恩捷股份牵手宁德时代80亿发力锂膜 年内前三季度实现净利润17.51亿元

11月10日晚间，恩捷股份发布重磅公告，公司牵手全球锂电龙头宁德时代，设立平台公司，共同发力锂电池隔离膜，预计总投资80亿元。

恩捷股份的前身是创新股份，原本是一家印刷包装公司。2017年，借助一宗高达50亿元的大规模并购，公司转型锂电隔离膜领域。

在锂电隔离膜领域，恩捷股份大动作不断。除了本次牵手宁德时代外，今年8月，公司宣布与亿纬锂能合作，共同投资52亿元建设锂电池隔离膜项目。此外，公司还与胜利精密、李晓明家族共同设立合资公司，进行产业布局。

近几年，随着锂电行业市场行情高涨，恩捷股份经营业绩日益增长。2020年，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)11.06亿元。今年前三季度，公司实现的净利润为17.51亿元，同比增长1.72倍。

为了锂电隔离膜产业布局，恩捷股份充分借助了资本市场功能。产业转型以来，公司通过发行可转债、定增，累计募资66亿元。

密集联手实施锂膜扩产

新能源汽车蓬勃兴起，锂电隔离膜市场需求旺盛，恩捷股份疯狂扩产。

最新公告显示，11月10日，恩捷股份与宁德时代签署合作协议，双方约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。平台公司的总投资额为80亿元。

根据约定，平台公司注册资本为15亿元，自本协议签署之日起 15 个工作日内，由恩捷股份办完平台公司的设立登记手续。平台公司设立时，注册资本为76500万元，恩捷股份持有其100%的股权。这是平台公司设立的第一步。第二步，在满足本协议约定条件的情况下，宁德时代向平台公司增资，注册资本增加至15亿元。届时，平台公司的股权结构为，恩捷股份、宁德时代的持股比例分别为51%、49%。股东可根据平台公司经营需求协商增加注册资本，如果注册资本不足以覆盖平台公司资金所需，则双方同意按照比例通过向平台公司增资、借款或者共同提供担保的方式解决平台公司资金问题。

据披露，平台公司设立后投资设立湿法隔离膜项目公司，平台公司持有100%股权，规划产能为16亿平方米/年。平台公司设立后，与恩捷股份控股孙公司江西恩博合资设立干法隔离膜项目公司，其中平台公司和江西恩博共同持有干法隔离膜项目公司股权，规划产能为20亿平方米/年。

本次合作的核心内容是，宁德时代与恩捷股份定期就采购订单进行约定，恩捷股份确保平台公司及其投资的项目公司按照采购订单约定(包括干法隔离膜产品的产量和湿法隔离膜产品的产量)优先保障向宁德时代供应。

基于本次合作，同等商务条件的情况下，在协议签署后的5年时间内，恩捷股份在全球供货的全资子公司(不计平台公司投资的项目公司)的湿法隔离膜产品向宁德时代优先供应。同时，宁德时代优先对该公司出货进行采购。

毫无疑问，通过共同设立平台公司，恩捷股份与宁德时代进行了深度绑定。

记者发现，通过上述相同方式，恩捷股份与多家公司进行深度绑定。

今年8月，恩捷股份进行了系列布局。公司拟与实际控制人李晓明家族成员、李晓明指定的第三方与胜利精密共同出资设立合资公司，用于收购富强科技100%股权和JOT 100%股权。合资公司将围绕3C消费电子和新能源等领域，为客户提供定制化的智能制造整体解决方案，并在锂电池隔离膜生产设备制造及技术改造升级方面开展业务。

恩捷股份还宣布拟与亿纬锂能合作，在荆门成立合资公司，建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应，项目计划投资总额为52亿元。

综上所述，通过合纵连横方式，恩捷股份加速实施锂电隔离膜扩产，并实施订单式生产销售。

记者发现，为了支撑扩产计划，恩捷股份通过发行可转债、定增进行募资，合计已经完成募资66亿元。

50亿转型后净利持续高增长

不断实施扩产计划，似乎预示着恩捷股份未来将实现经营业绩高增长。

恩捷股份前身是成立于2001年的云南创新新材料集团(简称云南创新)，2010年，通过增资与股权受让，李晓明家族成为其实际控制人。2016年9月，云南创新成功登陆A股市场，股票简称为创新股份。当时，创新股份主要从事包括特种纸、烟标在内的综合性包装印刷业务，烟标客户主要是国内大型卷烟生产企业。

卷烟企业为其主要客户，虽然恩捷股份的经营业绩较为稳定，但难有大的发展。2012年，公司净利润超过亿元，一直到2017年，这几年的净利润均在亿元以上小幅波动。

2017年5月，公司作价49.99亿元收购上海恩捷新材料科技股份有限公司(简称上海恩捷)90.08%股权，进入锂电隔离膜领域。2018年，重组交易完成，公司借此更名为恩捷股份。

此后，恩捷股份还相继收购了江西通瑞100%股权、深圳清松100%股权、苏州捷力100%股权、重庆纽米76.3574%股权等多家公司股权，并筹划分两步收购上海恩捷剩下的9.92%股权。

随着投资并购的持续推进，恩捷股份资产规模迅速扩大，综合实力不断增强。截至今年9月底，公司总资产为235.22亿元，较2017年底的20.38亿元增加214.84亿元，增长了10.57倍。

记者发现，转型至锂电隔离膜领域，恩捷股份的经营业绩明显好看了许多。

2017年，恩捷股份实现的营业收入为12.20亿元、净利润1.56亿元，同比分别变动6.46%、-5.72%。2018年至2020年，转型之后，公司实现的营业收入分别为24.57亿元、31.60亿元、42.83亿元，同比增长16.23%、28.57%、35.56%。同期，公司实现的净利润为5.18亿元、8.50亿元、11.16亿元，同比分别增长40.79%、63.92%、31.27%。其实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为3.18亿元、7.53亿元、9.91亿元，同比增长125.52%、136.56%、31.57%，均为快速增长，2020年的净利润、扣非净利润同比增速相对略有放缓。

今年以来，恩捷股份的经营业绩表现更为出色。前三季度，其实现的营业收入为53.68亿元，同比增长107.97%。净利润、扣非净利润分别为17.51亿元、16.31亿元，同比增长172.06%、191.43%。无论是营业收入还是净利润、扣非净利润同比均为倍增。

从数据上看，今年前三季度，恩捷股份的营业收入、净利润、扣非净利润不仅创下了同期历史新高，且均大幅超过此前任一个年度水平。

近年来，恩捷股份的研发支出也在不断增长。2017年，公司研发支出为0.44亿元，2018年至2020年，研发支出分别为0.97亿元、1.55亿元、1.78亿元。今年前三季度，其研发支出为2.67亿元，大幅超过去年全年，同比增长225.61%。