欧洲天然气价格大涨对新能源意味着什么？

一、每周观察：欧洲天然气价格大涨对新能源意味着什么？

受能源短缺影响，2021年以来欧洲电价大幅上涨。

欧洲电价暴涨的根本原因一方面在于能源对外依存度过高，另一方面，欧洲能源转型步伐较快，新能源占比高，2021年新能源出力较弱，造成能源供给短缺；

直接原因在于欧洲天然气价格暴涨，欧洲主力调峰电源天然气的占比高，天然气价格锚定作用明显，欧洲电力市场价格与天然气价格高度相关。

我们认为高电价背景下，欧洲新能源装机需求有望提速，海外电厂客户对高价组件价格接受度有望大幅提升；此外，新能源替代过程中，还需要保障能源系统的灵活调节能力，储能需求势必增长；高电价背景下户用光伏需求提升，与国内不同，欧洲户用光伏主要为自发自用，关注欧洲户用光储市场。

1.1、受能源短缺影响，2021年以来欧洲电价大幅上涨、屡创新高

英国：2021年12月日前电价241.83英镑/ MWh，同比上升305.96%；

德国：2021年12月平均电价325欧元/ MWh，2021年10月平均电价130欧元/兆瓦时，2019年1月平均电价48欧元/兆瓦时；

意大利：2022年第一季度家用电费较去年同期增长131%，从200.6欧元/MWh升至460.3欧元/MWh；

西班牙：2022年2月8日批发市场电价 203.7 欧元/MWh，比一年前的价格(8.3 欧元/MWh)增加了 24 多倍。

1.2、欧洲电价趋势上行原因在于能源对外依存度高，抗风险能力弱

欧洲电价暴涨的根本原因一方面在于能源对外依存度过高，另一方面，欧洲能源转型步伐较快，新能源占比高，2021年新能源出力较弱，造成能源供给短缺；

直接原因在于欧洲主力调峰电源天然气的占比高，天然气价格锚定作用明显，欧洲电力市场价格与天然气价格高度相关，欧洲天然气价格暴涨带动电力价格整体暴涨。

欧洲电价暴涨根本原因：传统能源对外依存度高，能源系统抗风险能力薄弱。

(1)欧洲传统能源对外依存度过高，能源系统脆弱。欧洲自身能源禀赋匮乏，对外依存度高，欧洲的原油、天然气、煤炭高度依赖进口，能源对外依存度达到60%。

(2)能源系统抗风险能力薄弱，短期能源出现结构性供应短缺。2015年，欧洲加快能源结构转型，煤电占比迅速下降，以风能为代表的新能源不断增长，新能源发电波动性大，难以满足可靠性的供应需求，在储能技术发展不成熟的背景下，以来自然资源的风光发力不稳定性大。

2020年，欧洲煤炭发电比例降至14%(相较2015年下降20个百分点)，核电占比为25%，天然气发电占比约19%(相较2015年提升14个百分点)，可再生发电升至37%。但由于可再生能源供应的不稳定性，而传统化石能源(尤其是发电量占比逐年提升的天然气)对外依存度较高，导致2021年欧洲能源供应的脆弱性进一步显现。

以电力供应结构较为极端的英国为例，2020年，英国天然气发电占比37%，风电占比24%，煤电占比2%，各种电源类型中，天然气几乎全部依赖进口，风电对天气要求高，电力输出稳定性较弱，而调节能力较强的煤电占比仅为2%，因此电力系统整体抗风险能力非常弱。

造成欧洲电价暴涨的直接原因：新能源出力较弱，天然气成为定价之锚，天然气价格暴涨严重冲击欧洲电力市场。

2021年夏季以来欧洲的风力发电量低于往年，太阳能利用仍较不足。2021年，欧洲可再生能源增长不足，太阳能、风力发电表现疲弱，同比降幅6-11%。

由于欧洲电力市场交易定价采用边际定价法，按照边际模型，最终电力价格将与满足预期需求所需的成本最高的电力价格挂钩，当需求超过清洁能源能够产生的供应时，则须使用成本更高的化石燃料来替代，由天然气机组发电价格来制定电力市场价格，因此，天然气价格的暴涨对欧洲电力市场价格造成严重冲击。

1.3、欧洲电价上涨将带动新能源装机提速，高价新能源接受度提升

(1)高电价背景下，欧洲新能源装机需求有望提速

近日德国经济部提出一份待立法的草案，并希望其能够在2022年7月1日前生效，为降低对进口传统能源的依赖。该草案将“100%可再生能源供电”的目标实现时间提前15年，由2040年提前至2035年。2020年，德国可再生能源发电量占比40.6%，根据该草案，到2035年德国光伏累计装机将增加两倍多，达到 200GW；陆上风能累计装机将翻一倍，达到110GW，海上风能达到30GW.同时，到2028年德国光伏招标量将从目前约5GW增加至20GW，陆上风电将由目前的2GW增加至10GW。

我们认为，在能源供应紧缺、电力价格高企和传统能源价格上升的大背景下，欧洲新能源发展进程将进一步加速，将有更多国家提出类似德国的加速新能源发展的草案/政策。

(2)电价上行背景下，海外电厂客户对组件价格接受度有望大幅提升

在海外电价持续上涨的背景下，国外企业对于组价价格的容忍度也将更高，全年海外新增装机需求有望迎来上调。

2022年一季度组件降价仍处高位，但全球装机需求仍然相当旺盛，一季度组件企业排产同比增长超81.5%。进入3月，组件排产继续维持高位，头部组件企业3月排产环比有持平或维持小幅增长；尽管一季度印度抢装已经接近尾声，但下游需求仍保持较强的韧性，欧洲仍处装机旺季，电价上涨后海外运营商对高价组件接受度更高，下游对当前1.85-1.9元/W的组件价格表现出较高的承受能力，需求持续旺盛。

长期来看，光伏欧洲大多数国家都将在2030年之前逐步淘汰煤电，而欧洲自身的天然气资源也相对匮乏，煤电淘汰所产生的电力缺口预计将主要由风光新能源补足。

(3)新能源替代过程中，还需要保障能源系统的灵活调节能力，储能需求势必增长

新能源高比例接入将导致电力供需双侧的波动性增强，对灵活性资源提出了更多数量、更高质量的要求。储能是更优质的灵活性资源，环保且具备优异的调节性能、灵活的安装方式和高质量

能源系统的灵活调节能力不足将拖累能源转型进程，要保障能源系统的灵活调节能力，欧洲新能源的加速发展势必将增加储能需求，以更好地匹配电力供需。

(4)高电价背景下户用光伏需求提升，与国内不同，欧洲户用光伏主要为自发自用，关注欧洲户用光储市场

2020年底，欧洲户用储能市场总量同比增长43%，总装机容量超过3GWh，首年超过1GWh；2020年德国新增户用储能装机占欧洲70%，其次为意大利、英国、奥地利和瑞士。

户用光伏系统一方面可向用户提供稳定的电力供应，另一方面，光储产业在欧洲本身就是高增长行业，在电价暴涨的背景下，户用“光伏+储能”经济性优势将进一步凸显。

（文章来源：中信建投证券研究）