全球热门:债市纵览：8家发行人主体信用评级调低 2只债券因交易异常停牌

债市重大事件

PART1.

信用评级下调事件

【资料图】

【6月30日，中证鹏元发布评级报告称，决定将广东翔鹭钨业股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“翔鹭转债”的债项信用等级由AA-调低至A+。】

评级观点：2021年公司收到监管警示函；公司产品以碳化钨粉等中游产品为主，向产业链上游及下游延伸效果暂未达到预期，受钨精矿价格上涨等因素影响，近年公司盈利能力一般；近年公司存货周转率有所下降，原材料价格上涨导致营运资金压力有所加大，短期偿债压力较大；“翔鹭转债”募投项目及IPO募投项目产能能否顺利消化并实现预期收益具有不确定性。

【6月30日，中债资信发布评级报告称，决定将幸福人寿保险股份有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定，同时将“18幸福人寿”的债项信用等级由A+调低至A.】

评级观点：跟踪期内，资源配置方面，公司原保费收入市场份额增加，万能险及分红险占比有所上升，公司银保渠道占比持续提高，分销渠道控制力弱化，退保率处于行业一般水平，新业务价值率有所增加但仍处于较低水平，保单品质一般，净利润增长依赖权益法核算的投资收益，承保端业务盈利能力持续较弱，且2022年伴随资本市场波动，其他综合收益呈现亏损，对净资产造成一定侵蚀，需持续关注净资产变动，非标资产占比持续提高，新增非标资产资质尚可，但存量非标投资风险暴露加剧且面临进一步减值压力，风险非标投资占总非标投资比重相对较高，资源配置能力有所下降。

债务政策方面，2022年以来随着偿二代二期工程落地实施，公司偿付能力进一步恶化，处于行业较低水平，财务灵活性由于净资产的减少有所下滑，未来无进一步发行次级债务空间，整体债务政策表现弱化。外部支持方面，外部支持增信作用无明显变化。基于上述分析，中债资信认为公司资源配置能力下降，债务政策表现有所弱化，外部支持增信作用无变化。本期债券本金的清偿顺序和利息支付顺序列于保单责任和其他普通负债之后，具有劣后受偿风险。

【6月30日，联合资信发布评级报告称，决定将美尚生态景观股份有限公司的主体信用评级由BB+调低至BB-，评级展望为负面。】

评级观点：跟踪期内，公司大部分在建工程进度停滞，继续投资和承接新项目受阻，营业收入大幅下降，综合毛利率为负，未弥补亏损金额大；公司控股股东尚未能全部偿还其对公司的占款；公司出现大额债务逾期、大额涉诉案件，并因多次调整历史财务数据和信息披露不及时等原因受到数次监管处分。

【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，决定将柳州市龙建投资发展有限责任公司的主体信用等级由AA+下调至AA，评级展望为稳定，同时“21柳州龙建01/21龙建01”的债项信用等级由AA+调低至AA.】

评级观点：柳州市经济增长乏力，债务规模快速增长；公司与区域内国企资金拆借频繁；公司股权类投资收益存在较大不确定性；总债务规模持续增长，集中兑付压力较大；柳州轨道项目审批进度缓慢，公司在建项目建设和运营情况存在不确定性；公司在建项目面临较大的资金压力；此外2021年部分土地被注销，需持续关注政府支持。

【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，决定将四川阆中名城经营投资有限公司的主体信用评级由AA-调低至A+，评级展望为稳定。】

评级观点：虽然公司业务较为多元，2021年继续得到一定的外部支持，重庆三峡融资担保集团股份有限公司提供的保证担保仍能有效提升“16阆中名城债/PR阆名城”的信用水平；但中证鹏元也关注到因公司子公司阆中古城文化旅游发展有限公司融资租赁存在违约情况，公司被审计机构出具带强调事项段无保留意见2021年年度审计报告，公司净资产规模大幅下降，资产流动性弱，面临一定资金压力，盈利亏损，偿债压力较大等风险因素。

【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，决定将毕节市天河城建开发投资有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将“18毕节停车场债/PR毕节债”的债项信用等级由AA调低至AA-。】

评级观点：公司企业信用报告中存在较大规模逾期债务，未结清信贷中存在多笔关注类贷款记录、募投项目未来进度及实现收益存在一定的不确定性、资产流动性较弱、面临较大的资金压力、存在很大的或有负债风险。

【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，决定将毕节市七星关区新宇建设投资有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将17新宇建投债01/PR新宇01“、”18新宇建投债01/PR新宇02的债项信用等级由AA调低至AA-。】

评级观点：本次评级调整主要是基于公司企业信用报告中存在较大规模逾期债务，未结清信贷中存在多笔不良及关注类贷款记录、短期债务偿付压力很大、面临较大资金支出压力、资产流动性弱、面临很大的或有负债风险。

【6月29日，中证鹏元发布评级报告称，决定将毕节市德溪建设开发投资有限公司的主体信用评级由AA调低至AA-，评级展望为稳定，同时将“16德溪专项01/PR德溪01”、“16德溪专项02/PR德溪02”的债项信用等级由AA调低至AA-。】

评级观点：中证鹏元关注到公司存在较大规模逾期债务，未结清信贷中存在多笔不良及关注类贷款记录，短期债务偿付压力很大；公司获现能力很差，资金压力较大，资产流动性较弱，亦存在很大的或有负债风险等风险因素；此外毕节市开源建设投资(集团)有限公司为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保增信效果无法判断。

PART2。

交易异常引起的停牌事件

央行动态

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月30日人民银行开展800亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.10%，与上期持平；此外，6月30日有100亿元7天期逆回购到期，市场净投放量700亿元。

未来5个交易日，共有4500亿元7天期逆回购到期，后续仍需密切关注央行公开市场操作力度。

一级市场(7月1日)

PART1。

发行与到期预告

7月1日预计共发行债券42只，发行量904.7亿(不含同业存单)。

在利率债方面，国债发行1只，共500.0亿；政策性银行债发行3只，共110.0亿；地方政府债发行8只，共59.4亿。

在信用债方面，短融发行7只，共84.7亿；中票发行4只，共17.0亿元；公司债发行6只，共50.0亿；企业债发行6只，共28.8亿；资产支持证券发行5只，共39.8亿。

可转债发行2只，共15.0亿。

各类型债发行只数占比情况

7月1日到期债券共72只，到期额537.59亿元。其中，到期偿付债券71只，共527.59亿元；回售债券1只，共10.0亿元。

未来3月债券偿还情况统计

PART2。

特色新债介绍

【利率债】

【地方政府债】

7月1日，预计湖北省发行地方政府债8只，发行额59.4亿。其中，再融资一般债发行6只，发行额57.1亿；再融资专项债发行2只，发行额2.3亿。

【同业存单】

同业存单方面，7月1日计划发行241.3亿，到期70.3亿，发行额前五分别是：22兴业银行CD210、22兴业银行CD209、22上海银行CD113、22浙商银行CD095、22南京银行CD117。

其中，1M发行债券6只，共47.6亿；3M发行债券4只，共11.0亿；6M发行债券8只，共48.5亿；9M发行债券9只，共17.5亿；1Y发行债券17只，共116.7亿。

从评级来看，发行主体评级为AAA的发行债券24只，共103.8亿；发行主体评级为AA+的发行债券14只，共43.0亿；发行主体评级为AA的发行债券4只，共9.0亿。

【非金信用债】

7月1日预计共发行非金信用债(短融、中票、公司债、企业债、资产支持证券)28只，共224.5亿。

各类型非金信用债发行额占比情况

重要债券一览表

二级市场(6月30日)

截至6月30日收盘，与上一个交易日相比：

国债方面，10年国债活跃券收于2.8175%，下行1.00BP.国开债方面，10年国开活跃券收于3.0525%，与前一交易日持平。

国债期货方面，10年国债期货主力合约收盘报99.995，涨0.20%；5年期国债期货主力合约报101.145，涨0.12%；2年期国债期货主力合约收盘报100.955，涨0.06%。

信用债方面，截至6月30日17:00，交易所成交量前三的债券为：22财通01、21融创03、21诸交G1；交易所涨幅前三的债券为：20世茂G2、15远洋05、21旭辉02。

货币市场与收益率曲线(6月30日)

各期限中债国开债到期收益率走势

各期限中债国债到期收益率走势

6月30日，中债10年国债收益率报2.8205%，下行0.89BP；6月29日美国十年国债收益率升至3.1000%，下行10.0BP.在美联储紧缩预期及控通胀的经济周期下，近期美债收益率偶有震荡，但整体呈现上行趋势，中美国债利差持续收窄。

10年期中美国债到期收益率走势

中债5年中短期票据(AAA)收益率报3.3309%，上行0.03BP；中债5年城投债(AAA)收益率报3.3252%，下行0.33BP。

注：信用利差以国开债收益率为基准

注：信用利差以国开债收益率为基准

市场预报

1.7月5日：澳洲联储议息会议。

2.7月7日：国家外汇储备数据。

可转债打新