94只债券中债隐含评级下调 17省份城投债利差下行｜债市风控周报

市场聚焦

1.当地时间3月31日，美国商务部公布的数据显示，美国2月个人消费支出物价指数同比上涨6.4%，高于1月修正值6%，为1982年以来的最大涨幅，创40年来新高。与此同时，作为美联储最关注的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心个人消费支出物价指数2月同比上涨5.4%，高于1月份的5.2%，创下1983年以来的最大涨幅。(来源：央视新闻)

2.3月31日，国家财政部公布第二季度国债发行计划，文件显示4-6月累计将发行21期记账式付息国债，13期记账式贴现国债和6期储蓄国债。(来源：财政部官网)

3.3月31日，国家统计局发布公告，3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。(来源：国家统计局官网)

4. 3月29日，央行发布公告称，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2022年3月29日开展了央行票据互换(CBS)操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.10%。本次操作面向公开市场业务一级交易商公开招标，中标机构包括国有大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行、证券公司等各类金融机构。(来源：央行官网)

5.3月25日，央行发布公告称，2021年四季度，人民银行完成了对4398家银行业金融机构的央行评级。评级结果显示，大部分机构在安全边界内(1-7级)，高风险机构(8-D级)连续6个季度下降，较峰值压降过半。4398家参评机构中包含大型银行24家、中小银行3997家、非银行机构377家。(来源：央行官网)

债市负面

信用评级下调

【3月31日，联合资信发布公告称，决定将安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司发行的‘21安经01’、‘21安经开债’的债项信用等级均由AA+调整至AA】

事件原因：武汉信用风险管理融资担保有限公司为‘21安经开债’ ‘21安经01’提供全额无条件不可撤销连带责任担保。近期，联合资信对武汉信用担保进行了主体评级，依据武汉信用担保提供的最新财务数据和经营情况数据，联合资信认为其作为武汉市属最大的融资担保公司，在武汉金融控股(集团)有限公司金融业务板块中具有重要的战略意义，具有一定区域重要性。但其存在三类资产调整压力大、杠杆水平较高等不利因素；在宏观经济整体下行背景下，信用风险不断上升，对其业务带来一定压力，因此武汉信用担保整体代偿能力有所下降。

图片来源：Choice数据

【3月29日，联合资信发布公告称，决定将苏宁易购集团股份有限公司发行的‘20云享A’、‘20云享B’的债项信用等级由AAA调整至AA+】

图片来源：Choice数据

中债隐含评级下调

【本周共有94只债券(含ABS)的中债隐含评级下调，涉及发债主体共21家】

本周中债隐含评级下调的债券主要集中在房地产、建筑、金融、医药生物、有色金属、休闲生活及专业服务等行业。

图片来源：Choice数据

重大事件

交易异常引起的停牌事件

标准券折算率大幅下调

【本周公告统计：共有87只债券的标准券折算率大幅下调(下调幅度超过10%)】

值得注意的是，融创房地产集团有限公司发行的多只债券出现折算率大幅下调的情况，其中最大下调幅度达到-100%。

图片来源：Choice数据

取消发行

【本周共有6只债券取消发行】

城投债一览

信用利差梯队分布

各省城投利差变化情况

注：1、城投债收益率取基准日期对应的中债估值，若无数据则补入当日的中证/上清所估值数据或当日行情数据。

2、利差基准基于中债国开债收益率曲线插值得到，城投债利差=城投债收益率-利差基准。

各省城投分评级利差变化情况

注：1、上表的利差变化指4月1日相较于3月25日的涨跌情况。

2、上表将上行幅度超过3bp的利差变化标注为浅绿色，将下行幅度超过3bp的利差变化标注为浅红色。