钢材：12月生铁粗钢产量超预期大幅翘尾

观点小结

本周，盘面整体震荡走强，冬储接近尾声。

供应端生铁粗钢产量12月形成超预期大幅翘尾，复产效果显著。本周，从钢厂生产情况来看，日均生铁产量继续回升至214万吨。12月单月我国生铁产量高达7234万吨，环比上升16.4%，同比去年下降3.1%。粗钢产量8643万吨，环比上升21.5%，同比下降7.0%。12月生铁、粗钢产量均出现明显的翘尾现象，可以看出12月钢厂由于复产带来的供应端提升效果较大。根据我们的高炉检修统计来看，我们预计1月生铁产量将环比继续微增，或将上升至7250万吨的水平。

需求在淡季中微增。本周，需求端五大品种消费量持续微增，但螺纹由于冬储接近尾声需求明显萎缩。今年整体冬储情况相较于往年较为特殊。贸易商手中库存较少，带来冬储积极性超预期高涨。由于去年下半年持续限产，导致钢厂库存不高，传闻出现钢厂冬储订单过于火爆而卖到负库存的情况。

我们认为：当前时点，随着统计局数据发布，生铁粗钢环比超预期大增，全国各钢厂复产效果明显。叠加季节性累库以及供应端大幅提升，库存紧张的情况预计将会在一月底开始逐渐缓解。但冬奥会临近且短流程大面积停炉，后续是否会有突发政策性限产也未可知。策略上，我们建议以观望为主，4800以上可选择空配螺纹05合约，重点关注长流程钢厂利润波动及冬奥会限产政策变动。

风险提示：警惕全国多地疫情爆发引起市场恐慌对盘面造成超预期波动。

盘面情况

2021年1月10日-1月16日期间，盘面整体继续震荡走强。截至1月14日，螺纹钢主力2205合约报收4664元/吨，周涨幅138元/吨(涨幅3.0%)；热卷主力2205合约报收4772元/吨，周涨幅95元/吨(涨幅2.0%)。

数据来源：Wind，天风期货研究所

供应端复产效果显著

复产影响持续上升

截至2022年1月16日，日均生铁产量有所回升达213.69万吨，环比上周略升5.2万吨(上涨2.5%)；相比于去年同期下降12.4%。

根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为75.8%，周环比上升1.6个百分点；高炉产能利用率79.89%，周环比上升2.0个百分点；电炉产能利用率36.69%，周环比下降7.78个百分点。

本周，日均生铁产量受钢厂复产影响继续上升，高炉开工情况持续向好。临近春节叠加废钢价格未见下降趋势造成生产利润压缩，电炉厂开始出现大面积停炉。

数据来源：中钢协，钢联，天风期货研究所

复产迹象明显

本周，五大品种合计产量为934.94万吨，环比上周上升7.1万吨(涨幅0.8%)，去年同期产量为1052.1吨，同比下降11.1%。

其中，螺纹产量共284.4万吨，环比上周上升3.9万吨(上升1.4%)，相较于去年同期下降17.7%。

热卷产量为311.4万吨，环比上周上升5.6万吨(上升1.8%)，相较于去年同期下降6.5%。

五大品种产量持续上升，复产迹象明显，供给端持续向好。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

高炉检修情况

根据统计局公布生铁产量数据，12月生铁产量大幅增长至7210万吨，复产带来的显著回升至去年7月的水平。

根据我们检修统计情况来看，1月份随着高炉大幅投产，生铁产量环比可能继续有所提升，1月生铁产量或将恢复至7250万吨左右的水平。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

生铁、粗钢12月出现明显翘尾

近日，统计局发布生铁粗钢产量，12月单月我国生铁产量高达7234万吨，环比上升16.4%，同比去年下降3.1%。粗钢产量8643万吨，环比上升21.5%，同比下降7.0%。12月生铁、粗钢产量均出现明显的翘尾现象，可以看出12月钢厂由于复产带来的供应端提升效果较大。

2021年全年，我国生铁产量共计8.69亿吨，同比2020年下降2.1%。粗钢产量共计10.33亿吨，同比2020年下降3.0%。

数据来源：统计局，天风期货研究所

冬储接近尾声，建材需求低迷

需求环比微增，整体仍处于淡季状态

需求方面，本周五大品种消费总量达915.9万吨，环比上周上升7.4万吨，增幅0.8%，相比于去年同期下降5.8%。

螺纹周消费量264.8万吨，环比下降6.1万吨，降幅2.2%，同比下降11.5%。

热卷消费量为312.3万吨，环比上升5.2万吨，增幅1.7%，同比下降1.9%。

临近春节，冬储接近尾声，螺纹需求继续萎缩。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

春节临近，建材需求基本停滞

本周，建材成交量5日均值为12.18万吨，环比下降2.43万吨，降幅16.6%，相比于去年同期下降13.0%。

分地区来看，华东地区建材成交量为6.4万吨，环比上周下降25.2%；华北地区为0.5万吨，环比上周下降45.0%；华南地区为3.7万吨，环比下降17.6%。

春节临近，建材需求基本停滞，预计正月十五元宵节后，建材需求或有明显好转。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

水泥生产处于季节性下行周期

本周，全国水泥磨机运转率达58.3%，相比于上周下降1.1个百分点，相比于去年同期上升1.5个百分点。

本周，全国水泥均价达502元/吨，相较于上周略下降13元(降幅2.5%)，相比于去年同期仍上涨22.1%。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

房地产全年呈前高后低走势

2021年全年房地产开发投资14.76亿元，增速降至5年最低(4.4%)。

2021年全年实现新开工19.89亿平，同比下降11.4%；竣工10.14亿平，同比增长11.2%；截至年末，施工面积达97.5亿平，同比增长5.2%。

2021年全年商品房销售面积17.94亿平，同比增速1.9%；销售额18.19万亿，同比增速4.8%。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

库存处于近年来低位

冬储接近尾声，整体继续累库

冬储接近尾声，厂库继续向社库方向转移，整体继续累库。厂库库存为517.4万吨，环比上周下降9.2万吨，增幅1.6%。社会库存为1033.31万吨，环比上升34.2万吨，增幅8.4%。

分品种来看，螺纹继续累库，厂库降社库升，冬储效果显著。本周螺纹厂库周环比下降6.5万吨至180.1万吨(降幅3.5%)，社库周环比上升33.3万吨至535.9万吨(增幅5.6%)。本周热卷厂库周环比上升0.3万吨至79.8万吨(增幅0.4%)，社库周环比下降1.8万吨至181.5万吨(降幅1.0%)。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

螺纹库存较低，冬储积极性高涨

从季节性库存图来看，进入年末累库相比于往年较为滞后。

目前库存方面出现品种分化，热卷库存充足，但螺纹库存处于近年来低位。当前贸易商手中螺纹库存较小，因此促进冬储积极性较高。但由于限产导致钢厂库存不高，传闻有钢厂冬储订单卖到负库存的情况。综合来看，螺纹库存情况是后续重要关注点。

数据来源： 钢联，天风期货研究所

05基差持续收缩

螺纹现货价格有所上涨

本周，螺纹现货价有所上涨。

杭州地区上涨60元/吨至4720元/吨。

北京地区上涨80元/吨至4630元/吨。

沈阳地区上涨90元/吨至4700元/吨。

广州地区上涨50元/吨至5010元/吨。

数据来源： Wind，天风期货研究所

热卷现货价格有所上涨

本周，各地热卷现货价格有所上涨。

杭州地区价格维稳在4940元/吨。

北京地区上涨50元/吨至4900元/吨。

沈阳地区上涨60元/吨至4670元/吨。

广州地区上涨60元/吨至4900元/吨。

数据来源： Wind，天风期货研究所

盘面价格走高，带来05基差持续收缩

螺纹05最低现货基差181元/吨，环比上周下降45元/吨，跌幅20.0%。

热卷05最低现货基差128元/吨，环比上周下降35元/吨，跌幅21.5%。

本周，盘面价格走强，05基差持续收缩。

数据来源： Wind，天风期货研究所

5-10月差在200左右

本周，螺纹1-5月差达31元/吨，相比于上周缩小63元/吨，降幅67.0%。

5-10月差达201元/吨，环比上周扩大6元/吨，增幅3.1%。

10-1月差达-232元/吨，环比上周缩小57元/吨，降幅19.7%。

数据来源： Wind，天风期货研究所

临近交割，热卷1-5月差缩小

本周，热卷1-5月差达74元/吨，相比于上周缩小69个点，降幅48.3%。

5-10月差达154元/吨，环比上周缩小3个点，降幅1.9%。

10-1月差达-228元/吨，环比上周缩小72个点，降幅24.0%。

数据来源： Wind，天风期货研究所

电炉利润大幅压缩

废钢价格上涨，电炉利润被大幅压缩

本周，原材料价格走高，各地区钢厂利润继续回调，电炉厂利润未见好转。

根据我们的测算，河北地区螺纹利润达213元/吨，环比上周下降21元/吨(降幅9.0%)。华东地区螺纹利润高达297元/吨，环比上周下降81元/吨(降幅21.4%)。

河北地区热卷利润达304元/吨，环比上周下降35元/吨(降幅10.3%) 。华东地区热卷利润达467元/吨，环比上周下降48元/吨(跌幅9.3%) 。

华东电炉由于废钢价格维持高位，电炉生产利润未见好转，利润为74元/吨，环比上周下降21元/吨(跌幅22.1%)。

数据来源： Wind，天风期货研究所

盘面利润受盘面走高的影响显著上升

数据来源：Wind，天风期货研究所

05合约持仓量出现调整

数据来源： Wind，天风期货研究所

平衡表

数据来源：钢联，天风期货研究所

（文章来源：天风期货研究所）