林伯强：国际油气价格可能高位运行一段时间

后疫情时期供需时空错配推高了国际油气价格。2020年初，新冠肺炎疫情在全球范围内暴发。世界各国采取了严格的防控措施，造成居民出行需求大幅度下降，企业被迫停工停产，交通运输和工业生产活动受限，全球油气需求暴跌。在疫情放大库存危机、油气存储成本飙升以及期货交割合约临近的多重压力下，国际油价呈现断崖式下跌，美国WTI原油价格一度跌至10美元以下，2020年5月原油期货结算价格更是出现史无前例的每桶-37.63美元。

随着疫情防控形势的好转，全球各国经济逐渐复苏，推动了复工复产和交通运输复苏，迅速增加了全球油气需求。油气价格从低位开始触底反弹，布伦特原油价格从2020年11月的约40美元上涨至2021年7月的约78美元，上涨幅度高达95%。最近几天，国际油价延续涨势。3月2日布伦特原油涨幅3.44%，报110.91美元/桶，创下2014年以来最高。

全球石油市场呈现“供不应求”的局面，具体可以归结于以下两个原因。

第一，后疫情时代，油气需求反弹的速度远超供给提升的速度。疫情期间，各国政府均出台了一系列拉动消费的措施。新冠疫情得到一定的控制后，经济复苏加速，导致油气需求增长迅速。但是，油气的平稳供给需要勘探、开采、运输、炼化等产业链上下游的协调合作，因此油气供给能力的恢复速度相对较慢。此外，疫情也可能在一定程度上损坏油气供应链，导致港口物流不畅等，难以快速恢复的运输能力也制约了油气供给能力的提升。

第二，低碳能源转型及低油价背景下的石油行业投资大幅缩减，也客观地降低了油气供应能力。在全球碳中和进程中，需要对这一点有足够的认识和准备。为了有效应对全球气候变化，各国积极推动能源低碳转型，国际大型油气公司纷纷响应，逐步停止或减少新的化石能源投资。碳排放约束下，市场将资金汇聚于绿色投资，并大幅缩减油气行业投资。近年来，一些世界老牌油气公司开始入局新能源产业，既是积极响应低碳发展的号召，也是为了紧密跟随收益率更具吸引力的新能源发展前景。另外，疫情之下油气价格低迷导致的油气投资相对停滞、油气基础设施建设不足、供应链错乱等行业窘境，使得油气供给能力无法在短期内快速恢复。

近期，乌克兰局势引起了全世界的广泛关注。2月21日，俄罗斯总统普京签署总统令，承认乌克兰境内的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”独立。俄罗斯在全球石油生产中占据着重要地位，2021年俄罗斯石油产量约占到全球石油产量的11.7%，而乌克兰又是俄罗斯向欧洲输送能源的重要通道，因此乌克兰局势进一步推动了油气价格的新一轮上涨。

油气作为全球最大的能源供应来源(目前约占全球能源总需求的56%)，不仅具有战略属性而且极易受地缘政治冲突的短期影响。历史上地缘政治冲突总是推动油价短期大幅度上涨，尤其是涉及比较重要的产油国时，此次也不例外。乌克兰局势导致的地缘政治风险，短期内会使市场对油气生产与供给产生担忧，而期货市场往往又会放大担忧，进而导致油气价格快速上涨。

随着近日美国针对俄罗斯炼油厂的制裁及出口禁令开始生效，布伦特原油期货价格一度逼近每桶120美元，创下近10年来最高水平。俄罗斯是欧佩克+的重要参与国，也是仅次于美国的全球第二大产油国。2021年，俄罗斯的平均原油产量高达1050万桶/天。俄罗斯在原油市场中的重要地位使得乌克兰局势对全球油气供应的影响更为明显。

随着乌克兰局势的恶化，西方国家针对俄罗斯出台了更为严厉的全面制裁措施。当地时间2月26日，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯部分银行使用环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)国际结算系统。对此，俄罗斯可能早有准备。在当前高昂的油气价格和高通胀情景下，西方国家会尽量避免因制裁而导致俄罗斯油气出口受到影响。事实上，美国也多次说明油气不在制裁范围中。此外，俄罗斯应该也做了最坏的打算。例如，将交易迁移到自己的跨境支付网络SPFS以及其他双边油气贸易安排，以应对SWIFT制裁的影响。但是，从历史上看，SWIFT制裁曾经使伊朗丧失近50%的石油收入。尽管出于自身利益考虑，双方都不愿意俄罗斯油气出口贸易被乌克兰局势影响，但在现实情况中，完全不受影响基本上不可能。

2019年，俄罗斯能源(主要油气)出口占出口贸易总额的62%。SWIFT制裁将影响俄罗斯的油气出口，进而对全球已经高昂的油气价格火上浇油。当前已经高企的油气价格将进一步上涨，并且有可能持续高位运行一段时间。SWIFT制裁的落地将影响俄罗斯能源(包括其他大宗商品)进出口，造成供给缺口而推动油气价格上涨。美国能源信息署(EIA)数据表明，预计2022年四个季度欧佩克的剩余产能分别为422万桶/天、408万桶/天、375万桶/天和374万桶/天，远低于俄罗斯的平均原油产量。闲置产能的下降也会影响欧佩克稳定原油市场的能力。当然，短期内各国可以通过释放石油储备对冲影响，但如果乌克兰局势持续时间较长，这一措施的作用会比较有限。

综上分析，新冠疫情暴发造成的油气市场严重“供过于求”和后疫情时期油气市场的“供不应求”是去年国际油气价格大幅度上涨的根本动因。而近期油气价格的持续上涨，则主要源于市场对于乌克兰局势带来的供应担忧和SWIFT制裁对俄罗斯油气出口将造成的实质性影响。前者反映了疫情影响下的石油供需时空错配问题，后者则更多映射了市场对地缘政治冲突导致油气供应短缺的悲观预期。只要乌克兰局势持续，国际油气价格就可能高位运行一段时间。

(作者系嘉庚创新实验室研究员、厦门大学中国能源政策研究院院长)

（文章来源：第一财经）