涨价潮后化工产业上下游业绩分化 煤炭企业盈利激增

经历了2021年全球大宗市场的超级牛市行情，上游原料端企业的业绩受益与下游加工企业的成本压力已逐步凸显。

化工产业上下游业绩分化

连日来，上游化工企业受益产品涨价业绩暴增的消息频现。

1月13日晚间，主要从事化工原料及产品制造、销售的江苏索普(600746)披露2021年业绩预告显示，期内公司预计实现净利润为23亿元到25亿元之间，与上年同期相比增加20.69亿元到22.69亿元，同比增加894.34%到980.81%；预计实现扣非净利润为22.8亿元到24.8亿元之间。与上年同期相比增加20.39亿元到22.39亿元，同比增加845.47%到928.41%。

江苏索普2019年12月资产重组后，实现了煤化工、精细化工、基础化工三大产业链协同发展。在以醋酸为核心的煤化工产业链中，该公司的醋酸产能规模并列国内第一、全球第三。

江苏索普表示，2021年受市场供求关系改善、国内化工行业景气度较高等因素影响，公司主要产品醋酸及衍生品价格同比涨幅较大。公司近年来不断推进降本增效战略，生产工艺及装置管控水平不断提升。在上述因素共同作用下，公司业绩大幅上升。

2021年醋酸市场价格屡创新高，4月底市场价格一度涨破8000元/吨。

开源证券研报显示，国内醋酸制备工艺以甲醇低压羰基合成法为主。2020 年12月14日，醋酸现货达到年内最高价5300元/吨，而2020 年内低点为2030元/吨，累计涨幅达161.08%。而2021年，国内外多套醋酸装置意外停车，又一次刺激了醋酸价格快速上涨，推动国内醋酸价格达到近年来的高位。

涨价概念拉动下，江苏索普2021年前9个月股价呈现持续上行态势，涨幅超过300%。

上游化工产品价格高企，无疑加重了下游企业成本压力。

13日晚间，奥克股份(300082)公告，由于国际原油库存下降叠加市场担忧供应趋紧助推原油价格全面上涨，公司主要原材料乙烯的采购成本同比增加约32%。此外，公司全资子公司江苏奥克化学有限公司于2021年3月6日至4月26日对生产装置进行扩能改造及检修，且受疫情和能耗管控等因素影响产能降低，导致相应成本费用增加。报告期内产品综合毛利率下降约4个百分点。

受此影响，尽管2021年该公司主营产品聚羧酸减水剂聚醚单体的销量同比增长约20%，销售收入同比增加约21%；锂电池电解液溶剂产销量快速增长，实现销量约2.7万吨，毛利约1.2亿元，依然未能解除业绩下行压力。

2021年奥克股份预计实现净利润3.45亿元-3.55亿元，同比下行14.33%-11.85%；扣非净利润3.29亿元-3.39亿元，同比下行12.21% -9.54%。

煤焦企业盈利激增

相比化工产品，煤炭市场2021年更是热度高涨。虽然四季度受政策调控影响价格显著回落，但强价格中枢下，相关企业依然保持了较好盈利水平。

1月13日晚间陕西黑猫(601015)披露2021年业绩预告，期内公司预计实现净利润15亿元-16亿元，与上年同期(调整后)相比，预计增加13.06亿元到14.06亿元，同比增加672.5%到724%；实现扣非净利润为14.9亿元到15.9亿元，与上年同期(调整后)相比，预计增加13.16亿元到14.16亿元，同比增加758.2%到815.8%。

对于业绩大幅预增的原因，陕西黑猫表示，2021年焦化行业景气度向好，公司的主要产品销售价格持续上涨；同时，公司主要产品全年产销量大增，其中焦炭、BDO的产销量同比增长分别约为25%和50%。此外，公司享受参股公司建新煤化投资收益同比增加。

公开资料显示，陕西黑猫截至2021年6月底，公司具有年产780万吨焦炭、30万吨甲醇、37万吨合成氨、25万吨LNG、6万吨BDO的设计产能，焦炭生产能力已跻身全国前列。

而2021年，在“碳达峰、碳中和”的大背景下，环保、能耗政策多出，整体上焦炭及化工产品处于供需紧平衡的状态，焦炭价格和利润都处于相对较高水平。

2021年10月中旬，国内焦炭期货主力合约2205最高报3873.5元/吨，较3月份最低2096元/吨的价格，最大涨幅超过84%。此后，受政策调控影响，焦炭价格半月间跌至2200元/吨上下。

不过尽管经历价格跳水，陕西黑猫四季度经营业绩依然向好。公司此前披露，2021年第四季度公司焦炭销售收入31.16亿元；焦炭平均单价3039.27元/吨，同比上涨69.97%。

近段时间来，焦炭市场回涨态势明显。

宝城期货研报显示，随着下游钢厂积极复产，焦炭现货市场贸易氛围较好，截至1月10日，河北部分钢厂已落实焦炭第三轮提涨200元/吨。

而期货市场上，截至1月13日收盘，焦炭主力合约报3106元/吨，较2021年11月低点已上涨超40%。

（文章来源：证券时报·e公司）