焦点观察:终端需求未见起色 铁合金中期继续寻底
(相关资料图)
自年初以来,铁合金价格一直处于下行趋势,究其原因,一方面,下游需求走弱,同时产能供应过剩;另一方面,锰矿对华报价下降,煤炭价格走弱,铁合金成本也有所下移。展望后市,铁合金供给过剩状况尚未改善,钢厂利润偏低,压低原料采购价格,铁合金价格尚未见底,中期仍维持偏弱运行观点。
企业即期生产利润回升
年初以来,锰硅产量维持高位,锰硅厂家开工率维持在60%上下,前5个月锰硅总产量同比增长4.29%,5月锰硅产量环比继续增长。锰硅高产量主要是由内蒙古和宁夏两个产区贡献,上述两个产区电价优势明显,生产利润在100—300元/吨左右,其中内蒙古产区锰硅产量占比较大且利润较好,利润驱动下,该产区开工率维持高位,其他地区生产持续亏损,但随着电价下调,南方厂家存在复产计划,预计锰硅供应环比将继续小幅回升。
低利润导致年初以来硅铁产量持续下降,前5个月硅铁产量同比下降13.64%,5月硅铁产量同比下降24.46%,硅铁厂家平均开工率维持在38%左右。前期硅铁生产利润偏低,只有内蒙古和青海产区利润维持在100元/吨以下。近期随着兰炭小料价格的下降,硅铁即期生产利润回升,其中内蒙古、青海和宁夏产区利润上升至300元/吨以上,随着利润的回升,个别硅铁厂家开始复产,后期硅铁产量将增加。
锰矿价格提涨难度较大
自年初以来,锰矿价格持续走弱,锰矿港口库存则处于累库状态,5月中旬随着锰矿到港量的下降,锰矿港口库存开始下降,目前锰矿港口库存620万吨左右,同比来看仍处于历年同期高位。6月、7月海外锰矿对华报价继续回落,锰矿成本支撑较弱。全球锰元素过剩,叠加需求走弱,锰矿价格提涨难度较大。
焦炭供需错配,5月至今焦炭价格下跌350元/吨左右。煤炭价格大幅下跌,兰炭成本支撑减弱,虽有4月多地兰炭行业协会倡议限产保价,兰炭价格短期企稳,但需求下滑较大,兰炭小料价格从5月末开始下跌430元/吨左右,后期价格存在进一步走弱可能。
南北方铁合金用电成本差异较大,北方产区用电成本优势明显。内蒙古主产区用电成本最低,目前是0.43元/度左右。近期宁夏、云南产区电费已有所下调,据个别企业反馈,6月、7月云南地区电费将下降至持平于内蒙古产区。主产区电价的变化,导致南北方铁合金生产成本差距缩窄,但北方地区电价目前仍有优势。总体来看,铁合金成本中占比较大的锰矿、煤炭价格和电费均有所下降,铁合金成本进一步下移。
自二季度开始,钢铁行业对铁合金需求量持续下降,钢材下游基建和房地产需求预计难有明显好转,制造业需求同样偏弱,下游需求即将从旺季转向淡季,钢材终端需求预计难有较大回升。钢厂对铁合金主动补库意愿较低,原料维持低库存,同比来看主流大厂钢招量处于历史中低位。钢厂利润偏低,打压原料采购价格,6月钢厂铁合金招标价格继续下降。
总体来看,铁合金仍处于供给过剩阶段,随着电价和兰炭小料价格下调,锰硅、硅铁生产成本下移,在利润驱动下,两者产量将小幅回升,而下游需求却没有好转的迹象,房地产、基建和制造业需求未见明显起色,钢材终端需求偏弱,钢厂利润处于低位,将继续压低原料采购价格,铁合金价格尚未见底,中期仍维持偏弱运行观点。
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