十大机构黑色系策略：多家机构认为焦炭震荡偏弱 节前注意波动风险

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

鲁证期货：国有煤矿多维持正常生产，焦炭市场供需两弱【详情】

24日焦炭市场暂稳运行，市场多处于观望状态。临近春节假期，环保管控略松，焦企开工率总体有所上涨，焦炭产量微增，但出库十分顺畅。近日北方地区多降雪，叠加疫情影响，焦炭运输受限，考虑到后期大风大雪等恶劣天气的影响，运力预计减少，钢厂补库虽已接近尾声，但依然保持按需采购。节前山西、陕西和内蒙地区部分地方矿已经停产放假，但国有煤矿多维持正常生产，焦煤产量或有下降，价格持稳，焦炭成本偏高，总体上焦炭市场供需两弱，预计短期内焦炭市场继续偏稳运行，后期需继续关注环保政策、冬奥会、原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价2830-3300元/吨；准一级干熄冶金焦报价3337-3570元/吨；一级湿熄冶金焦报价3050-3460元/吨；一级干熄冶金焦报价3470-3660元/吨。

预计短期期货盘面焦煤、焦炭价格或震荡整理，建议观望为主。

华泰期货：钢材盘面冲高回落，现货基本持平【详情】

整体来看，春节将至，电炉钢方面受到利润的压制和季节性影响，钢产量将面临环比下滑。从建材看，预计2月份螺纹产量有望保持低位，春节前后产量将再度下降，低产量、低利润，叠加短流程成本高企，原料成本依旧保持强支撑，有利于期现价格进一步走强。从板材看，整体库存仍在去化，但去化速度明显放缓，库存水平处中位水平，由于冬奥会影响，2月份不排除再度出现环比减量，加上下游企业普遍低库存，也是偏强看待。

单边：偏强震荡

国投安信期货：下游利润不佳，焦炭现货向上趋势遇到阻碍【详情】

焦企提涨第四轮200基本前面受阻，部分钢厂甚至提降首轮，博弈加剧。原料煤价格也有所松动，焦企利润修复，开工在低位基础上有所提产。冬奥会限产加严可能会导致铁水产量再次回到低位，阶段性补库基本完成后，下游利润已经不佳，因此焦炭现货向上趋势遇到阻碍。盘面回落后基差稍有扩大，盘面估值中性，预计春节前震荡为主。

大越期货：焦炭出货情况略显不佳，部分焦企对贸易商有暗降现象【详情】

1、基本面：近期受疫情和雨雪天气影响，部分地区车辆运输较为困难，焦炭出货情况略显不佳，厂内库存小幅回升，考虑到钢厂限产预期增强，部分前期上调第四轮的焦企对焦价有回调情况，部分焦企对贸易商有暗降现象；中性

2、基差：现货市场价3230，基差330；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存728万吨，港口库存203.6万吨，独立焦企库存73.7万吨，总样本库存1005.3万吨，较上周增加13.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：考虑到后期钢厂或有限产安排，部分焦企心态稍有转弱，对焦价有回调情况，然目前焦企多以积极出货为主，钢厂对焦炭刚需仍存，预计短期内焦炭或将维稳运行。焦炭2205:2900-2950区间操作。

美尔雅期货：节前需求回落，双焦偏弱运行【详情】

1月25日，双焦受动力煤大跌影响，偏弱运行，其中焦煤出现较大跌幅。生态环境部发声，北京、河北等周边省市可在冬奥会筹备和举办期间依法依规采取必要的行政管控措施。基本面，煤矿陆续放假，国有煤矿多维持正常生产，蒙煤通关维持低位；环保管控略松，焦企开工率总体有所上涨，近日北方地区多降雪，叠加疫情影响，焦炭运输受限，钢厂考虑恶劣天气、疫情影响运力，目前维持按需采购。临近春节、冬奥会，焦化限产、钢厂检修增多，需求有所回落，加之冬奥会限产预期，后续铁水增速或放缓，预计节前双焦震荡偏弱运行。

中州期货：机构预计1月挖掘机销量同比下降26%，震荡运行【详情】

①建材产量和消费均低于去年同期，上周螺纹产量和消费环比均下降，库存继续累积，但库存水平处于季节性低位。工信部等部门公布“十四五”原材料发展规划，要求到2025年钢铁产能只减不增，钢铁行业综合能耗降低2%，探索钢铁行业错峰生产机制。河南和山西等地贸易商冬储积极性较高，冬储量大超去年。昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷下跌10，市场逐渐进入有价无市。

②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，但逆周期调节的预期进一步加强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大，不及预期，12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%，12月施工同比下降35%，新开工同比下降31%，地产对钢材的消费形成最大拖累。据相关媒体报道，2022年新增专项债额度有望与2021年持平，为3.65万亿。12月财新制造业PMI为50.9，月环比上升1%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：螺纹2205合约4300左右的多单止盈离场。螺纹5-10正套继续持有

弘业期货：现货市场需求转弱，双焦盘面维持偏弱震荡【详情】

受乌海地区煤矿安全事故影响，近日乌海市应急管理局紧急通知海南区所有洗煤厂停产整顿，涉及洗煤企业有30家以上，同时对当地所有洗煤厂开展地毯式安全检查，焦煤产量或有一定程度减少，然下游市场采购节奏放缓，市场看涨情绪回落，部分贸易商多积极出库，报价多趋稳，部分煤种稍有调整。下游焦钢企业厂内原料煤库存多回升至合理区间，需求有所减弱，然个别节前仍有补库需求的企业采购仍稍显积极。

受冬奥会影响部分地区焦企生产水平或将下滑，焦炭产量或将减少，当前焦企走货顺畅，厂内焦炭库存大多维持低位水平运行，暂无销售压力。冬奥会或影响钢厂限产预期增强，对焦炭需求或将减弱，但目前部分钢厂补库需求仍存，焦企仍以积极出货为主。

一德期货：市场无明确矛盾，春节前以震荡为主【详情】

螺纹/热卷：现货方面，螺纹广州5000、杭州4790、北京4710，热卷广州4880、上海4950、天津4830，杭州螺纹基差273、北京281，上海热卷基差177、天津147。螺纹盘面利润1026，热卷盘面利润1134。现货成交清淡基本休市，节前表需季节性走弱。本周生态环境部称将在冬奥会期间对污染重的企业进行临时性管控，但京津冀地区已有较严格环保管控措施，预期无新增减产影响。当前低利润叠加短流程企业季节性停产，产量维持低位水平，预期年后累库幅度不高。当下处政策真空期，强需求预期仍待佐证，市场无明确矛盾，春节前以震荡为主。

中钢期货：双焦震荡偏弱，节前注意仓位控制【详情】

逻辑：昨日，黑色金属板块集体收阴，煤炭品种跌幅居前。夜盘延续震荡，J2205合约收于2915.0元/吨，JM2205合约收于2184.0元/吨。焦炭现货方面，焦企第4轮提涨落空，预计年前焦价或平稳运行。受盘面偏弱带动，日照港口准一级冶金焦出库报价回落至3080元/吨。

从基本面来看，上周焦炭供需两端继续呈回暖态势。盈利方面，近期焦炭价格上涨趋势中断，但煤价仍有不同程度的上浮，样本焦企平均入炉煤成本周环比增加47元/吨，平均吨焦盈利降至183元；供给端数据显示，全市场独立焦化厂产能利用率为75.9%，周环比增加2.24个百分点，同比下降13.46个百分点；需求端，上周247家钢厂日均铁水产量218.20万吨，周环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨，铁水产量连续4周回升，较前期低点增加近20万吨。库存方面，随着钢厂逐步提产，仍有一定补库焦炭情绪，焦化厂焦炭库存保持稳中有降，不过补库已临近尾声，且贸易商拿货情绪也有所回落。

综合来看，时间临近冬奥会开幕，期间京津冀及周边地区环保限产政策整体趋严，焦炭供需两端均或有一定减量，不过焦煤总体表现偏强，对焦炭仍有一定成本支撑。价格上，焦炭现货涨价驱动减弱，期价或将震荡运行，考虑到春节等因素影响，短期建议以观望为主。关注冬奥会期间环保限产执行情况，注意节前仓位控制。

操作提示：观望为主。

风险提示：钢厂高炉生产再度受限(下行)；焦煤供给再度收紧，煤价走强(上行)。

南华期货：焦煤短期偏弱震荡，中长期依然看多【详情】

前期利好逐渐兑现完毕，临近春节，下游补库逐渐完成，补库逻辑逐渐走弱；另一方面，多数煤矿开始放假，焦煤产量有所减少。整体来看焦煤呈现供需两弱格局，短期难以再向上突破。预计春节前维持震荡偏弱走势。中长期来看，焦煤供给的增长依然十分有限，同时也要关注铁水产量和高炉开工率的变化。节后如果下游启动，预计焦煤依然有上行动力。除此外节后要重点关注蒙煤通关情况。

（文章来源：东方财富研究中心）