做难而正确的事 低迷期公募拒绝“躺平”

基金公司自购次数

基金公司净申购基金数

(资料图片)

数据来源：上海证券基金评价研究中心，统计区间：2018年5月5日至2023年5月31日

让利持有人：降低管理费率、叫停基金盘中估值、投顾业务常规化……基金行业变革不断推进

回归业绩初心：基金公司通过投教、自购等方式，更好地服务持有人，改善持有人的体验

当基金发行和基金业绩同处低点时，公募行业并没有选择“躺平”。

参考过往经验，基金“发行底”和“市场底”的叠加通常是长期投资的起点。投资者的远期回报来自当前的艰难决策，然而认知与回报之间隔着漫长的等待和煎熬，怎样才能更好地帮助投资者重建信心？在行业低谷期，怎样做一些有积极意义、利在长远的事情，从而推进行业实现高质量发展？反思之后，公募开始行动起来，做“难而正确的事”——降低管理费率、叫停基金估值、推进投顾业务、加强投教、发力自购……

基金发行市场寒意阵阵

6月基金发行市场寒意未消。

Choice统计数据显示，以认购起始日为统计口径，截至6月12日，6月以来新成立基金数量只有3只，发行总份额仅6.2亿份，平均发行份额为2.07亿份，相比5月相关数据进一步下滑。

从市场情况来看，也难言乐观。虽然6月以来市场有所反弹，但从权益类基金的业绩来看，截至6月9日，普通股票型基金和偏股混合型基金今年以来的平均回报分别为-1.44%和-3.18%，近1年和近2年的平均回报皆为负，特别是近2年的平均回报均在-20%左右。

“行业目前处于最困难的时期，感觉比2018年时还要难。”某公募基金高管告诉上海证券报记者，最近大多数时间花在和渠道的沟通上，或者更直白地说就是“到处道歉”。“这一两年的业绩确实伤到了客户，渠道压力也很大，在业绩起来之前只能尽力安抚。”该高管疲惫地说。

参考过往经验，基金“发行底”和“市场底”的叠加通常是长期投资的起点。业内人士表示，投资者的远期回报来自当前的艰难决策。然而，认知与回报之间隔着漫长的等待和煎熬，怎样更好地帮助投资者重建信心？基金行业反思之后，开始行动起来。

让利持有人

降低管理费率、叫停基金盘中估值、投顾业务常规化……6月以来，基金行业“大事件”不断，一系列行业层面的变革在不断推进。

权益类基金调降管理费率的“传言”逐渐变为现实。

“可能会采取新老划断的方式，后续上报的权益类基金管理费率或将有所下调。”沪上某基金公司副总经理告诉记者。

“这是行业层面的让利。管理规模的增长将越来越难，未来专心做好业绩，以真实回报吸引投资者是唯一正确的道路。”该副总经理表示。

事实上，今年以来公募基金已经在费率优化方面进行了各种尝试。

统计数据显示，截至6月8日，今年以来下调管理费率、托管费率的产品已达百只。具体而言，已有104只产品降低了管理费率，有100只产品降低了托管费率，管理费率与托管费率同时降低的有75只产品。近日，首只“不赚钱不收管理费”的银行理财权益类公募产品（类公募基金）招卓价值精选的成立也引发了业内关注。

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞表示，在降费举措上，未来业内还会有很多尝试。如减免申购费，在海外市场，很多机构已经在尝试免去基金申购费；再比如推广被动指数基金，既可帮助基金公司降低基金运营成本，也能将节省的费用回报给投资者。

除了调降管理费，近期基金盘中估值被“叫停”背后也有着长远的思考。

记者从基金业内获悉，后续基金直销和代销平台或下线基金实时估算净值，最快在6月16日实施。

“净值估算数据有一定的参考性，但其弊病在于这一数据往往根据基金此前披露的定期报告进行估算，如果距离披露时间过长，数据上会有一定的滞后性，容易导致估算准确度下降。若投资者对估算净值的计算方式不清楚，当实际净值低于估算净值时，一定程度上会影响投资者与基金公司之间的信任。”格上富信产品经理张怀若分析称。

市场低迷期，基金投顾的重要性进一步凸显，监管层也看到了这一点，并从制度层面给予鼓励和完善。6月9日，证监会就新起草的《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》（下称《规定》），向社会公开征求意见。此举被认为是基金投顾从试点走向常规的重要一步。

“引导行业坚守顾问服务的本源，从客户立场出发，是《规定》的指导思想之一。”盈米基金CEO肖雯认为，《规定》要求基金投顾机构为客户提供服务应该遵循信义义务等，意味着投顾机构要从客户立场出发，持续为客户创造最佳利益，这与只需承担适当性义务的传统销售有着本质差异。

中欧基金董事长窦玉明表示，《规定》强调了服务与客户的匹配度以及服务的持续性，这些都对基金投顾的服务提出了更高的要求。坚守服务本源不仅有助于培养客户对投顾的信任感，更有利于机构长期陪伴客户，发挥好投资顾问的价值，最终改善投资者的投资体验和回报。

边投教边自购

除了行业层面的变革，基金公司还通过投教、自购等方式，更好地服务持有人，改善持有人的体验。

6月7日晚，易方达基金在直播中呈现了一座光热电站的运行场景。阳光下，占地万亩、多达12000面的镜子酷似一大片“向日葵”，随着日照实时调整镜面角度。原来这是一场调研直播，工作人员正在一线为投资者讲解新能源板块的投资机遇和风险。

汇丰晋信基金相关人士告诉记者，今年以来，汇丰晋信基金累计直播79场，平均每个交易日直播陪伴用户35分钟，各平台累计观看量接近500万人次，并邀请了10位不同领域和风格的基金经理与投资者交流最新观点，帮助投资者了解市场和行业正在发生的变化，缓解迷茫感和焦虑感。

浦银安盛基金相关人士也表示，在投资者陪伴方面，公司以成立16周年为契机，打造了“16年16城”线下投资者陪伴活动。基金经理奔赴全国16座城市与投资者面对面交流；在投教方面，公司打造了《基金投资有“浦”》等品牌投教栏目，以漫画等生动的形式对市场热点进行科普，以期做好全流程的投资者伴护工作，帮助投资者树立长期投资、价值投资的理念。

“信心是当下投资者最需要的东西，我们所做的一切都围绕着给投资者增加信心。”财通资管相关负责人说。

开展真金白银的自购，与投资者利益捆绑在一起，通常被认为是基金公司向投资者传递信心的有力措施。

5月30日，南方基金发布公告称，旗下王博、骆帅等多位基金经理已于近日申购了公司旗下相关基金产品。同一天，华夏基金公司也发布公告称，华夏新能源车龙头基金经理杨宇自购华夏新能源车龙头基金100万元。

除了基金经理进场“抄底”，基金公司也在发力自购旗下基金。上海证券基金评价研究中心统计数据显示，5月初至6月9日，基金公司自购次数达45次，自购金额合计4.89亿元。

池云飞表示，基金公司自购在一定程度上能增强投资者的信任感，传递积极的市场预期。此外，基金公司自购也能满足自身的财务投资需求。截至2023年5月底，近5年来基金公司一直在增持旗下的基金，仅权益类基金和债券类基金累计净购入超过330亿元。

“今年很难，但未来会很美好。我们一定要熬到那一天！25年来，公募行业走过了无数的沟沟坎坎，我们深信每一步的踏出都有意义。虽然当前行业处于艰难期，但高质量发展的美好未来值得期待！”在近期的一次内部会议上，北京某大型基金公司高管对员工说。