国际油价失守百元关口 欧佩克、IEA警告需求风险

随着市场对原油供应的担忧暂时缓解、全球多国疫情严重，国际油价暂时进入了“冷静期”。

3月15日，国际油价跌破100美元/桶，创下2月底以来最低，较近期高点下跌逾20%，正式迈进技术性熊市。15日布伦特原油期货收盘下跌6.5%，报99.91美元/桶；美国WTI原油期货下跌6.4%，收于96.44美元/桶，两大合约自2月底以来首次结算价低于每桶100美元。

不过，在15日的大跌后，16日国际油价小幅反弹，布伦特原油期货再度重返100美元关口上方。本月早些时候，布伦特原油价格一度超过每桶139美元，创下2008年以来最高。

新纪元期货研究所所长王成强对21世纪经济报道记者分析称，2月24日乌克兰局势升级前的一段时间，原油波动的主线是围绕供应中断风险展开，在3月8日前的十几个交易日里，油价飙涨逾40%，逼近历史纪录。但随着俄乌进入第三轮谈判、第四轮谈判，市场开始聚焦俄乌谈判进展，获利抛盘涌现，助推原油价格进入技术性熊市。

欧佩克、IEA警告需求风险

在原油价格仍处于相对高位之际，3月15日欧佩克公布油市月报，维持了此前的预测，预计2022年全球原油需求增加415万桶/日。但欧佩克同时也警告，2022年原油需求面临乌克兰紧张局势和通胀上升等多重挑战，这增加了今年需求预测下调的可能性。

就在一个月前，欧佩克还表示2022年原油需求可能会更快增长，如今欧佩克却在月报中表示：“展望未来，全球经济增长放缓、通胀上升和持续的地缘政治动荡将影响各个地区的石油需求。”

王成强向记者分析称，欧佩克对未来原油需求的预测出现下调倾向，这更多是基于全球经济面临的“滞胀-衰退”风险。3月17日美联储将启动疫情暴发后首次加息，美国10年期国债收益率与2年期国债收益率的利差在3月快速收窄至23个基点，有倒挂发展趋势，这也引发美国经济衰退的忧虑，或将在未来显著抑制原油需求。此外，全球多国严重的疫情对原油价格也有负面影响。

另一个需要关注的焦点是，在连续多月未达到增产目标后，2月欧佩克石油产量增加44万桶/日，至2847万桶/日，甚至超过了欧佩克+每月增产40万桶/日的目标。而这背后主要的原因是沙特供应增加，同时利比亚的生产在中断后恢复。不过长期来看，市场普遍认为欧佩克增产空间有限。

对比来看，在欧佩克维持2022年全球原油需求预期不变之际，16日国际能源署(IEA)在月报中已经下调了需求预期，将2022年全球石油需求增速预测下调95万桶，至210万桶/日。根据IEA的预测，2022年全球石油需求平均为9970万桶/日，预计连续第三年低于疫情前水平。

但需要注意的是，供应方面的问题更加严重。IEA表示，1月份经合组织商业原油库存下降2210万桶至26.21亿桶，比2017-2021年的平均水平低3.356亿桶。

此外，IEA还警告称，预计俄罗斯总出口量将减少250万桶/日，其中原油减少150万桶/日，成品油减少100万桶/日。虽然只有包括美国在内的少部分国家完全禁止俄罗斯石油进口，但在谨慎情绪影响下，贸易商、能源公司和航运公司仍对俄罗斯原油有所回避。

伊核协议方面，IEA预计，如果各方达成伊核协议，在六个月的时间里伊朗石油出口可能会增加约100万桶/日，但这显然无法弥补俄罗斯供应减少量。

未来油价仍有望上涨

从短期来看，国际油价在进入“百元时代后”正面临一些压力。新冠疫情导致的需求降低、俄乌双方继续进行和平谈判、美国可能取消委内瑞拉原油禁运、伊核协议谈判取得进展，诸多因素交织造成了油价这波回调。

嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore对21世纪经济报道记者表示，近期油价回调受到一系列因素拖累，全球多国新冠疫情恶化，市场对石油需求的担忧增加，短期供应担忧也在下降。但未来油价仍有望反弹，俄罗斯原油出口受影响程度的不确定性仍然很高。

需要注意的是，原油市场目前处于几十年来最紧张的状态，如果再有一次供应中断，可能会使价格再度飙升。

根据美国能源信息署(EIA)的数据，在过去88周中，美国原油和成品油库存有63周都在下降，经合组织成员国的商业石油储备也已经降至七年来的最低点。

尽管一些国家呼吁欧佩克加速增产的声音日益强烈，但迄今为止，欧佩克对增产兴趣寥寥。即使欧佩克未来愿意增产，最终也可能效果有限，仅沙特和阿联酋等少数国家拥有闲置产能，其他多数国家已经基本无力增产。

此外，乌克兰局势其实也远未明朗。能源咨询机构Kpler分析称，尽管俄乌仍在继续谈判，但鉴于双方分歧巨大，想要达成协议并不容易。“虽然俄罗斯和乌克兰谈判显露一丝希望，但在现阶段很难看到任何一方能做出另外一方能接受的让步。在目前这种情况下，很难说原油价格很高。”

Sycamore对记者表示，中期内原油依旧看涨。首先，就乌克兰局势而言，双方在核心问题上分歧巨大，短期内要想达成协议难度不小。其次，由于多年投资不足，包括尼日利亚、安哥拉等国在内的欧佩克成员国近几个月来一直未能达到产出目标。欧佩克+是否有足够闲置产能来填补俄罗斯出口受阻造成的缺口？这仍然值得商榷。

鉴于油市面临的供应困境，高盛已经将2022年布伦特原油价格预测从98美元/桶上调至135美元/桶，将2023年布伦特原油价格预测从105美元/桶上调至115美元/桶。

瑞银全球财富管理部门首席投资官Mark Haefale表示，在乌克兰局势升级一度导致油价飙升后，本周油价大幅下跌，但由于供应短缺问题持续存在，预计油价将再次上涨，可能在今年夏天回升至每桶125美元的水平。

Haefale解释称，首先，俄罗斯石油出口和生产将受到制裁和选择性进口禁令的伤害，这将进一步收紧全球供应。其次，由此造成的全球石油产出减少将难以弥补，欧佩克和其他产油国可能迅速动用的闲置产能不足180万桶/日，不到全球需求的2%，而从战略储备中释放石油只能给市场带来“非常短暂的缓解”。最后，瑞银预计到2022年下半年，全球石油需求仍将创下逾1.01亿桶/日的历史新高，随着疫情限制解除，欧美民众正在恢复正常的旅行模式，准备开车上路或预订航班。

总体而言，市场对油价前景仍偏乐观。根据15日公布的美国银行月度基金经理调查，最受市场欢迎的交易是做多石油或大宗商品，做多科技股和做多ESG股则分别位列第二和第三。在接受调查的投资者中，有近一半预计石油投资将在2022年产生最佳回报。

展望未来，王成强对记者表示，委内瑞拉、伊朗等国原油有望重回市场，或许可以部分缓解全球供应风险，预计油价将高位震荡。在“脱碳”的时代背景中，地缘和能源供给风险不可忽视，预计油价存在冲击历史新高的潜力。

（文章来源：21世纪经济报道）