俄乌局势升级推高铝价 国内供需偏紧

俄乌紧张局势影响下，国际铝价创下十四年来新高，国内外铝价已形成倒挂。进口铝缺席下，国内库存量较低且累库不及预期。业内人士多反映今年供需结构仍整体偏紧，预计铝价将处于高位。铝产业链相关上市公司则有望受益于铝价上涨。

俄乌冲突推高国际铝价

数据显示，国际铝价升至2008年来最高水平。伦敦金属交易所(LME)铝价格一度达到3380美元/吨，逼近历史高点。

此次俄乌冲突是全球电解铝市场价格持续上涨的重要原因。

俄罗斯是仅次于中国的原铝生产国。上海有色网大数据部总监刘小磊表示，俄罗斯自身的电解铝产量在400万吨以上，俄铝也是世界上最大的铝生产商之一，占全球产量的5%以上，由于2019年曾因俄铝受到美国制裁而造成过铝价上涨，也引发了市场的一定担忧情绪。

另外，俄罗斯也是欧洲主要能源供给国之一，由于俄乌之间的紧张局势，俄罗斯对欧洲天然气输送实行了断供，造成欧洲能源危机使得欧洲铝冶炼商纷纷减产，随着俄乌冲突愈演愈烈，能源价格持续飙升，欧洲铝冶炼商的市场供给持续降低。

刘小磊告诉财联社记者，由于俄乌关系紧张，北溪二号项目搁置，进而引发欧洲天然气上涨并带动了电价上涨，很多铝厂被迫关停生产线，目前涉及到接近八个国家，超过87万吨左右产能受限。

刘小磊进一步表示：“围绕着市场情绪和事件的发酵，俄乌冲突对市场的影响将会再持续一段时间。”

国内供给偏紧铝价维持高位

从需求维度来看，刘小磊认为：“由于欧洲、俄罗斯的生产和出口可能受到影响，也可能造成欧洲部分下游企业被迫转向澳大利亚、中东、中国等地区进行电解铝或下游加工品的采购。如果转向中国采购，也对需求形成一定支撑。”

“由于欧洲能源危机等因素的影响，国内外铝价已形成倒挂，目前进口铝到港总价比国内铝价要高出1500元/吨，进口铝缺席导致供给紧张。”刘小磊说。

国内电解铝进口窗口关闭之后，国内电解铝的供给本身就存在一定缺口。2021年中国电解铝进口158万吨，折合每月进口13万吨左右，由于当前进口亏损，这部分进口供给出现缺失。

供给紧张下国内铝价也有所上扬。上海晟通金属有限公司的业务经理对财联社记者表示：“这段时间市场一直都是供需紧张的状态，近两周价格上涨了500元/吨左右，目前下游客户已反映价格较高了。”

不过，市场供需方面也有一些利好消息。2月21日零时起，国内电解铝重要产地百色市大部分地区解除“非必要不离百”管控措施，转为常态化疫情防控。业内人士告诉财联社记者，其实广西地区的生产影响很小，主要是疫情原因导致运输受阻，现在基本恢复正常。

SMM数据显示，目前国内社会库存量约108万吨，处于历史同期中低位水平。库存量较低且累库不及预期，而市场需求预期较好，铝价维持强势。刘小磊认为：从长周期来看市场可能存在两个风险点，一方面是美联储的加息对大宗商品会有一定冲击，另一方面在于国内地产消费端的动力不足担忧，但下游消费是否能支撑，可能要在下半年才能看出来。

相关上市公司多将受益于铝价上涨

对于此轮由于俄乌关系紧张导致的新一轮铝价上涨，多数上市公司表示将从中受益。部分上市公司认为由于铝价上涨、新能源车需求提升以及再生铝产业发展，公司相关业务将会较2021年更好。

中国铝业(601600.SH)、云铝股份(000807.SZ)、天山铝业(002532.SZ)等具有较高“含矿量”的电解铝生产企业或是本轮铝价上涨的主要获益者。

其中云铝股份公司人士认为：“今年总体来说可能是铝价较好的年份。”有此前参与公司调研的基金经理对财联社记者表示：“云铝今年产能释放情况应该比去年更好一些，预期今年电力供应紧张的情况会有所缓解。”

天山铝业由于地处新疆，在资源和政策上得到了较大支持，公司人士告诉财联社记者：“公司执行先订货后生产的订单式生产，本地并没有限产政策，现在需求旺盛，产能满产。”同时由于当地煤价便宜且公司自备电厂，生产成本也较其他地区较低，对方表示：“公司自有的发电量能够满足80-90%的能源需求。”

除电解铝生产企业外，产业链中游加工企业也表示将在铝价上涨周期中获益，明泰铝业(601677.SH)公司人士告诉财联社记者：“铝价上涨对公司有益，公司产品加工周期较长，出货时是以当天或此前一段时间的平均铝锭价格来计算，当铝价持续上涨，对公司是有利的。”

此外，云海金属(002182.SZ)公司人士也表示了类似的观点：“铝价上涨对公司有益，因为销售方法是以销售当日铝价加上加工费，库存的部分都会有所受益。”同时，上述人士表示，随着新能源汽车的发展，公司铝合金汽车结构件产品市场增长很快。“现在使用铝合金件的汽车约为10%，未来这一比例可能会达到50%。”

但刘小磊也告诉财联社记者：“新能源车随着趋势的发展，对于用铝会有一定增量需求，但由于各车型价格不同，用铝量各有不同，最终对铝整体需求的增长可能比市场预期要低一些。”

（文章来源：财联社）