跌跌跌！股票策略最差它却一枝独秀！风险加大私募剔除铁矿石配置！

来源：期货日报时间：2022-02-17 08:58:11

近期，监管部门多措并举遏制铁矿石投机炒作行为。铁矿石价格持续回落，铁矿石期货价格也从840元/吨一线跌至现在的700元/吨左右。

2月15日，据市场监管总局网站消息，市场监管总局价监竞争局、国家发展改革委价格司、证监会期货部联合召开会议，详细了解铁矿石贸易企业港口库存变化及参与铁矿石期现货交易等情况，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假价格信息，不得恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格，号召相关国有企业主动承担社会责任，助力政府保供稳价。

此消息一出，铁矿石价格昨日继续下跌。

监管部门重拳遏制铁矿石市场炒作，令一些私募机构调整了产品策略，剔除了铁矿石资产配置。

有CTA私募基金负责人表示，考虑到监管部门持续采取措施遏制铁矿石的投机炒作，和可能面临的价格波动风险，已经暂停了铁矿石期货的操作。他表示，从去年开始的几轮政策调整后，商品价格迅速回落至相对合理区间，CTA策略更加有序运行。今年以来，除黑色商品外，能源化工、有色金属等板块也都有不错的行情机会。

事实上，今年以来股票市场剧烈震动，股票策略相关的私募基金产品收益遭遇寒潮，而与股债市场呈低相关性的CTA策略优势显现。

有私募三方平台的数据显示，平台上有净值更新的1491只CTA私募基金今年以来平均收益为2%，62.37%的CTA基金正收益，其中有185只CTA基金年内涨幅超过10%。

相比之下，2022年1月，私募八大策略中除管理期货外的7个策略收益率均在下跌，股票策略跌幅最大，其次是事件驱动策略、宏观策略和组合基金。

CTA本身具有与股债市场呈低相关性的特点，因此在传统资产下跌时，CTA策略恰好可以把握趋势行情，逆势而上。同时，CTA策略偏好波动率，在高波动、趋势强的市场行情下，今年量化CTA策略的表现强于主观策略。

双隆投资介绍，大宗商品市场波动率的起伏，虽然会给CTA策略带来业绩表现的起伏，但从海外数十年的长期经验看，CTA策略的累积收益在主要资产类别中名列前茅。该策略同股票、债券等主流配置资产间的极低相关性，使其在国外组合基金的资产配置中能够占据10%—20%的比例，增强基金投资回报弹性。

从商品市场行情上分析今年以来CTA基金上涨的原因，宏锡基金认为，国际情况来看，俄乌局势演变引发了一系列的连带效应，对原油、有色金属、贵金属、油脂油料等大宗商品均产生较大影响，也带来了一波趋势性行情。国际原油价格屡创近几年新高，国内原油期货1月份表现不俗，主力合约创下2019年来新高，带动能化板块及相关产业链品种价格上涨，趋势性行情明显。从国内情况开看，相关政策调控影响减弱，2021年5月、10月两轮政策重大调整后，大宗商品价格回落至相对合理区间，当前的市场行情逐步恢复正常，部分品种走势相对顺畅。此外，股市疲软使得股指期货跌破前期振荡平台，在1月迎来一波趋势下跌行情，趋势跟踪策略获得较好收益。

千象资产也表示，2022年开年以来，大宗商品市场整体呈现上涨行情，市场活跃度有所提升。能源化工、有色金属、农产品及黑色系等板块短期均走出趋势行情，CTA策略整体表现较好。同时，由于股票市场总体表现不佳，相比之下业绩优势凸显。

展望全年，千象资产认为，中央经济工作会议已经定下了稳中求进、经济建设为中心的主基调，稳增长政策发力下，与基建相关的大宗工业品将阶段性受益，保供稳价和能耗双控等政策也会催生结构性行情。“相比去年，当前监管政策风险已大幅释放，CTA的配置价值将进一步凸显。”

大凡投资认为，CTA市场和权益市场是互补的两个市场，能够帮助投资者分散权益市场振荡带来的投资风险，同时增强投资收益。

（文章来源：期货日报）

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