养猪业观察：猪肉价格再次回落 “二师兄”的口粮却越来越贵

2月17日，牧原股份(002714.SZ)低开高走，最终收涨2.32%，在数个交易日下跌后，终于迎来反弹。此外，温氏股份(300498.SZ)、正邦科技(002157.SZ)等也都迎来近几日久违的上涨。

与此同时，2月17日上午，云南省发布消息称，全省平均猪粮比价连续5周低于6:1,2月8日降至4.8:1，已经进入相关预案设定的过度下跌二级预警区间。为此，云南省发改委发布生猪价格过度下跌二级预警，建议云南省养殖场(户)科学生产经营，合理保持生猪产能。

事实上，此前的2月8日，国家发改委官方消息显示，1月24日~28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5:1~6:1之间，进入《猪肉保供稳价预案》设定的过度下跌二级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。

俄乌局势影响“二师兄”的口粮

何为猪粮比？银柿财经记者了解到，在生猪生产过程中，饲料成本占养猪成本的60%以上，而猪的饲料中很大一部分来自粮食。因此，粮食的产量和价格直接影响生猪生产的数量和价格。生猪生产的实践表明，猪价与粮价之间存在一种必然的、相互适应的规律，即“猪粮比价规律”，合乎这一规律，就可以实现产销的宽松平衡，否则就必然出现产大于销或产不足销的被动局面。猪粮比越高，说明养殖利润情况越好。

近段时间，俄乌局势扑朔迷离，对粮食价格产生扰动。相关数据显示，2021年，俄罗斯是世界上最大的小麦出口国，占全球产量的10%，国际出口的17%。乌克兰是全球小麦第四大出口国，占有11%的份额。此外，乌克兰的玉米出口份额也超过了16%，是全球第三大玉米出口国，该国同时还控制着大量葵花籽油和大麦生产和出口。

据中信期货研究，乌克兰很大一部分最具生产力的农业生产区位于其东部地区，而这正是俄乌关系危机中最可能受到攻击的地区。另一方面，俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等国家的粮食出口都需要从黑海港口运输，黑海地区的谷物运输量较大，受影响程度最为明显，一旦俄乌冲突升级导致出现任何军事行动或制裁，将导致港口的正常运输工作受阻，短期内拉升相关运输商品价格。尤其面对当前全球不断飙升的粮价，会进一步加剧全球范围内的食品通胀。

某私募基金期货部分析人士对记者表示：“俄罗斯和乌克兰是全球大宗市场重要的供给国和出口国，俄乌局势加剧，或影响全球主要谷物供给，预计小麦和玉米供应或将首当其冲被影响，全球小麦、玉米买家也将受较大波及。”

芝加哥期货交易所的数据显示，截至2月16日收盘，美小麦2203和2205均在历史高位区间运行，美大豆2203与2205，美玉米2203和2205均于2月10日创下历史新高。再看国内期货，截至2月17日15时收盘，豆粕、菜粕和豆二等涨超2%，均在年内高区位运行。

上市猪企1月销售“量增价减”，“二师兄”身价跌出年内新低

1月份，各大A股生猪养殖企业发布1月份销售简报，头部猪企的生猪销量大增，但猪价下行仍拖累销售收入。某私募研究人士对银柿财经记者指出：“每逢春节过后，猪肉价格都会回落，已经是季节性、规律性的现象。”

2月11日，正邦科技(002157.SZ)发布的1月销售简报显示，公司销售生猪95.87万头(其中仔猪6.98万头，商品猪88.89万头)，环比上升19.07%，同比增长21.86%。商品猪(扣除仔猪后)销售均价12.92元/公斤，较上月下降14.89%；均重105.13公斤/头，较上月下降3.83%。

新希望(000876.SZ)1月份销售生猪129.26万头，收入为16.38亿元，商品猪销售均价13.06元/公斤，环比变动为20.62%，6.78%，-10.91%。同比变动为76.61%，-34.66%，-57.21%。

此外，温氏股份(300498.SZ)销售肉猪150.61万头(含毛猪和鲜品)，收入24.71亿元，毛猪销售均价14.09元/公斤，环比变动分别为22.75%、7.86%、-13.08%，同比变动分别为50.01%、-39.29%、-58.79%。

天邦股份(002124.SZ)1月份销售商品猪38.13万头(其中仔猪销售7479头)，销售收入5.58亿元，销售均价13.35元/公斤，环比变动分别为3.7%、-7.1%、-16.24%。同比变动分别为-18.01%、-60.96%、-62.39%。

牧原股份则尚未披露销售简报。

银柿财经记者注意到，去年10月，全国外三元生猪价格曾跌至10.63元/公斤，为本轮周期迄今为止的最低点。此后，猪价开启反弹，区间反弹幅度接近80%。然而，今年以来，猪价又再度震荡走低，自1月初的16.43元/公斤跌至约12.57元/公斤。

机构：看好猪周期见底

虎年开年后的前两个交易日，生猪养殖板块涨幅喜人，一度给投资者一种“猪周期见底”的错觉，但随后，该板块个股的股价就遭遇阴跌。“二师兄”真的没救了吗？非也，不少机构表示，看好“二师兄”今年雄起！

国海证券指出，存栏决定猪周期走向，下行周期猪价存在底部震荡，预计2022年下半年猪价转好。本轮周期猪价第二次触底预计在2022年6~8月之间，预计二次探底猪价在11~12元左右。

银河证券表示，对于2022年农业行业来说，猪周期将迎来探底阶段，“深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机，从预期角度来说，不会再有更差的预期了，随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行，产能持续出清利好行业迎接曙光到来”。

浙商证券则表示，根据历史经验，在每次启动猪肉收储后，猪价大概率都会出现短期的小幅反弹，但最终基本上都会延续下跌趋势，因此，维持今年二季度看到单日猪价跌至10元/公斤的判断。

“从近期饲料工业协会公布的2021年饲料产量情况来看，2021年猪饲料产量创下新高预示着生猪存栏基数依旧较大，2022年上半年的生猪供应压力不小，叠加节后肉类消费淡季，猪价势必会加速探底。”浙商证券补充道，“考虑到上半年玉米、豆粕等饲料成本维持高位，深度亏损下行业产能或加速去化，我们或在二季度看到行业主动淘汰带仔母猪的现象，淘汰母猪价格有望创新低，新一轮周期反转的预期在持续强化。”

（文章来源：银柿财经）