春江水暖：从先行指标看经济新气象

北京3月13日电 《中国证券报》13日刊发文章《春江水暖：从先行指标看经济新气象》。文章称，“目前，大中小型挖掘机全面恢复增长，反映出农田水利、林业、交通、市政工程、矿山等领域的建设步伐在加快。这说明，经济预期在进一步转暖。”三一重工相关负责人3月12日对中国证券报记者说。

   春江水暖鸭先知。挖掘机是基础设施建设的“标配”，是观察固定资产投资等经济数据变化的风向标。据中国工程机械工业协会统计，今年前两月共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%，其中国内销量为17045台，同比增长51.4%。

   从工地到店铺，从投资、消费到信心、预期，困难挑战犹存，但积极信号在不断出现。专家认为，扩大内需政策效应、创新驱动发展成果、改革开放制度红利将共同保障经济增长韧性、改善社会发展预期，推动形成“预期改善—需求扩张—循环畅通”的正向反馈，为宏观经济和资本市场运行注入更强确定性。

   看投资：机械臂舞起来

   3月10日，漳汕高铁漳江湾跨海特大桥海上首个桩基开钻，标志着漳汕高铁海上工程全面开工建设。

   今年以来，多地以“开局就是决战、起步就是冲刺”的姿态，推动项目建设早启动、早开工。据钢铁资讯机构“我的钢铁”不完全统计，全国各地2月共开工19414个项目，总投资额超过10万亿元。

   项目建设奋战“开门红”，也在部分投资先行指标的变化上得到体现。其中，挖掘机销量和开工小时数是重要观察指标。先观销量，今年前两月的挖掘机销量不仅较上年同期明显增长，也已超过2019年同期水平。再看开工，据中国工程机械工业协会统计，2月工程机械主要产品月开工率为44.6%，同比增加12.3个百分点，其中挖掘机开工率达47.3%。

   报表里增长的挖掘机销量和工地上挥舞的机械臂，共同描绘出今年以来投资建设升温的生动图景。

（资料图片。新华社发）

   投资，何以升温？

   前述三一重工相关负责人介绍，国家去年9月以来出台的一揽子增量政策，对挖掘机销量有积极推升作用。工程机械属于周期性行业，上述政策有效触达“两重”项目，改善了资金基本面，刺激土方工程需求，助力挖掘机销量加速回暖。

   今年很明显的一个变化是，资金到位早、财政政策发力靠前。今年首只地方政府新增专项债在1月13日发行，比去年“开闸”更早。数据显示，截至3月12日，今年已发行地方政府新增专项债6610.45亿元，较上年同期增长63.9%。

   今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，其中8000亿元用于支持“两重”建设；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。

   “超长期特别国债与地方政府专项债券协同发力将保障基建等传统经济增长引擎的托底作用。”北京国家会计学院副院长、教授李旭红分析。

   国家信息中心课题组认为，“两重”建设持续大力推进、地方政府专项债券支持范围合理扩大、地方政府债务压力减轻等因素将支撑基建投资增长。

   “随着超长期特别国债、地方政府专项债逐步落地，基建投资将迎来大幅改善，公司的挖掘机及其他工程机械产品销量增速有望超过去年。”前述三一重工负责人满怀信心地对记者说。

   看消费：购物车装起来

   3月11日，北京市朝阳区合生汇小鹏门店，2025款小鹏G6样车吸引了不少人驻足观看或上车体验。“样车到店后，基本上没空过。”小鹏汽车销售经理马昊告诉记者。

   2月，比亚迪乘用车销售318233辆，同比增长161.4%；小鹏汽车交付新车30453辆，同比增长570.0%；理想汽车交付新车26263辆，同比增长29.7%……在车市传统淡季的2月，多个新能源汽车品牌给出了一份拿得出手的成绩单。

   这份成绩单得益于开年以来提振消费、扩大内需政策的支持。国元证券汽车首席分析师刘乐分析，今年的政府工作报告提出“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新”，汽车则是“以旧换新”的重要一环。

   最新的物价和外贸运行数据，进一步反映出提振内需特别是居民消费需求的必要性、迫切性。中共中央党校（国家行政学院）教授韩保江表示，内需一头连着经济发展，一头连着社会民生，是国内大循环的主阵地。在国际市场风云激荡、外部需求日渐疲软的情况下，进一步做强国内大循环，是充分发挥超大规模市场优势的主动选择。

   政策效果逐步显现。商务部部长王文涛介绍，截至3月5日，全国共收到2025年汽车报废更新补贴申请超31万份，汽车置换更新补贴申请超70万份。中国汽车工业协会3月11日发布的数据显示，今年前两月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。

   车子和房子都属于大宗消费，是拉动消费增长的主引擎。除了卖好车子，“稳住楼市”也是社会共识。

   去年第四季度，新建商品房销售面积和销售额实现了正增长。今年以来，房地产市场保持了止跌回稳的势头，一线城市和部分重点二线城市率先出现更多积极变化。例如，北京市住建委公布，2月北京二手房网签11876套，较上年同期增加115.0%；新房网签2295套，同比上涨58.8%。业界期待，楼市稳的信息，将更明显、更广泛地出现。

   政府工作报告里出现了“持续用力推动房地产市场止跌回稳”“因城施策调减限制性措施”“推进收购存量商品房”等提法。

   国盛证券首席经济学家熊园表示，一线、二线城市房地产限购限售政策有望继续优化。“地方政府专项债券加力支持土地收储和收购存量商品房等相关政策的落实，或有助于改善居民购房预期以及房企的现金流和投资意愿。”平安证券首席经济学家钟正生说。

   看预期：信心提起来

   投资、消费近期皆有积极变化，但不可忽视的是，外部环境更趋复杂严峻，国内需求不足、风险隐患较多等困难挑战也还存在。政府工作报告强调：“我们既要正视困难问题，更要坚定发展信心。”

   信心，比黄金更重要。

  “表面上是消费问题、投资问题，背后还是预期问题。”中国社会科学院学部委员、原副院长高培勇说。

   信心和预期从本质上反映了社会对经济前景的集体判断。若预期转弱，居民会减少消费、增加储蓄，企业则会缩减投资。反之，积极的预期能激活消费潜力，激励企业扩大生产和技术投入。去年9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，极大提升了信心、改善了预期，对去年四季度经济回升和全年目标顺利实现起到了决定性作用。

   信心，在先行指标的攀升中得到刻画。

   今年以来，部分经济预期指标释放积极信号。1月，消费者信心指数升至87.5，创出9个月新高；2月，制造业采购经理指数（PMI）升至50.2%，重返荣枯线上方。此前，国际货币基金组织（IMF）将中国2025年GDP增速预期上调0.1个百分点；高盛、瑞银等外资机构也集体上调对中国GDP增速的预测，认为政策与创新驱动的增长韧性超预期。

   信心，在资本市场的回稳中得到扩散。

   资本市场是宏观经济“晴雨表”，也是社会预期的“温度计”。今年以来，资本市场展现出了不同以往的稳定性和活跃度。看稳定性，截至3月11日，今年以来万得全A指数累计上涨逾5%，恒生中国企业指数上涨约20%，纳斯达克中国金龙指数上涨约18%，同期，美国纳斯达克指数下跌约10%。看活跃度，今年前43个交易日，沪深股市日均成交1.54万亿元，明显高于去年全年的均值。再看资产轮动，2月以来，债券市场波动下行，人民币对美元汇率波动回升。

   在业内人士看来，股涨、债跌、汇率升值传递的风险偏好回升、发展预期改善的信号一致。接下来，巩固经济回升向好势头，还应继续抓住稳预期、强信心这个“牛鼻子”。

   面对外部环境的复杂变化和国内有效需求不足的问题，政府工作报告提出“实施提振消费专项行动”“更大力度支持‘两重’建设”等举措。

   专家认为，这些政策的落实将有效激发内需潜能，特别是提振居民消费，为今年经济稳定运行、向好发展提供更强的需求动力。

   难走的路是上坡路，难开的船是顶风船。扭住强信心这个“牛鼻子”，抓好扩大内需这个首要任务，充分发挥政策效应和改革效能，进一步畅通国内大循环、激发市场活力、释放内需潜力，中国经济“稳”的态势将继续巩固，“进”的步伐会更加坚实。