八大券商主题策略：起底“锂、电、光、储”四大新能源赛道！2023年看好哪些标的？

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每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

华鑫证券：预计2023年光伏装机将达到340GW 存在进一步超预期的空间

随着新增硅料产能投放与爬坡，硅料不会成为限制光伏装机的因素，硅料与硅片价格同步下跌，会相继刺激国内与海外的需求，预计2023 年光伏装机将达到340GW，存在进一步超预期的空间。硅片产能过剩，重点关注龙头企业的石英砂保供与过去两年被硅料价格上涨掩盖的技术进步，一体化组件依然能够通过电池新技术维持较为稳定的盈利能力，享受光伏行业需求释放。

看好2023年光伏需求释放，目前仍然处于产业链左侧，关注硅料降价后对于隐含需求的刺激，看好一体化组件公司通过新技术与规模效应维持相对稳定的盈利能力，充分享受行业需求增长，建议关注隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、横店东磁(有色组覆盖)；关注需求释放带来的相应辅材的需求释放，建议关注中信博、意华股份、清源股份；关注龙头企业高纯石英砂的保供情况，建议关注石英股份、欧晶科技。

华宝证券：政策面+基本面双重推动 2023年国内储能有望迎来量利齐升

我国新型电力系统建设正处于加速期，储能市场需求空间广阔。2023 年国内储能在政策面和基本面双重推动的作用下，有望迎来量利齐升。政策端，我国出台多项具有实际利益推动作用的储能相关政策，政策着眼点落在了储能发展规模、储能发展经济性、推动新型储能技术发展等各个方面，为我国储能行业发展保驾护航；基本面上，上游原材料产能持续扩张，硅料和碳酸锂价格均开始见顶回落，硅料价格有望进一步下跌，上游成本的压缩有望促进下游需求的快速提升，大储经济性有望提升。预计2023年国内储能需求达到15GW/31.9GWh，同比增长146.3%/166.6%，其中大储需求为13.3GW/28.5GWh，同比增长144.6%/165.7%。

投资建议：寻找长期发展格局具有确定性的环节及业绩具有确定性的公司。大储面向运营商、发电企业或是电网公司，下游更加注重收益、成本及安全性等问题，大储具有电力设备属性，行业存在先发优势，寻找长期发展格局具有确定性的环节，看好储能产业链的集成商及电池环节，此外大储系统集成技术路线逐渐被拓扑方案替代，建议关注1500V 集中式技术方案及分布式方案供应商仍具备核心地位，高压级联技术凭借其低成本、高效率优势有望在电网侧、新能源配储端快速渗透，关注具备技术、订单和运维经验的企业将享有先发优势；同时建议关注大储热管理企业和消防企业；寻找大储业务占比含量高的标的，看好业绩订单具有确定性的公司。

申银万国证券：建议关注电池环节盈利改善的确定性

盈利方面，2022年上半年以来原材料的快速上涨导致电池企业成本压力增大，国内电池企业普遍增收利降，材料企业则保持较高的盈利水平；2022年下半年开始碳酸锂价格高位震荡，其他材料价格调整明显，企业盈利出现向下拐点，电池端盈利迎来改善，2023年随着材料端产能的进一步释放，产业链利润从上到下转移趋势仍将持续。新技术方面，CTP/4680/钠电/复合集流体产业化提速，2023年有望规模化应用，带动细分领域需求和价值量提升。

投资建议来看，关注边际改善环节和低基数市场机会。高渗透焦虑+补贴退出之下，市场对于电动车2023年业绩表现普遍看淡，我们认为主赛道方面需要更多催化因素的出现以修复市场预期，建议关注电池环节盈利改善的确定性。另一方面，储能以及新技术等低基数市场增速高、想象空间大、估值有弹性，有望接力传统环节，成为2023年投资主线。建议关注盈利修复/大力布局储能赛道的电池企业，关注宁德时代、鹏辉能源、珠海冠宇、孚能科技等；建议关注新技术从0-1的投资机会，关注当升科技、厦钨新能、杉杉股份、璞泰来、翔丰华、新宙邦等。

国信证券：硅料价格下行带动光伏行业景气上行

光伏：硅料价格已进入下行通道，在促进行业整体放量的同时，也带动下游产业链盈利改善。我们推荐：1)电池环节，未来1-2 个季度大尺寸产能相对紧缺，盈利性将显著提升，同时N 型电池议价能力更强，首推钧达股份；2)组件环节由于签单周期较长，具备一定期货属性，有望在原材料价格下行周期受益，推荐硅片自供比例较低的天合光能，N型TOPCon 量产进度及技术工艺领先的晶科能源，以及单瓦盈利能力持续领先的晶澳科技；3)胶膜价格目前处在低位，未来随着组件环节盈利压力缓解，胶膜有望迎来价格上涨，具备供应链管理优势和资金优势的头部企业有望受益，N 型技术渗透率提升带来POE 类胶膜需求提升，推荐海优新材。

风电：今年受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，明年陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业全年业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向明年切换。今年4-5MW 陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业东方电缆、汉缆股份，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业三一重能和海上风电整机龙头明阳智能，关注后续供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节和海上塔筒/管桩环节，建议关注日月股份。

锂电产业链：11月国内新能源车销量78.6万辆，再创单月销量新高，11月新能源车单月渗透率为35.9%。电池装机方面，11月国内动力电池装车量34.3GWh，其中三元装机占比32.2%，环比-3.2pct，磷酸铁锂电池装机占比67.4%，磷酸铁锂电池装机占比较高，主要系特斯拉、比亚迪在11月份销量强劲。12月，在锂盐价格高企的背景下，其他材料如正极、负极、电解液、PVDF 出现价格下调，同时宁德时代、亿纬锂能等电池企业积极持续推进自身锂矿项目，仍有望支撑其盈利能力保持稳定。

东吴证券：中美欧三大市场齐爆发 储能迎来黄金发展期

中美欧三大市场齐爆发，储能迎来黄金发展期。得益于中美大储和欧洲户储的爆发，我们预计2023/2025年全球储能容量需求分别为120/402GWh，2023年同增134%，2022-2025年CAGR为98.8%，考虑到装机和出货之间有一定的时间差，因此出货端我们预计2023/2025年分别为255/709GWh，2023年同增103%，2022-2025年CAGR为78.0%。在供给端，储能行业新进入者涌现，渠道为王。电芯格局较为集中，宁德时代出货量全球第一，比亚迪亿纬派能等出货保持高速增长；储能逆变器注重渠道及品牌服务，格局集中度提升，阳光IGBT保供能力强在大储市场稳居龙头，户储逆变器享受高增速，户储龙头出货连续几倍的增长。

投资建议来看，能源加速转型下，2023年光伏地面电站成本下降迎来安装高峰，加速推动中美大储爆发；户储2022年在欧洲爆发，2023年仍将保持翻倍增长，美国和东南亚等新兴区域户储也将成为主流趋势，储能迎来黄金发展期，全面看好，强烈推荐：1)美国储能：阳光电源、科士达、宁德时代、亿纬锂能、德业股份、比亚迪，关注盛弘股份、科华数据、科陆电子；2)欧洲户储：锦浪科技、派能科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、鹏辉能源等；3)国内大储：南网科技、金盘科技，关注南都电源、上能电气等。

中信证券：围绕量增逻辑+技术迭代两条主线布局光伏材料

展望2023年，我们认为通过硅料价格下行来实现组件价格以及装机成本下行，从而带来的量增逻辑非常明确，因硅料价格下跌而出现的利润缺口将顺着产业链向下游传导。我们建议关注同时受益于量增逻辑以及N 型电池技术迭代过程带来偏紧供需结构的三个光伏材料环节。1)焊带：受益SMBB 及低温产品放量，推荐宇邦新材，建议关注威腾电气、同享科技。2)POE 胶膜：建议关注粒子保供能力强的POE 胶膜龙头，推荐胶膜行业龙头福斯特，建议关注激智科技、赛伍技术、海优新材、明冠新材。3)银浆：建议关注在N 型浆料技术上布局领先的公司，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝。

东亚前海证券：风电行业前景广阔 具备长期成长空间

短期来看，光伏中上游价格正处于步入下行周期，从供给端来看：硅料供给周期拐点已至，硅料已不再成为行业内的卡脖子环节，随着2023年新增硅料产能的集中释放，光伏主产业链的整体有效供给有望迎来快速增长。从需求端来看：展望2023年，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，受俄乌冲突影响，在能源短缺的形势下欧洲市场的光伏装机需求仍将维持高景气度，此外随着反规避调查影响的减弱，美国市场的装机需求也有望迎来释放。结合供需格局来看：硅料价格持续下行，主产业链利润将迎来重新分配，下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增。

从长时间维度来看，在“双碳”以及2025年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1)产能及成本行业领先、拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；2)组件一体化龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5)受制于原材料供应瓶颈，供需格局紧俏EVA 胶膜龙头福斯特、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。

风电：从短期来看，进入2023年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期来看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。

广发证券：硅料价格骤降将刺激需求快速回暖 2023年装机有望大超预期

光伏：硅料价格骤降将刺激需求快速回暖，2023年装机有望大超预期。近期光伏产业链价格继续下行，我们认为主要系需求负反馈叠加各环节主动降低库存所致，根据PV-InfoLink，上周硅料最低报价达185 元/kg，国内市场已有近3周库存，预计1月硅料长单价格可能闪崩。随着主产业链快速降价，亦有望刺激春节后需求迅速回暖，预计产业链各环节也将在节前陆续补库，将推动价格企稳甚至反弹。根据全国能源工作会议，国家能源局宣布2023年风电及太阳能新增装机合计目标将达到1.6 亿千瓦(160GW)左右，随着光伏主产业链降价刺激项目收益率提升，2023年国内光伏新增装机有望全面释放，预计达120-140GW。

风电：多个大规模项目启动招标，并网有序进行。山东发布碳达峰实施方案：到2030年风电装机达到4500万千瓦，打造千万千瓦级海上风电基地。天津财政局要求落实可再生能源税收减免等激励措施，推进风能、太阳能等可再生能源项目建设。国电电力发布象山1 号海上风电(二期)工程项目动态，总投资49.74亿元，装机容量50.4万千瓦。北京京能发布乌兰察布150 万千瓦风光火储氢一体化大型风电光伏基地项目采购招标公告。三峡能源河南杞县100 兆瓦风电项目正式全容量并网，成为河南省首批平价上网风电项目中首个全容量并网发电项目。