刘柯：5月“科技红”依然值得期待 关注数字经济的落地产业

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4月最后一周，A股科技股大跌，特别是科创板指数和创业板指数持续下挫，一度领涨的人工智能板块也出现了大幅回调，除了极少数强势股依旧被介入较深的资金“自弹自唱”，绝大部分概念股大幅回撤，有的甚至抹杀了今年的全部涨幅。

与此同时，银行股成为4月中下旬的热门板块，中信银行在4月最后一周的周涨幅一度超过10%。是市场风格变了吗？我们再看看另一个有意思的现象，那就是美国股市在4月底也出现了戏剧性的一幕，曾经风雨飘摇的银行股再度受挫，第一共和银行4月26日狂跌50%，整个地区银行股跌到两年半新低。但与此同时，科技股中的微软、谷歌却因为亮丽的财报股价大涨。

A股的科技热点往往会跟随美股，比如今年的热点人工智能AIGC，就是从大洋彼岸传过来的。今年美国股市哪些板块表现最好？依旧还是科技股！今年第一季度，纳斯达克100指数达到去年8月份以来的最高水平，一个季度上涨超过20%，突破了代表新一轮牛市的指标下线。纳斯达克100指数最大的三只成分股，也是第一季度涨幅最大的三只股票，英伟达股价上涨了90%，创下自2001年以来的最大季度涨幅；Meta股价上涨了76%，创下自2013年以来的最大季度涨幅；特斯拉股价也上涨了69%。

那么，在经历了4月中下旬的“业绩杀”之后，5月科技股还会是A股的主流热点吗？要回答这个问题首先需要回答的是，从产业发展角度看，数字经济的发展是刚刚开始还是已经结束了？其次，数字经济落地概念是涨得太多还是基本没涨？

第一个问题，相信很多人还比较模糊，数字经济在我国宏观经济中的占比逐步增加，但还没有达到规划要求。 2022年，数字经济整体增加值是46万亿左右，增速是16%左右，占GDP的比重是40%左右。而根据去年发布的《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年数字经济核心增加值要占GDP的10%，整体增加值要占GDP的50%，按2025年整个GDP的匡算值，其增加额要超过80万亿元，未来几年的增速要超过20%。也就是说，目前数字经济的发展呈现一种加速上扬的状态。

而从各地的产业规划看，数字经济也被提到相当重要的位置，特别是一些经济发达的一线城市，更是将数字经济当作未来经济发展的新引擎。上海以“加快建设具有世界影响力的国际数字之都”为目标，其最新印发的《关于新时期强化投资促进加快建设现代化产业体系的政策措施》指出，在数字经济产业布局上，加快引进具有高能级的数字产业集群项目，引进和培育100家以上数字经济领军企业和高成长性企业。今年一季度，北京市信息传输、软件和信息技术服务业实现增加值2134.7亿元，增速达12.0%，占GDP的比重为21.5%，增速和占比均居各行业之首。深圳提出，到2025年建成全球数字先锋城市，城市大数据中心、政务云、政务网络全面提质扩容，届时每万人拥有5G基站数超30个，城市大数据中心折合标准机架超2.6万个，时空信息平台应用数量超200个，重要建筑、市政基础设施、水务工程项目BIM模型导入率达100%。经济发达的长三角也在发力，浙江省明确提出，“到2027年，数字经济核心产业增加值超过1.6万亿元”，2023年浙江将大力推进数字产业化和产业数字化，培育超百亿元数字企业40家，新增智能工厂和数字化车间150家，力争数字经济核心产业增加值增长10%。

产业景气度如此之高，就很好回答第二个问题了。目前，市场炒作的仅仅是算力基础，今年前4个月，有很多数字经济大牛股特别是AIGC、算力个股涨幅惊人，但这仅仅是少部分个股。如果没有落地的应用，如何消纳这么多的基础算力？因此，从5月开始，数字经济的炒作很可能“高切低”，二级市场可能会在5月长假以后清醒一下，看看虚高的算力牛股究竟值不值得“举杠铃”，比如年收入9亿元亏损11亿元的寒武纪，其GPU芯片产业化程度究竟如何，技术水平究竟如何，能不能支撑1000亿元以上的市值？想明白这些问题后，资金就会去寻找真正潜力品种，比如未来几年营收增长可能超过40%的信科移动，是A股6G技术规标准制定和自主可控卫星通信载荷的唯一央企，其发展前景值得期待。

此外，还应关注数字经济的落地产业。我们从AIGC产业化的发展趋势可以看出，最终胜出的不是OpenAI，而是将AIGC与实际应用相结合的微软，其市值已经长期稳居全球第二，随时可能超越苹果成为全球第一。就是因为微软从云计算开始到人工智能，不断用先进技术根植在实用科技之上，最终实现真正的产业化。那么，数字经济的最广泛落地产业有哪些？目前数字经济应用最大的就是金融，就是产业智能化，就是数字政府建设，这其中能对应到资本市场的就是数字货币、物联网和5G应用、智慧政务智慧城市中台，这三个方向是未来数字经济的最好落地应用，也势必诞生巨大的市场潜力。