股价震荡偏离合理价值？石头科技减持的短期影响与未来可能性

近日，石头科技发布了减持的消息，随即股价震荡，反映出市场对股东减持的担忧。

确实，企业减持一直是投资者最为关心的一个话题，有人认为减持如“洪水猛兽”，有人却认为减持不足为惧。那么此次石头科技的减持从短期以及长期看，会给投资者带来怎样的影响呢?又会有那些机会产生?

理性看待减持

实际上，减持虽然会对股价产生影响，但对于上市企业来说，本就是常规操作行为，只要按照法律法规正常进行减持都不会有什么问题，怕就怕违规减持。

什么是违规减持?比如没有按规定提前披露减持信息而偷偷减持。

按照最新规定，上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，由证券交易所予以备案。

最近就有一家企业的股东通过集中竞价交易系统减持，但却没有提前15个交易日披露减持计划履行公告等相关程序，引起投资者的不满。而石头科技的减持已经提前披露了减持计划，合规进行。

众所周知，中国股市中散户是市场最大的持仓群体，但大部分散户没有估值概念和周期思维，更多的是从众跟风。由于羊群效应，散户的非理性交易行为最容易使市场涨的时候容易涨过头，跌的时候容易跌过头，进而在盈利水平之外加剧股价的波动。

因此，石头科技此次的减持行为也毫不例外的引起了短期内的股价震荡，情绪波动让“市场先生”失灵，股价偏离合理价值。

资本市场是企业发展质量的晴雨表，可以反应企业的动态发展情况，反过来，我们也可以从公司动态发展情况分析企业的减持行为以及未来在资本市场的表现。

我们可以大致从两种业绩表现来分析企业的减持行为：

一种是业绩平平的情况下，股价不温不火，不过在短期较好的行情中股价有所表现，于是个别股东就忙不迭的进行减持动作。

这显然是大股东对自家上市公司未来业绩的不信任，缺乏股价进一步上涨的信心。无论是散户，还是机构投资者，都应该远离这种企业，发挥资本市场有效配置资金的作用。

另一种则是本身业绩不错的情况下，可以明显看到企业未来的发展潜力。这时候的企业减持不足为惧，还可能会带来积极的一面。

重要股东减持后，个股筹码被盘活，从而提升市场流动性。只要大股东的股票筹码被市场所消纳，股价有可能再度积极走高，甚至会强化股市市场的牛市氛围。

对于减持，相信多数投资者已有了理性的认识，对于不同类型的股票要区别对待，而石头科技明显属于第二种情况。

石头科技在刚成立两个月之后，石头科技就拿到了小米的投资，成为了小米生态链的一员。在小米的支持下，石头科技在品质把控、服务体系以及核心技术上做了大量投入，最终拿出了销售额获双平台第一的米家扫地机器人产品。

市场也曾因石头科技对于小米存在一定依赖性而进行过质疑，对此，石头科技用行动证明了自己，推出的自有品牌同样也获得了市场上的成功，在2019 年其自有品牌拿下全国份额前三的成绩。

据了解，石头科技营收及净利润持续快速提升， 2020 年 达到 45.3 亿元 2016-2020 年复合增速达 123%，净利润 2020 年达到 13.7 亿元。

而石头科技利润增速大幅高于营收增速的主要原因为毛利率提升。数据显示，公司2018年、2019年、2020年的毛利率分别为28.79%、36.12%和51.32%，显著高于竞争对手。

从公司产品结构来看，高毛利率的自有品牌收入结构持续提升，已经成为公司的核心业绩驱动要素。

根据中金公司援引的淘数据，智能清洁机器人品牌“石头科技”4月及5月的线上销售额分别同比增长74.8%、108.5%，销售量分别同比增长54.6%、77.4%。这也完全可以证明石头科技在资本市场为投资者持续创造价值的能力。

而且基于对公司未来发展前景的信心，石头科技有部分高管已终止减持。

石头科技6月1日晚间发布公告称，公司副总经理毛国华先生基于对公司未来发展前景的信心，对公司价值以及当前市场环境的综合考虑，结合自身资金需求情况，决定提前终止本次减持计划。

减持的另外一种可能：投入再生产

从时间来看，企业减持大部分集中在下半年。这一点并不难理解，从减持目的来看，年底个人股东的资金需求增多，因此年末会成为重要股东减持的高峰期。

既然不是因为业绩问题，又不是股东个人年底用钱，那么石头科技为什么选择现在减持呢?

其实还有一种可能，就是减持之后继续投入到企业运营中创造更大的价值。

资金如果在资本市场空转的话，只会带来泡沫，引发实体经济和资本市场表现的长期背离，因此，将资金投入到实际业务中是一个更好的选择。

如果石头科技继续投入实体业务的话，未来所能产生的价值也是不容小觑的。

随着互联网红利的消失，IT等信息技术对于经济的推动已经有些乏力。如今，世界即将由IT时代进入到RT(机器人技术)时代，RT时代的到来，智能服务机器人被认为是未来最具发展潜力的新兴产业之一。

如今，石头科技在家用智能清洁机器人领域已经获得一定优势，而下一个方向很可能是商用智能清洁机器人领域。

在商用智能清洁领域，全球商业清洁市场预计在 5000 亿左右规模。受用工成本持续提升、智能产品性价比提升驱动，在商业清洁领域，智能化替代正在进行。

石头科技的商用智能清洁产品已于20 年与用户进行联合测试与打磨，21 年已推出其商业产品，如果加大研发投入，有望打造爆款商业智能清洁产品，逐步激活第二成长曲线。

经历过此次减持之后，有证券分析师表示，“作为好的、真正有成长性的核心资产，石头科技在经过这回调以及筑底过程后，大概率还会再起来的，不过这个过程可能是反复的。”

长期来看，炒作以及市场情绪带来的估值波动，对上市公司市值的影响微乎其微，业绩始终是影响市值的最重要因素。

如今石头科技的股价明显偏离了其正常价值，位于低点。因此，也有部分股民称，希望在近期内的股价低点买入石头科技，长期看好企业发展。

股价波动带来的刺激感及股市交易操作的便利性，使大部分散户陷入追求暴富、短线频繁交易的泥潭，即便很多聪明的投资者，最终也因为频繁的短期做错。

但是只有控制情绪和欲望，克制一夜暴富的幻想，相信常识和时间的力量，投资才是一件踏实而有意义的事情。

资本市场上也总会存在一批如石头科技这样的优质企业，他们给投资者提供了潜在的投资机会，如果投资者能提高专业能力，努力磨练心性，总能赚到超出预期的利润。