作为欧洲最大中转口岸的身份。2019年我国对荷兰出口8.5GW，同比增长482%，2020年1~5月已达到5.5GW，同比增长44.1%，预计全年将达到14GW，同比增长60%以上。

　　我国对智利出口光伏规模尚小，但增长迅速。2020年5月，我国对智利出口光伏组件150GW，智利成为我国第十大出口目的地国家，1~5月出口780GW，同比增长287%。

　　智利政府对可再生能源发电持积极态度，2016年发布2050能源计划(Energy 2050)，目标在2025年以及2050年可再生能源发电量占比分别实现20%和70%，2019年将目标更新，计划2040年取消燃煤发电，2050年实现100%可再生能源发电。在智利可再生能源发电结构中，光伏占比50%。

　　目前智利共计举办过三轮可再生能源竞价，其中第一、二轮的项目多半在2017年已完工。从今年的海关出货量来看，2019H2出口量开始增长，进入2020年之后持续处于高位，新一轮的竞价可能会在今年6月份举办。

　　2020年5月，我国对日本出口数量0.54GW，同比下降1.4%，1~5月出口2.29GW，同比减少2.5%。从历年月度出口数量来看，没有明显的季节波动。

　　日本光伏组件的海外进口占比自2018年起不断增加，2019 Q4达到85.2%，同比增长11.1 pct。海外占比增长的同时，装机量的季节波动逐渐被拉平，整体装机水平呈现出稳中有升的趋势。

　　我国光伏组件出口企业排名基本稳定，晶科、晶澳、阿特斯、天合、隆基乐叶、东方日升组成第一梯队，与其他企业拉开显著差距。从历史数据来看，头部企业出口数量波动趋势基本一致，与我国整体出口规模相匹配，市场份额稳定。

　　2020年5月，晶科以1.08GW的出口量继续位居榜首，市占率18.1%，阿特斯（0.59GW）、天合光能（0.59GW）、隆基乐叶（0.56GW）、晶澳（0.53GW）以接近的出口量紧随其后，出口规模前五位企业合计出口3.35GW，CR5为56.1%，相对于2019年5月CR5=47.6%，龙头厂商优势更为显著。

　　第一梯队中，5月出口量晶科能源（+38.2%）、阿特斯（+33.7%）、隆基乐叶（+46.9%）均实现同比大幅增长，天合光能（+4.2%）、晶澳太阳能（+1.1%）出口量与去年同期持平，东方日升（-30.9%）出现下滑，各厂家表现出现分化。

　　疫情对生产造成短期冲击，但对需求端冲击较为持久，从目前海外装机数据来看，光伏仍然拥有非常强的需求刚性，并且在降利率、成本快速下降的大背景下，光伏更能够发挥优势，成为能源设施建设的主力选择。我们预计Q2国内抢装主导需求，Q3起海外在疫情影响弱化后逐步复苏，全球年装机有望达110~120GW。目前国内已基本全面复工，订单生产将加速推进。市场份额方面，欧洲、南美洲出口占比有所提升，海外市场更加多元化。我们看好组件出口占比较高的头部企业晶澳科技、东方日升、隆基股份。