银行行业月报：1月社融增量创新高 2月LPR环比持平

来源：中原证券时间：2022-03-01 14:11:44

投资要点：

行业指数跑赢大市，个股涨跌互现。2 月7 日至2 月28 日，沪深300 指数上涨0.39%，银行指数上涨1.10%。在30 个一级行业指数(中信)中，银行指数区间表现位居第19 位。银行板块中，国有大型银行指数上涨0.36%，全国性股份制银行指数上涨1.96%，区域性银行指数持平。个股涨跌互现，表现前五位的银行为：苏州银行、兴业银行、渝农商行、杭州银行、农业银行，表现后五位的银行为：兰州银行、宁波银行、瑞丰银行、平安银行、青农商行1 月社融增量创新高，M2 增速进一步提升，2 月LPR 环比持平。

1 月制造业PMI 为 50.1%，继续保持扩张区间，但环比略有回落CPI 同比上涨0.9%，环比由降转涨，同比涨幅回落；PPI 同比上涨9.1%，环比继续下降，同比涨幅回落。1 月社融规模增量创新高贷款、债券、股票融资均同比多增，表外融资同比降幅收窄。1 月末，M2 余额同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8和 0.4 个百分点。2 月21 日公布的1 年期LPR 为 3.70%，5 年期以上LPR 为 4.60%，两者均与上月持平。

保障性租赁住房发展获金融监管支持，商业养老保险与养老理财试点范围扩大。银保监会发布《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》，《指导意见》要求各类银行保险机构发挥机构优势，把握保障性租赁住房融资需求特点，提供针对性金融产品和服务。中国银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，《通知》规定，自2022 年3 月1 日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。中国银保监会发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，《通知》规定，自2022年3 月1 日起，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，在原有6 家试点保险公司基础上，允许养老保险公司参加试点。

投资建议。预计2022 年银行板块净息差将前低后高，银行业总资产增速将会有所提升，资产质量与拨备覆盖率延续改善态势，业绩增长略有回落但仍保持近年高位。认为目前极低的估值水平充分反应了市场关于房地产行业信用风险暴露和宏观经济下行的悲观预期，当前板块具备较高的配置价值，维持行业“强于大市”

投资评级。建议重点关注资产质量扎实的头部国有行和股份制银行，以及区域经济发达地区的头部城商行与农商行。

风险提示：资产质量大幅恶化，系统性风险。

（文章来源：中原证券）

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