银行业2021年业绩快报(9家)：业绩保持向上、资产质量继续向好

来源：中泰证券时间：2022-01-17 16:36:18

本周共有9 家银行披露2021 年业绩快报(股份行4 家、城商行2 家、农商行3 家)。

从银行快报情况看：1、全年业绩增速保持向上趋势，稳健性好于市场预期。全年累积营收同比向上、且呈现加速趋势，9 家上市银行同比增10.7%(1-3 季度同比9.9%)。拨备释放利润下全年净利润增速均保持向上趋势，各板块净利润同比增速均达到20%以上，城商行表现更为突出。2、增长驱动因子：信贷同比走高；净息差预计环比平稳。1)规模增速总体保持平稳，存贷同比走高。已披露9 家银行总资产加权平均增速在10.4%，信贷、存款同比增速走阔，全年贷款同比增12.7%，存款同比增10.6%，增速均较前3 季度有走阔。2)预计行业整体净息差保持平稳，但个体间略有分化。用平均总资产计算的类息差变化呈现分化。招行、常熟测算单季年化净息差环比上行，预计主要是负债端定价和结构的共同贡献。张家港行单季年化息差则是环比有下降。3、资产质量总体保持平稳。不良率环比下行，披露快报的9 家银行4 季度平均不良率环比下行4bp 至1.07%，其中7 家银行不良率均呈现环比下行；5 家实现不良双降。风险抵补能力高位夯实，全年拨备覆盖率在3 季度高位基础上继续环比夯实14.4pct，城农商行改善更为明显。

投资建议：板块目前安全边际是比较高的，资产质量构筑银行股的安全边际。1、银行股的核心投资逻辑是宏观经济。我们预计上市银行的资产质量未来几年都会处于稳健状态，会构筑银行股的安全边际。2、银行两条选股主线。

一条是我们长期建议的持续拥抱银行核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行。

它们业绩持续性强，且较稀缺。优质银行景气上行是确定和长期的。一是这些稀缺的优质银行具有“市场化基因”，是在“躺着挣钱”的行业(国有)“跑着赚钱”的；所以在银行业分化的时代，它们成长性可以永续估值的。二是这些银行占据了金融行业的朝阳赛道：财富管理和零售；我们深度报告测算未来十年财富管理利润增速21%。另一条是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行，看好邮储银行、江苏银行、南京银行和兴业银行。

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（文章来源：中泰证券）

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