又到产业整合时 上次成就了通威这次又将成就谁？

　　一场比以往任何一次都更加残酷、时间更长的光伏产业整合正在到来。

　　当前的光伏产业欣欣向荣，何来整合？

　　从有补贴的市场到没有补贴的市场，从供求结构失衡到供求全面失衡，从工业时代的单一维度到新经济时代的多重维度，从只要努力就能活下去到没有独到技术再努力也活不下去，光伏产业的每一个细分市场的企业数量还都太多，需要一场整合。

　　光伏产业已经经历过两次产业整合，一次是2008年，一次是2012年。第一次是一阵狂风，第二次是天塌地陷。第一次是历时一年，第二次是历时三年。

　　正在到来的整合更加残酷。残酷在前两次的目标是调整供求，这一次的目标是优胜劣汰。2020年以前的光伏市场，是有补贴政策扶持的市场，政策是普惠的，企业不犯大的错误就能活下去。2020年以后的市场，是没有补贴政策的市场，市场是优选的，企业不犯错误也未必能活下去。

　　正在到来的整合时间更长。2020年以前是政策主导的光伏市场，补贴政策每一出台，市场的整合就停止了。政策出台的时间和力度，决定着产业整合的深度和长度；2020年以后是市场主导的光伏市场，一方面市场需求稳步扩张（2020年因疫情可能负增长），一方面产业整合需求日益强烈，两种需求的同时存在，决定了整合时间的漫长。市场博弈的轻重和缓急，决定着产业整合的深度和长度。

　　每一次产业整合都是成就新龙头企业的时候。

　　任何一个产业的繁荣，都是多次整合的结果。每次残酷的整合，都是成就产业巨头的时刻。

　　1995年，王文银创办了早期的正威集团，2018年，正威国际集团已经成为营业额超5200亿元、位居世界500强第119名的企业。23年时间，是王文银抓住三次危机，进行了三次逆市收购，才有了今天的正威集团。就在光伏企业同样面临2008年的全球金融风波的时候，王文银选择了“我们到处在全世界捡便宜。收购了几十个矿山，所以一下子变成‘世界铜王’。”

　　这让老红想到了通威，也是一场逆市收购成就了今天的通威光伏。

　　通威是当前最成功的光伏企业之一，但在2013年的光伏产业，它却名不见经传。是那年的9月11日，在那个全球光伏全行业亏损的时刻，通威以承担28.315亿债务、8.7亿现金的成本收购了赛维合肥资产，是这次逆市的收购，打下了通威今天成功的基础，也让光伏人开始知道通威。

　　那时，很少有人意识到这场收购的意义。老红还停留在2013年是光伏资产价格最低的认知，媒体人还停留在顺风光电收购无锡尚德的高光时刻，光伏人还都挣扎在生死线上。但是，有一个企业意识到了，它就是通威。

　　为了这场收购，通威做了比所有竞争者更充分的准备。因为通威太想成功了，因为通威选择了光伏，因为这是一场一战奠定通威光伏产业地位的收购。
　
　　成功了的通威，让多少企业家期盼再能遇到逆市收购的机会。

　　当前又一个像通威那样可以一战成名的机会来了。

　　任何产业发展都是有周期的，当前，补贴政策的退出、巨额的补贴欠款和严重的产能过剩三大原因，让光伏资产再次迎来阶段性价格最低的时候。凡是觊觎未来光伏产业一席之地的企业，这是千载难逢的机会。

　　这个机会表现在：已经有大批质量尚可的光伏电站资产在低价出售，正在有越来越多的需要资本稍加支持就能商业化的光伏技术在出现，将会有规模加工资产等待出售、多家今天看似不可战胜的企业会被战胜。

　　这个机会不同以往，它是建立在没有光伏补贴的完全市场化对有补贴的非完全市场化的替代，它的结果是：优秀、规模的需要转让的资产持续出现，转让资产的价格持续挑战更低，这样规模的整合机会不会再有。

　　不久前中金公司在光伏产业年度分析报告中说：“市场预期悲观和此前的价格下跌让行业的盈利和估值均进行了大幅调整，使得行业具备抄底的基础”。

　　一个和通威一样、甚至更好的机会正在到来，你意识到了吗？你敢于挑战风险吗？

　　不知道那个可能代表明天的技术是不是真的会成为明天？不知道那些转让的规模光伏电站还潜伏着什么风险？不知道哪些光伏加工资产是否值得收购？这是每一个想要抓住这个机会的企业都会问自己的问题。巨大的机会和巨大的风险从来都是雌雄一体、共生共存的。对此，王文银说“人生最大的风险就是不敢冒险”。对此，通威逆市收购赛维合肥资产的勇气和经验值得借鉴。

　　机会对所有人是平等的，但结果却不一定一样。

　　光伏产业的并购史已经证明，不是敢于逆市收购的都一定是成功的。

　　同样在上一轮产业整合，顺风光电收购了无锡尚德，但那只是一场财务投资的游戏，也是一场失败的游戏。协鑫也曾收购超日太阳，那是一个优秀的抉择，但今天它还没来得及产生最优秀的结果。

　　动辄几十亿的光伏资产并购，如何取得最佳结果？通威的故事值得品悟：

　　应当并购最先进的资产。光伏产业技术进步、设备迭代太快，如果不是并购最先进的资产，买到的时候可能就已经是淘汰的时候。通威当年选择的赛维合肥光伏资产，是当时全球最先进的设备。当前隆基也说“不先进不扩张”。不久前先有国有企业山东水发集团重组了兴业太阳能，后有国资入主茂硕电源，而这两家企业的光伏资产，好像缺少值得关注的亮点。

　　应当并购规模资产。光伏是规模经济，无论是原有资本还是新进入资本，要想在未来光伏取得一席之地，并购规模的优秀资产才能一战成名。当前，华能围绕协鑫光伏电站资产的合作几经变化，无论结果如何，都不能否认协鑫光伏电站资产的巨大规模，可以助推一个企业一举成为世界领先的光伏电站所有者。在持有过去光伏电站方面，华能作为大型国企，可以与国家围绕补贴欠款博弈的机会很多，再造存量资产的机会也很多。

　　应当用最短时间实现并购资产价值。2019年的前11个月，房地产企业融创以销售额3454亿元、操盘金额4754.1亿元的持续并购和快速销售，终于实现了对万科的超越。11月27日，长袖善舞的孙宏斌又以153亿元的价格，完成了对邓鸿环球汇展的并购。在别人想不明白孙宏斌的钱从何来的时候，他的回答是快速销售。2017年7月“我们给万达付了438亿，但是已经销售了1600多亿”。通威对赛维合肥资产的并购也是这样，通威副总裁黄其刚介绍道：“完成收购后一个月，通威太阳能(合肥)有限公司就已迅速恢复生产，13条生产线全线开工”。同样在光伏产业，有过国有企业并购民营光伏资产数年年不见结果事情，也有过汉能2013年先后并购全球四大领先薄膜技术，但是不久前却传出“汉能突然停止为Alta提供资金让所有人大吃一惊”的消息。

　　不久前，阿里的聚划算携百亿资金，杀入京东、苏宁、拼多多已经绞杀数年的鏖战，开始了一场下沉市场的世纪之战，电商新一轮王者之战开始了。每一个产业整合、新市场出现的时候，都是出现王者的时候。

　　当前，光伏又到产业整合的时候，上次成就了通威，这次又将成就谁？