债市公告精选（6月30日）|东方金诚将遵义经开投评级展望调整为负面；远东资信下调花王股份评级至B- 天天看点

【远东资信:下调花王股份主体及"花王转债"评级至B-】

远东资信评估有限公司决定将花王股份主体信用等级由B+下调至B-，评级展望为负面；将“花王转债”的信用等级由B+下调至B-。

点评：截至目前，公司存续期债券规模3.07亿元，债券只数1只。

(资料图片)

5月24日，ST花王收上交所年报问询函，公司在报告期内实现营业收入1.96亿元，实现净利润-2.28亿元，连续三个会计年度净利润为负。同时，因流动负债高于流动资产，多项借款逾期、银行账户被司法冻结、募集资金临时补流未归还等事项，年审会计师对公司2022年度财务报告出具了带“与持续经营相关的重大不确定性段落”的无保留意见审计报告。此外，公司2022年第一季度实现营业收入1549.75万元，较上年同期下降65.4%，净利润-2448.42万元。 6月15日，花王生态工程股份有限公司(603007.SH，以下简称“ST花王”)公告称将延期回复上交所有关花王2022年年报所含问题的问询函，距交易所发出监管问询函已经过去了20多天。

6月19日，ST花王表示，公司2023年生态景观业务整体保持稳定，截至2023年4月30日，公司待执行合同金额规模总计约为5.3亿元，其中生态景观施工业务约为2.8亿元，其中包含待执行遂平县奎旺河水环境综合治理项目约为2.4亿元和待执行鱼跃集团全球研发总部改造项目0.4亿元，生态景观设计业务待执行的规划设计合同数量为155项，合计金额约为2.5亿元，为2023年业绩提供了充足的支撑。

【东方金诚：将遵义经开投评级展望调整为负面，并将其移出评级观察名单】

东方金诚决定维持遵义经济技术开发区投资建设有限公司主体信用等级为AA，评级展望调整为负面，维持“17遵经开项目债/PR遵经开”信用等级为AA，并将其移出评级观察名单。

点评：截至目前，公司存续期债券规模26.82亿元，债券只数7只。

东方金诚认为，遵义市经济实力依然很强，且公司从事的基础设施及保障房建设等业务仍具有较强的区域专营性，可以继续得到股东及相关各方的支持。同时，东方金诚关注到，公司资金占用问题依然严重，债务偿还压力依然较大，在建项目的资金保障及实施进度不确定性进一步加大，可获得的外部支持仍弱于地区内最主要的开发建设主体。

公司的资金占用问题依然严重，其原因是公司应收类款项占资产总额的比重较高,且无明确的回款计划。同时公司未来2~3年到期债务规模较大,且持续面临债券本金的回售及到期,债务偿还压力依然较大。

受融资环境严重恶化影响,公司重点在建项目的资金保障及实施进度不确定性进一步加大。与此同时，公司对外担保规模较大,区域集中度较高,且已出现区域性债务传导事件,面临一定的代偿风险。

【黔南州国有资本营运：控股子公司被纳入失信被执行人名单】

黔南州国有资本营运有限责任公司公告称，公司控股子公司都匀市国有资本营运有限责任公司与远东宏信(天津)融资租赁有限公司签署《售后回租赁合同》，由于都匀国资未能按时支付租金，远东租赁将都匀国资诉至天津市滨海新区人民法院，后在法院调解下结案。由于都匀国资未能按照调解协议约定履行相关义务，天津市滨海新区人民法院对都匀国资及其法定代表人采取限制高消费措施，并将公司纳入失信被执行人名单。

点评：截至目前，公司存续期债券规模6.00亿元，债券只数2只。

截至目前，中证鹏元维持黔南州国有资本营运有限责任公司的主体信用等级为AA，维持评级展望为稳定。

中证鹏元考虑到公司外部环境仍较好，公司建造合同业务仍有一定的持续性，继续得到股东和当地政府的大力支持；但同时中证鹏元也关注到了公司资产流动性较弱，资金压力和偿债压力较大，且面临很大的或有负债风险等风险因素。

公司资产以土地、建设项目成本和应收款项为主，受限资产规模较大，土地资产变现能力较差，应收款项对营运资金有较大占用，所以公司的资产流动性较弱。公司的短期债务占比较高，公司现金类资产和利润对短期债务和利息的覆盖水平较低，因此公司总债务规模较大，偿债压力较大。

【绿城房地产集团：公司关联方市场化购买公司债券及资产支持证券3.5亿元】

绿城房地产集团公告称，公司之关联方购买债券为“18绿城07”、“19绿城03”、“20绿城01”、“20绿城03”、“20绿城04”、“20绿城07”、“21绿城01”、“21绿城03”、“绿城22优”、“22绿城01”，合计359.9万张，累计购买金额35446万元。

点评：截至目前，公司存续期债券规模293.66亿元，债券只数27只。

从2019年开始，绿城的合同销售额从1500亿起步，一路干到了今天的3000亿，四年业绩增长100%，这其中还包括了三年疫情的特殊时期。这样的增长速度在业内的确无人能媲美。而不与人知的是，与魔性增长相匹配的，则是绿城不拘一格标榜自己的手法。

从2019年初到2022年四年中，绿城的长期股权投资从108 亿暴增到435亿，四年增长302%；少数股东权益从171 亿狂飙到了738 亿，四年暴增了331%。凭着广泛撒网，公司终于修得了四年规模增长100%的正果。2022年，绿城号称自己的销售规模是3003亿，其实与自投卖房子有关的收入只有2128亿，剩下的875亿全部来自代建的他人项目。公司一直在着力表演自己的强大，但净利润却只有27亿，还不起其他龙头房企的零头。

从2019年开始，绿城在土地市场上杀红了眼，每年千亿拿地不在话下，存货从2019年初的1500亿狂飙到了2022年的2800亿，上涨87%。在最应该审时度势的时候，绿城却一直在反向加杠杆。2019年初，公司有息负债是814 亿；等到了2022年末，这一数字是1400亿，暴涨72%。地产行业周期错配的结局没有意外。到了最艰难的2022年，绿城的资金链开始紧张，到年中，除限后的现金短债比只有1.66倍，市场上也出现了公司付不出供应商货款的传闻。

实际上，绿城当下已经度过最危险的时刻，未来它最大的问题已不是资金链，而是削薄的业务和收入组合。没有头部开发企业的规模集约优势，也没有其他稳健房企开发和经营利润的比翼齐飞，绿城只有开发板块独挑大梁。虽然有代建板块，但对公司总体收入贡献太少。2022年，代建营收不到总营收的2%，实在是微不足道。