招商基金侯昊：回应下近期白酒重要的几件事... 天天热讯

来源：招商基金时间：2023-05-23 09:58:15

大家应该也能看到市场的信心。上周发生了三件比较重要的事情，想跟大家分享一下，看完了我的分享，也许大家对未来白酒行情也会更有把握。

(资料图)

上周发生了三件事情，对我都很重要：

1、为了验证现在的动销情况，我们跑了西北的市场，并和去年一样调研了觉得有潜力的公司，也想知道在组织管理/产品势能方面做个有意义的比对，探寻企业长期成长的基因和源泉；

2、参加了龙头公司的座谈会，在这次座谈会中收获颇多；

3、周末传得沸沸扬扬的一些事情，到底会不会影响企业长期发展的进程。

关于调研

每年到五月份是一个非常重要的观察窗口，疤痕效应下白酒行业到底是什么样的情况，只有在终端、经销商和酒厂那儿去寻找答案和感觉。整体而言，我依然坚持之前的判断，龙头企业或者在正确道路上面的企业在这一轮中会更加具有优势，白酒行业的内功不是一朝一夕能够实现的，取决于决策者对于未来很长时间发展战略认知的高度和定力。

有幸这次学习的公司具有这样的特征：团队稳定、机制灵活、激励充分，管理层专注经营，我相信它会逐步兑现“省内份额提升+次高端发力+省外泛区域化扩张”三大逻辑。

在这一次的调研过程中，我和我的小伙伴都很高兴，印证了自己去年调研的很多想法和问题。所谓好的商业模式不是一开始就知道的，所谓正确的道路都是尝试出来的，我们常说勤能补拙，坚持做长期难而正确的事情，但是没有谁能够站在一个快坚持不住的时代不会怀疑，朴素的想法和迎难而上才是人在这个行业显得如此重要的因素，才是公司不断成长的源动力。我们需要不断迭代自己的认知，不能封闭起来，也许很多时候是需要外在的动力实现认知的提高。

关于座谈

今年外在的环境比较复杂，大家的耐心时间是比较短的，便宜的好公司需要时间的等待，趋势性都不能挣钱，那主题投资为什么能在博弈的环境中获得超额收益？周六我参加了龙头公司的座谈会，这次的交流行业的小伙伴都认为是坦诚的，因为董事长讲了对于产品线的展望，讲了价量平衡的理解，讲了对于共同体的认知，讲了渠道建设的必要性，每一个都代表着对于行业公司格局方向的深刻理解，在这个交流过程中认知的高度和深度代表的是未来行业的确定性方向，受益匪浅。

白酒行业掌舵人的水平非常高，这个星期下来，有小伙伴问我，怎么看白酒行业管理和机制的问题：什么是有效的治理结构？我和小伙伴说，这几年周期走下来，白酒行业是存在不同所有制结构的行业，到底谁在坚持长期主义，尊重行业的客观规律，结论一目了然。

关于企业长期发展

人在这个行业重要，但是在纷纷扰扰中是否可以找到其他路径做得更好？在去酒厂的路上，虎哥给我讲了当年地产酒龙头风云故事，放在今天同样的环境中，一个品牌的再出发需要天时地利人和，品牌是结果，但也是下一轮周期起步的护城河。我认为，这些纷扰并不会影响企业长期发展的进程，在传言后，我们会找到答案。

如果再做一次选择是选择矿还是酒，20年前答案不同，现在答案也不同，在未来强势品牌护城河的前提下答案会一样吗？至少我还是觉得当下是更为合适的。最重要的当然是选择以及选择下的那份坚持、努力和朴素的判断，在这样一个时间窗口共勉。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件。以上观点、看法均为当前观点，根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。对于引自外部机构的观点或信息，不对其真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资者应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品。在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。

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