债市日报（1月17日）MLF增量降价提振期现券 短债表现优于长债

债市周一(17日)小幅走强，MLF操作利率超市场预期调降10bp，债市大部分品种收益率出现了显著下行，国债期货短端多空力量较为均衡。

市场观点称，新冠疫情严峻令基本面继续承压，加强逆周期调节的必要性明显上升。随着MLF“利率锚”的破冰，预计本周四(20日)的1月LPR(贷款市场报价利率)的进一步下调基本已成定局。

【行情跟踪】

国债期货偏强震荡，早间受MLF降息提振，10年期主力T2203盘初走强，午后涨幅收窄，收报100.73，涨0.05%；2年期和5年期主力分别收涨0.07%和0.14%。

银行间现券同步偏强，10年国债活跃券210017最新成交在2.785%，较上日尾盘走低0.75bp；10年期国开活跃券210215最新报在3.0815%，较上日尾盘下行0.25bp，1-5年期品种降幅多在2-4bp。

一级市场方面，农发行招标的3年期和5年期金融债券实际发行50亿元和70亿元，中标利率2.4815%和2.7368%，投标倍数4.64倍和4.73倍。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率周一午后小幅回落，不过10年期日债收益率仍保持在近一年高位附近震荡，该券最新报0.151%，下行1.4bp，3年期和5年期收益率则分别走低0.9bp和1bp，报-0.072%和-0.023%。

日本财务省当日无新债发行，本周将进行四次招标，包括周三(19日)的3.5万亿日元1年期贴现国债和对剩余期限在1-5年期的2年期、5年期、10年期和20年期国债进行的流动性增强招标；以及周五(21日)的5万亿日元3个月期贴现国债和对剩余期限在5-15.5年期的10年期、20年期和30年期国债进行的流动性增强招标。

其他区域市场方面，机构对美联储3月份加息的预期更加浓厚，引发上周五美债大跌，全球债券市场周一随之承压。澳大利亚3年期国债收益率攀升至1.278%，逼近10月29日创下的2019年5月来高位1.280%。新西兰10年期国债收益率一度上涨7bp至2.57%。美国10年期国债收益率上周五则收于2020年1月以来最高水平。

【资金面】

央行17日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作，当日有5000亿元MLF和100亿元逆回购到期。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，分别降至2.85%、2.10%。这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率。

国家发改委发言人孟玮表示，2021年发行的专项债券中，相当一部分将在今年一季度使用。如果届时项目真实落地，资金得以使用，将构成资金回流银行间的补充渠道，基建本身将带来流动性的补充。

市场观点称，今年1月的申报纳税期限为1月19日，现在已经进入了集中缴款期；春节假期始于1月31日，因此1月后半月银行体系流动性将受到节前提现因素的影响；此后的2月4日-20日还有重要的体育赛事，这进一步增加了资金供求的不确定性。

【机构观点】

中信固收：当前市场对于“基建先行，地产后至”的预期已经逐步确认，国常会再提稳外贸的跨周期调节措施，多措并举稳外贸，稳增长逐步形成合力。现阶段债券市场核心的变量为年初宽信用的发力和整体稳增长的效果。

华泰固收：未来三个月债券大概率仍在上有顶、下有底的区间内震荡，提防降息落地利好出尽情形。对于曲线形态，短期方向不明，但随着时间的推移，曲线存在陡峭化可能，但空间有限。信用利差短期内难以明显扩大，仍以持平为主。债券品种上，银行二级资本债、高等级城投债以及中短段利率债关注度高。

光大固收：如此的降息幅度以及操作力度充分体现了央行对于中央经济工作会议“积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”的落实，可谓是“量价合一稳经济”。在本次降息之后，DR007的波动中枢将下行10bp，对于未来MLF利率的变化持开放的态度，且认为本月LPR也会随之降低。

（文章来源：新华财经）