原油、沥青、燃油、低硫燃油、沪镍集体涨停

来源：东方财富网时间：2022-03-07 14:37:00

原油、沥青、燃油、低硫燃油及沪镍集体涨停。

分析解读

策略专题研究：油价破百后市场将如何演绎？

核心要点：

1、在本轮油价破百前，历史上原油价格仅有两次冲上100 美元/桶关口，分别为2008 年3 月和2011 年2 月，第一次原油价格直上直下，第二次则在100 美元上方停留了近3 年半的时间。

油价冲破100 美元均伴随着通胀上行，2008 年和2011 年是国内通胀，当前则是海外通胀。

2、2008 年3 月油价破百的背景是伊核问题与亚洲经济的快速增长，带来了原油供需错配，国际游资的炒作进一步促使油价急剧上涨。在此阶段国内商品市场走势与油价同步，金属与农资品领先油价见顶，股票市场处于泡沫行情后的回落阶段，市场风险偏好不断下行，金融板块以及受益于涨价提振的煤炭、农林牧渔等行业相对抗跌。

3、2011 年2 月油价破百的背景是地缘冲突导致的实质性供给收缩，破百后国内商品与债券市场表现与油价相关性减弱，拐点均先于油价高点出现，油价破百后并未陡峭上行，股票市场在春季躁动的背景下先涨后跌，结构性机会多处于金融与周期板块中，产业景气度较高的地产链与受益于涨价因素的上游周期行业表现占优。

4、本轮油价破百的成因与2011 年相似，由地缘政治冲突引发的断供风险是催化国际油价快速抬升的主因，需求预期的向好亦加剧了市场对供需前景的担忧，但考虑到对于油气方面的制裁有较大的回旋空间、伊核协议的推进对于原油供给紧张局面起到一定缓解作用，叠加美元指数大幅上涨对于大宗商品的抑制作用，油价持续上涨的基础需要观察，但市场对于滞涨的担忧较强，一定程度上压制了风险偏好，后续市场的反弹需要等待滞涨担忧的明显缓解。本轮油价破百后对商品市场有一定的带动作用，债券市场短期或波动加剧。

5、原油价格破百后市场表现相对较好的行业主要分三类，一是受益于涨价的品种，主要集中于中上游能源材料类及农资品，二是具备强产业周期催化的高景气行业，例如2011 年在大规模保障房建设催化下，地产链条相对优势显著。三是自身产业链与原油价格相关度较低的行业，如金融、医疗等服务业。

综合而言，关注产业景气度较高且具备能源替代属性的新能源细分领域如光伏、绿电等，以及当前估值业绩匹配度较好的医疗服务，阶段性可关注受益于涨价催化的能源材料类如煤炭、石油、有色以及农林牧渔等。（来源：国海证券）

（文章来源：东方财富研究中心）

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