【风口研报】杀跌情绪释放后 逢低上车的好机会来了？3个维度寻有望低位修复方向

今日(5月25日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初震荡整理之后，创业板指一度出现一波攀升，随后又跳水回落，午后三大股指一致性下挫，尾盘券商股发力，带动股指企稳回升。

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从盘面上来看，新能源卷土重来，其余行业与概念板块涨跌参半，局部赚钱效应仍存。行业方面，燃气、电力、半导体及元件、国防军工、建筑装饰、证券等板块表现突出；题材板块方面，特高压、存储芯片、钙钛矿电池等板块涨幅靠前。

就此，寻找当前市场风口，光大证券表示，短线快速下跌可以打破多空僵持的局面，提升短线配置性价比；兴业证券指出，从三个维度寻找有望低位修复的行业；国信证券认为，欧洲海风有望迎来产业链招标扩容，风电龙头企业出口空间有望进一步打开。

兴业证券：从三个维度寻找有望低位修复的行业

行业配置：随着当前市场景气投资有效性阶段性回升，可以从以下三个维度寻找有望修复的方向：1）年初至今涨幅相对一季度业绩改善表现仍靠后的行业；2）后续业绩预期改善较大的方向；3）拥挤度水平较低的行业。

投资策略：结合业绩改善尚未充分兑现、后续业绩预期改善较大以及拥挤度三大指标，主要集中在制造（航空发动机、军工、智能机床和风电）、消费（酒店餐饮、旅游及景区、食品、乳制品和调味品）、医药（创新药、医疗机构和美容护理）和周期（航空运输和橡胶）等细分方向，后续有望迎来修复机会。

光大证券：短线快速下跌可以打破多空僵持的局面 提升短线配置性价比

市场背景：当前宏观经济复苏的趋势未改，即便近期新冠“二阳”病例增多，市场担忧情绪升温，但局部疫情造成宏观经济复苏趋势中断的概率极低。并且，海外扰动目前也只在情绪面，尚不构成主要矛盾。在此背景下，市场底线依然明确，当前并无系统性风险。

市场层面：杀跌情绪释放也并非坏事。因为近期指数运行颇为“纠结”，短线快速下跌可以打破多空僵持的局面，提升短线配置性价比，进而有望刺激市场活跃度提升。因此，后市若有恐慌情绪触发的非理性下跌，也是逢低上车的好机会。

行业配置：在“AI+”与“中特估”两大主线调整阶段，具备政策导向、估值低位的方向反复活跃，可留意如中药、电力、乡村振兴、光伏设备等板块的修复机会。另外，大消费调整已久，部分领域（新能源汽车、白酒、啤酒、旅游等）配置价值已显现。

国信证券：欧洲海风有望迎来产业链招标扩容 风电龙头企业出口空间有望进一步打开

市场背景：下游建设显著提速，预计5月下旬陆上风电迎来交付拐点，6月下旬海上风电迎来交付拐点。今年4月以来主要原材料明显降价，未来几个季度板块有望迎来量利环比持续增长。

行业配置：风机大型化促进单位容量降本，单位产能的资本开支、技术实力、认证体系等壁垒推动风电零部件格局向行业龙头集中。塔筒、管桩单位加工利润有望修复，头部海缆企业市场份额稳固。2023年下半年，欧洲海风有望迎来产业链招标扩容，中国风电龙头企业出口空间有望进一步打开。

长江证券：“AI+概念”调整空间与时间接近尾声 关注有实质订单拉动或者业绩复苏的品种

投资策略：当前AI+各概念调整的时间已经持续1个多月，从最高价的最大跌幅普遍处于-15%至-20%之间，因此空间上已经接近历史，时间上还稍有不足。最新数据指示经济复苏偏弱，这样一个宏观背景下市场有望再度偏向产业主题投资。

主题赛道：1）半导体芯片：以智能手机为代表的通信市场和以PC为代表的计算机市场均在2023年一季度触底，最坏的情况可能已经过去，未来随着通信、计算和数据存储市场的复苏以及汽车电子的进一步增长，半导体行业有望在下半年实现反弹。

2）AI+概念：调整空间与时间接近尾声，传统上二季度投资者更关注业绩兑现的影响，可关注有实质订单拉动或者业绩复苏的品种，如已有AI业绩拉动的算力方向（服务器、AI芯片、光模块等）。

东亚前海证券：政策东风与海外需求共振 充电桩迎新一轮增长周期

行业配置：新能源汽车渗透率持续上升，充电桩处于加速建设期，我国及欧美车桩比均有向下空间，较大需求缺口叠加政策刺激，充电桩有望进入景气周期。

驱动行业未来增长的看点在于：海外增量空间更大，短期盈利性更强，国内桩企加速海外标准认证，出海蕴藏机遇；高压快充加速布局，直流桩替代趋势明确，产业链各环节大功率产品及配套有望成为主流。

按企业主要参与的产业链环节划分，零部件制造商相关标的有通合科技、沃尔核材、永贵电器；整桩制造商相关标的有盛弘股份、绿能慧充、双杰电气、炬华科技、道通科技；充电桩运营商相关标的有特锐德。

中银国际证券：光伏产业链价格下行有望带动全球光伏装机需求超预期

投资策略：随着光伏产业链价格快速下降，终端电站IRR 有望得到显著改善，全球光伏装机需求有望超预期。

从近期硅料价格与组件价格的走势可以看出，组件价格回落幅度小于上游硅料价格对应的组件成本跌幅，一体化组件环节利润或持续改善。

此外，随着硅料价格下降带动组件价格回落，前期锁定价格的EPC企业有望受益，价格浮动的EPC厂商也有望受益于成本压力减轻带来的盈利修复。

中泰证券：中特估与科技是全年市场最重要的两条主线

投资策略：中特估与科技是全年市场最重要的两条主线，两条主线将在反复轮动中震荡上行。

3月底科技股最疯狂时，持续提示AI板块风险。4月至今，算力、数字经济等多数AI板块已充分回调。就当前调整幅度、资金属性及大国竞争的背景而言，基于安全、可持续发展的监管强化趋势并未改变，因此预计这一调整进程尚未迎来终点。

与多数AI板块相比，半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了深度的调整，且当前相关政策导向亦不断加强，G7 峰会相关议案对我国半导体等行业的制裁或好于市场预期，这也将利好相关板块的表现。同时，医药（中药、创新药）也是当前政策最为重视的板块。

财通证券：电力改革是新能源上网市场化的基石 催生全链条电力信息化需求

市场背景：电力改革是新能源上网市场化的基石，催生全链条电力信息化需求。放开两头电价让电力市场从计划制走向开放市场，是加速清洁能源发电上网的基石，输配电价将逐步过渡到按“准许成本加合理收益”原则。

此轮深化输配电价改革，有利于可再生能源发电和各类储能项目加快发展。伴随可再生能源发电、储能以及新的需求响应主体的加入，我国电力信息化需求从发电端到用电端均将大幅提升。

行业配置：预期双碳目标下，电力市场化改革将在近年内加速深化，电力信息化需求持续加大。

公司股票池：朗新科技（售电、用电信息化）、安科瑞（微电网能耗管控）、东方电子（输变电信息化）、云涌科技（电力安全）、国网信通（电网信息化）、远光软件（电力ERP）、恒华科技（电力设计）、智洋创新（输变电信息化）等。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)