擦亮视线看清泡沫估值！投资者现在该为夏季股市的反弹做好准备

来源：金融界网时间：2021-06-16 09:40:45

准备好迎接夏季的反弹吧。

尽管股市不断创下新高，美国联邦储备理事会也面临着通胀推高利率的压力，但企业获利前景依然强劲，这将盖过专家们的悲观情绪。

新冠肺炎疫情关闭导致了大萧条以来最严重的经济萎缩，但在2020年美联储印了3.1万亿美元，有效地为刺激支出和对小企业和失业人员的援助提供资金，并支撑州和企业财务。

普通投资者蜂拥而至

普通投资者仍然乐观。在新冠肺炎疫情爆发后市场暴跌34%，许多普通百姓在罗宾汉开创的免佣金交易的支持下成为了投资者，其他人则通过免税的退休车辆积累了创纪录的资金。

自去年3月以来，标准普尔500指数已经反弹了约90%，但在一个失去了2200万个就业岗位、仍比新冠疫情前的趋势低1000万个的经济体中，这种反弹是如何发生的，很大程度上要归功于新冠疫情经济衰退的特殊性。

在很大程度上，永久关闭的企业集中在小企业。健康的企业能够削减投资以建立现金缓冲。极低的利率允许福特等垃圾级公司在债券市场筹集资金。

事实证明，私营经济具有惊人的适应性。

ZOOM和其他云软件取代了商务旅行和日常通勤，具有潜在的历史意义，就像古腾堡印刷机取代了僧侣的羽毛笔。在大流行结束后，办公室-家庭混合工作安排将成为常态。

随着餐馆、商店和其他企业重新开业，美国公司向下一代技术投入数十亿美元的令人鼓舞的故事层出不穷。比如，特斯拉(Tesla)、亚马逊(Amazon)的云革命(Cloud revolution)、Rivian等电动汽车初创公司，苹果(Apple)呼吁工程师们真正去发明6G互联网技术，Alphabet、苹果(Apple)和通用汽车(GM)都在投资用于自动驾驶的人工智能。

利润增长

随着疫苗的推出取得了巨大的成功，经济增长和企业利润正在飙升。普通投资者——也就是打败GameStop GME的专业卖空者的那个人预见到了这一切，并将大笔资金投入股市，以求大幅上涨。

他们几乎没有其他选择。国债、信用违约掉期和货币市场基金的实际收益率都是负的，重要的是要记住，这种计算方法仍然适用。

如果美联储缩减每月购买1,200亿美元债券的规模，或者提高联邦基金利率，10年期美国国债利率可能会升至2.5%。这仍然处于历史范围的低端，只与预期的通胀相符。

政府债券、高质量公司债券和信用违约掉期在扣除预期通胀因素后，给普通民众的回报非常少，甚至是零回报，而且在他们缴纳所得税后为负利率。但股票仍然为普通民众提供了回报率超过通胀的机会。

61%的增长

不要被今天的泡沫估值所愚弄。

标准普尔500指数目前的市盈率约为45倍——远高于26倍的25年平均水平，但利润正在迅猛增长，而这些利润尚未达到计分板。

将于7月和8月公布的第二季度收益预计将飙升61%。这将使标准普尔500指数的市盈率降至25倍——略低于25年平均水平。这意味着相当于4%左右的利率——即使美联储收紧货币政策，也远高于10年期国债可能的利率。

如果投资者的个人情况允许他们在年比年的动荡中安然度过，并投资5年或更长的时间。具体地说，就是他们的退休基金和大学基金，那么这些回报让股票看起来像是一种廉价和安全的避风港。

对于爱冒险的人来说，比特币可能会取代黄金成为对冲通胀和政治风险的首选资产，但和黄金一样，比特币也有很大的波动性。比信用卡和借记卡高得多的交易费用，以及美国国税局强制对每笔交易进行资本利得计算的税收规定，使得它在日常购物中几乎毫无用处。加密货币可能面临越来越多的政府监管。

在经济中，人们购买的商品和服务的构成迅速变化，企业的技术优势也在迅速变化，在这种情况下，从股票中挑选优胜者是很困难的。

今年下半年和明年的利润前景依然强劲。普通投资者仍然可以留出足够的现金以备不时之需，并将长期储蓄投入标准普尔500指数或更广泛的指数基金。

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