十大机构黑色系策略：稳经济政策发力 多家机构认为钢价震荡偏强

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

鲁证期货：央行副行长表示货币政策要更加积极，利好市场情绪【详情】

逻辑来看，昨日的投资数据发布，地产新开工等数据表现超预期差。央行副行长表示货币政策要更加积极，利好了市场情绪。宏观数据表明了目前疲弱的宏观经济形势，政策则继续吹暖风。唐山市工业和信息化局、唐山市生态环境局发布可关于报送2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案的报告，限产政策延续，但是具体执行来看有放松。从铁矿石日耗来看，已经环比大幅增加，后期复产将逐渐开始体现，传导和库存累计还需要时间。成本端，伴随着矿价以及焦炭提涨兑现了成本段的利多因素。需求还在预期阶段，交易真实需求或到年后，需要充分警惕前期订单较少以及疫情等因素造成年后开工复工慢，需求真空期叠加3月中旬后的钢厂复产，以及期现正套资源变现所造成的抛压。策略方面，钢材中长期空单轻仓参与；钢材期现正套建仓，5-10反套轻仓参与；矿石长期战略空单逐步入场，做空高低品价差。

华泰期货：唐山限产再度加严，宏观政策火力全开【详情】

整体来看，钢材需求表现温和，产量持续处于历年低位，当前冬季累库低于往年同期水平。春节临近，长短流程钢厂停限产数量不断增加。昨日唐山发布错峰生产计划，钢厂复产增量或需等到春节过后，再对钢材供应端带来较大影响。当前地产下行压力依旧较大，宏观稳经济政策有不断增强态势。由于长假将近，全国疫情反复，假期累库的幅度和节后旺季需求的表现存在诸多不确定性，建议减仓或空仓过节，短期观望为主。

策略：

单边：中性

国投安信期货：政策端释放出稳增长进一步加码的信号，市场情绪重新回暖【详情】

节前需求回落，产量低位回升，累库节奏有所加快，关注冬储积极性。12月地产、基建数据依然较为疲弱，政策端释放出稳增长进一步加码的信号，市场情绪重新回暖。春节期间钢厂集中检修，电炉将大面积停产，河北等地高炉限产或加码，未来供应释放仍相对受限。盘面波动加剧，整体走势依然偏强，关注政策及商品风向变化。

大越期货：地产相关政策带来预期好转，当前钢材需求处于淡季【详情】

1、基本面：近期供给端各项限产政策执行有所放松，高炉开工回升，实际产量继续小幅增长，不过临近春节电炉回落显著，未来增量有限；需求方面地产相关政策带来预期好转，不过当前需求情况处于淡季，下游消费季节性回落，贸易商冬储积极性增加，库存累积加快；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4861.6，基差262.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存370.03万吨，环比增加7.57%，同比减少13.00%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日夜盘螺纹期货价格出现突破上涨，从盘面来看，目前价格下方支撑较强，但预计本周持续上涨驱动不足，上行空间不大，震荡偏强为主，操作上建议短线若回落至4610附近做多，不宜追多。

美尔雅期货：宏观政策定调明确，黑色夜盘大幅上涨【详情】

18日螺纹、热卷期货上涨。央行表态对房地产市场持支持态度，引导市场预期。现货市场由于房地产下游终端陆续放假，需求大幅减少。目前政策托底意向明显，短时间内黑色将稳中偏强。

中州期货：央行表示把货币工具箱开的再大一些，逆周期调节加强的预期大升，期螺偏强运行【详情】

①建材产量和消费均低于去年同期，上周螺纹产量增加，消费环比下降，库存继续累积。工信部等部门公布“十四五”原材料发展规划，要求到2025年钢铁产能只减不增，钢铁行业综合能耗降低2%，探索钢铁行业错峰生产机制。河南和山西等地贸易商冬储积极性较高，冬储量大超去年。昨唐山钢坯维稳，上海螺纹维稳，上海热卷上涨20。唐山地区钢厂期间限产将超30%

②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，但逆周期调节的预期进一步加强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大，不及预期，12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%，12月施工同比下降35%，新开工同比下降31%，地产对钢材的消费形成最大拖累。据相关媒体报道，2022年新增专项债额度有望与2021年持平，为3.65万亿。12月财新制造业PMI为50.9，月环比上升1%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

投资建议：螺纹2205合约4300左右的多单轻仓持有。螺纹5-10正套继续持有

弘业期货：检修范围扩大，成材短期走强【详情】

消息面显示，钢厂主动检修范围不断扩大。在此消息的影响下，盘面短期持续上行。据国家统计局数据测算，12 月当月房地产投资同比下降 13.9%，房屋新开工面积同比下降 31.2%，施工同比下降35.4%，竣工同比增长 1.9%。除竣工外其他分项指标全面大幅下降，且降幅较11月扩大。钢材需求表现温和，产量持续处于历年低位，当前冬季累库低于往年同期水平。短流程利润亏损，电炉钢厂节前停产数量不断增加。

混沌天成期货：受益于央行货币宽松的政策预期，短期钢价走势震荡偏强【详情】

供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所回升，但钢联五大品种产量增幅较前一周明显放缓，且找钢网数据显示建材短流程产量明显减少。虽然1月高炉复产明显增多，但由于北方仍受到采暖季限产影响，且期间限产还将加码，叠加当前电炉钢亏损导致检修停产增多，料短期钢材供应增量依然有限。进口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚钢坯价格也微降，其他地区钢坯价格持稳，目前国内外方坯价差仍有利于国内进口钢坯资源。

需求端，周一钢银数据显示钢材库存仍在持续累积，上周钢联数据显示钢厂库存下降，社会库存增加，总库存增幅放缓，不过上周机构数据均显示钢材表需有小幅回升。然而，随着钢材需求进入季节性淡季，近期全国建材成交表现持续走弱。周一发布的12月宏观经济数据显示房地产依然较差，基建有小幅回升，制造业投资尚可，虽然工业生产仍有一定的韧性，但国内房地产和消费的下行压力依然较大。为了稳定经济大局，继周一在公开市场进行了全面降息操作后，央行昨日又表示还将把货币政策工具箱再开大一点，并会保持房地产金融政策稳定性，显示了后期货币政策可能进一步宽松，有利于房地产和制造业发展。不过，因春节假期临近，贸易商冬储也基本结束，当前钢材现货市场需求渐弱。出口方面，随着国外钢价持续阴跌，国内外价差不断收窄，目前冷热卷出口空间明显回落，叠加国外需求也显乏力，国内钢材出口依然疲弱。

综合而言，当前钢材现货市场供增需弱格局未变，但受益于央行货币宽松的政策预期，短期钢价走势震荡偏强。

中钢期货：现货成交量下降，成材整理运行【详情】

逻辑：海关总署最新数据显示，2021年12月，中国出口钢铁板材321万吨，同比增长6.1%；1-12月累计出口4509万吨，同比增长37.8%。12月，中国出口钢铁棒材33万吨，同比下降47.7%；1-12月累计出口777万吨，同比增长12.6%。2021年12月中国出口空调408万台，同比增长14%；1-12月累计出口5277万台，同比增长11.8%。12月出口冰箱546万台，同比下降15.7%；1-12月累计出口7166万台，同比增长2.3%。12月出口洗衣机164万台，同比下降15.5%；1-12月累计出口2191万台，同比增长1.7%。12月出口液晶电视782万台，同比下降3.7%；1-12月累计出口8360万台，同比下降16.4%；12月进口液晶电视5万台，同比增长29.3%；1-12月累计进口46万台，同比增长459.6%。成材昨日整理，午后翻红，涨幅不大。建材日成交量降至10万吨以下，实际终端将随春节临近而进一步下降，且近期多地疫情出现反复，也加速了部分地区贸易商提前进入假期模式。成材节前或以整理运行。

南华期货：稳增长预期增强，钢价偏强运行【详情】

昨上海螺纹报价4720元/吨稳。高炉复产下螺纹产量保持缓慢回升态势，目前一方面华北采暖季及限产期间仍将严格，另一方面，高炉即期利润近期有所回落，部分地区钢厂生产积极性或有下滑，电炉利润持续亏损，短流程开工率低位下滑趋势预计仍将延续，短期螺纹产量上升空间十分有限。随着节前终端停止采购陆续放假，需求回落仍将趋于加速，淡季成交弱，昨日建材成交仅6.35万吨，但市场对节后需求预期尚可，冬储需求仍存，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势虽不改，12月地产各项指标仍旧偏差，但低位指标节后环比改善预期仍较强，房企融资政策和地方供地政策均有适度调整，随着降准落地，货币增速环比回升，专项债额度发行提速，货币释放宽松信号，基建预期大幅升温，政策维稳预期仍在持续增强。综合来看，炼钢利润高位缩窄下，高炉复产或将逐渐趋缓，电炉开工下滑较快，螺纹产量短期上升空间有限，年末需求趋于回落，但短期低产量、低库存以及冬储对建材价格仍有较强支撑，且随着经济维稳预期不断强化，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，节后需求环比改善预期增强，节前钢价仍以区间偏强震荡为主，但随着基差明显收窄，区间上沿适当止盈，逢回调买入。

（文章来源：东方财富研究中心）