中金：进口锌精矿仍亏损原料紧张持续约束国内冶炼厂产能利用率提升

来源：界面新闻时间：2022-04-22 10:49:43

中金公司研报认为，欧洲电力和原材料成本升高，当地冶炼厂仍有减产风险。受俄乌事件影响，尽管欧洲仍处于消费淡季，但西欧平均现货电价仍处于200美元/兆瓦时以上的高位。欧洲部分锌冶炼厂的短期电力合约将在2022年到期而新的电力合同价格可能更高，假设没有额外的政府补贴，预计今年欧洲精炼锌仍有减产风险，全年欧洲精炼锌产量可能同比降低3.7%至214万吨。

进口锌精矿仍然亏损，原料紧张持续约束国内冶炼厂产能利用率提升。去年受“能耗双控”政策和局部区域电力紧张影响，国内精炼锌产能利用率为78%，今年虽然能耗和电力约束放松，但原料将继续约束国内产量增长，从而加重全球精炼锌供需缺口局面。近期疫情扰动物流和下游开工，国内社会库存出现反季节性上升，但中金认为需求被递延而非消失，预计5月疫情干扰缓解，叠加进口持续稀少，国内库存将继续去库。往后看，供给风险兑现后，更多的不确定性可能在于需求侧。