今日看点:债市日报(8月18日)
债市周四(18日)表现偏强,期债优于现券,降息后的利多基本释放完毕,利率逐步在形成新的底部。随着月度税期走款扰动,流动性宽松态势有所收敛,使得部分短债收益率早间收窄跌幅,不过午后交投情绪回暖,机构认为当前基本面环境下,整体宽松预期难撼。
(资料图片仅供参考)
市场观点称,短期内,政策利率下调引发的收益率快速下行可能会遭遇获利盘打压,不过此前踏空的投资者都在等回调加仓,因此市场振幅并不会太大。后续政策宽松环境不会改变,基本面压力仍不小,均支撑债市向好空间。
不过,随着财政支出力度放缓,前期支出逐步形成实物工作量后对基础货币的消耗,同时目前银行间杠杆处于高位。如果央行不额外补充流动性,那么四季度流动性环境将可能会面临收紧。
【行情跟踪】
国债期货全天红盘运行,10年期主力合约移仓至T2212,该券收涨0.09%,成交5.61万手。此外,5年期主力合约涨0.08%,2年期主力合约涨0.05%。
银行间现券走势略有反复,早间收益率回落,午前跌幅收窄,而期债盘后又多数下行,中长端券种偏强整理。数据显示,10年期国开220210券收益率下行1.25bp,报2.86%;10年期国债220003券收益率最新报2.67%,走低1.75bp。
截至8月17日,上交所基础设施公募REITs市值合计402.31亿元,当日成交额合计为14765.7万元。
转债市场显著回调,中证转债指数低开低走,收跌0.67%,两市正常交易的430只个券中有354只收跌。其中,N芯海转涨超43%,N恒逸转涨近20%,金博转债跌超10%。
【海外债市】
亚洲市场方面,日债市场周四(18日)全线走弱,机构交关注焦点转向明日将公布的通胀数据,目前市场预期通胀数据将加速上升,从而使得日本央行行长黑田东彦的宽松立场越来越难以自证,受此预期影响,股债市场当日均表现低迷。
尾盘,10年期日债收益率报0.192%,上行1bp;3年期和5年期日债收益率分别走高1.2bp和0.7bp;超长债也暂停前两日的涨势,20年期和30年期收益率分别上行1.4bp和2.4bp,报0.776%和1.09%。
基本面上,经济学家预计,日本7月剔除生鲜食品的CPI会触及2.4%,此前一个月的预期为2.2%,这已经是2008年以来不包括增税年份的最快增速。最新的通胀预期增幅可能暂时不会让日本央行行长黑田东彦摒弃他对宽松立场的坚持。但若未来几个月物价继续加速上涨,那将使他的立场变得越来越难以自证。
【资金面】
公开市场方面,央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。数据显示,今日有20亿元逆回购到期 。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.2620%,涨7.20个基点;FR007报1.5000%,与前一交易日持平;FR014报1.6500%,涨5.00个基点。
Shibor方面,短端品种多数上行。隔夜品种上行4.9bp报1.187%,7天期上行1.2bp报1.479%,14天期上行7.9bp报1.434%,1个月期下行0.7bp报1.491%。
交易员表示,继此前央行MLF回笼资金后,月度税期走款扰动,流动性宽松态势有所收敛,但资金价格涨幅暂有限,疲弱经济大环境下整体宽松预期难撼。
【机构观点】
国君固收:考虑到未来几周是真空期,难以指望基于基本面维度去寻找做多利率的动能,但MLF降息最大的意义,则是大幅缓和了市场利率向政策利率回归的担忧,因此中短端利率下行的确定性更强,5年以内利率品种相对资金利率过高的利差就有望迎来修复的机会。
平安固收:目前基本面的症结在于经济转型过程中必经的阵痛,信用派生结构性受阻,货币政策对此能做得相对有限,而“放水”之后的代价可能在通胀及其他潜在风险,当前很难对货币多次降息降准提前抱有很高的期待。此外,9月来到全年通胀同比高点,观察是否超预期及央行对此的态度。
中信固收:7月金融数据整体表现较弱,8月15日央行正式降息,刺激信贷稳增长的意图十分明显,超预期降息有望带来的LPR下调或将是信贷问题的“速效药”;从历史经验来看,LPR下调和政策指导往往对信贷市场有“立竿见影”的效果,因此对于8月的信贷修复的节奏与效果,或许可再乐观一些。
天风证券:稳增长诉求下支出维持强度,平衡预算压力较大市场观点。当前宏观背景下,增量财政有必要性,以此来直接改善信用状态、修复私人部门收入和预期、平衡地方政府预算压力。增量财政政策(如增发专项债)落地前,债市可维持多头思维,后续要合理评估政策增量的边际影响。
(文章来源:新华财经)
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