黄金要“逆袭”了?专家:金价波动加大并可能冲击2020年的高点
美国时间2022年1月5日,美联储公布了2021年12月会议纪要,其内容比议息声明更显鹰派,提出了提前加息的可能性并首次提到缩表。会议纪要发布之后,市场对美联储进一步收紧货币政策的担忧加大,美债收益率快速上行,美股大幅调整。受缩表预期影响,10年期美债收益率大幅上行,从1月4日收盘后的1.66%上行至1月10日收盘后的1.78%。美股快速下行,1月5日收盘,标普500指数下跌1.94%,对利率更为敏感的纳指跌幅达到3.34%。1月10日,被提名连任四年的美联储主席鲍威尔在提名确认听证会上表示,美国经济快速增长,劳动力市场强劲,美联储将阻止高通胀持续。受此影响美股三大指数集体低开,随后跌幅进一步扩大,纳指盘中一度重挫2.7%。其间黄金并没有出现大跌,而是依旧维持高位振荡,体现其对冲通胀和美股波动的避险能力。近期美联储官方及有投票权的理事频繁释放提前加息和缩表信号,全球市场波动加剧。本文通过简要回顾上一次美联储缩表情况,梳理本次缩表的背景,帮助投资者理解黄金价格的走势。
2008年金融危机爆发之后,美联储首次采取QE政策,到2013年,一共实施了3轮QE,其资产负债表规模从9000亿美元扩张到4.5万亿美元。随着后续美国经济的复苏,美联储在2013年12月宣布开始缩减购债规模,2015年12月宣布加息,走上货币政策正常化道路。比较来看,2020年新冠疫情暴发后美联储资产负债表规模从4.2万亿美元扩大到接近9万亿美元;美联储在2021年11月宣布开始缩减购债规模,并预计2022年开始首次加息。从这里可以看出,两次缩表的背景比较相似。
上一次缩表的最终方案在2017年6月提出,遵从被动、渐进、可预测的原则。被动原则是指美联储不主动出售资产,而是通过停止部分到期资产再投资的方式进行缩表,这种方式的好处是对流动性冲击较小。渐进原则是指缩表步幅从小到大,初期仅为每月100亿美元,然后在一年的时间内逐渐增加至每月500亿美元。可预测原则是指和市场进行提前、充分沟通,缩表基本在市场有预期的情况下进行,对市场的冲击被降到最低。
美联储从2019年5月开始放缓缩表速度,并于2019年9月末正式结束缩表。2019年1月的议息会议纪要显示,美联储官员就年内结束缩表达成一致。2019年3月的议息会议上,美联储正式公布了逐渐放缓缩表方案,从5月开始每月缩表规模由300亿美元降至150亿美元,并在9月底停止缩表;不过,从10月开始缩减MBS规模用来购买国债,每月最多200亿美元。
从2017年10月至2019年9月,美联储资产负债表规模从4.5万亿美元缩减至3.8万亿美元。两年时间里缩减近7000亿美元,占缩表前规模的15.6%。
本次美联储缩表背景及时间节点推演
2022年1月5日,美联储公布了2021年12月议息会议纪要。就业方面,本次会议纪要表明美国面临较严重的劳动力短缺以及工资过快增长问题,就业空缺及主动离职率持续处于历史高位,劳动力市场复苏态势较为明确,逐步接近美联储最大就业目标,甚至有部分官员认为当前已经实现完全就业。加息方面,本次会议纪要提出更早提高联邦基金利率的必要性;与会者普遍提出基于经济、劳动力市场和通胀情况,有必要比先前预期更早、更快地提高联邦基金利率;甚至部分与会者认为美联储在最大就业率完全实现之前提高联邦基金利率的目标区间是适当的。缩表方面,这是美联储首次在会议纪要中谈论该问题,绝大多数与会者认为在首次上调联邦基金利率目标区间后的某个时间点启动缩表是合适的。疫情方面,本次会议纪要指出奥密克戎变异毒株或加剧劳动力短缺、供给侧受限等摩擦,将继续对经济活动构成下行风险,对通货膨胀构成上行风险,但不会改变美国经济复苏态势。
美联储2021年12月议息会议纪要显示,官员们已经围绕着缩表问题开展丰富的讨论,加剧了市场对美联储进一步转鹰的担忧。纪要中多次提及“资产负债表”或“缩表”这两个关键词,并透露本轮缩表可能会更早、更快,主要原因在于疫情后美国经济快速复苏,就业市场需求强劲,通胀水平持续超预期上行。
1月7日,美国统计局公布了2021年12月非农数据,整体表现参差。非农新增就业人数增加19.9万,表现不及40万的预期值和24.9万的前值,为2021年1月以来最小增幅。而失业率和薪资项表现强劲,2021年12月失业率录得3.9%,表现强于4.1%的预期值和4.2%的前值,续刷2020年2月以来新低;薪资同比上涨4.7%,超过上涨4.2%的预期值。强劲失业率和薪资快速上升凸显了就业向好和通胀仍会偏强的趋势。
美国2021年12月的失业率降至3.9%,表现强于4.1%的预期值和4.2%的前值,为疫情暴发以来的最低水平,非常接近美联储2022年年末失业率3.5%的预测。失业率的表现说明美国就业市场在无限接近充分就业,已经达到并超过美联储对充分就业的估计(美联储将其固定在4.0%),同时抵消了非农新增就业人数不及预期的负面影响。美国2021年12月劳动参与率上升至61.9,强于61.8的前值。就业参与率上升情况下的失业率下降,说明部分劳动力市场恢复程度比数据所表现的现状更好一些,失业率的下降可以直接理解为就业人数增加所导致。2021年12月平均时薪同比增长4.7%,好于4.2%的预期,一方面表明劳动力市场紧张,另一方面显示工资在上升,通胀仍然会偏强。
美国2021年12月强劲失业率及薪资上涨表现,使市场对美联储提前加息的预期升温。非农数据公布后,掉期市场目前预计3月加息25BP的概率约为88%,之前预计5月首次加息的可能性更大;联邦基金利率期货走势显示,美联储在3月加息的可能性为90%,高于1月5日的80%。此外,从美联储的角度而言,当前劳动力市场并非其最关注的焦点,而是被大幅上升的通胀所取代;2021年11月美国CPI同比上涨6.8%,创40年来新高。为了遏制通胀的持续上涨,美联储2022年将不可避免地走向加息甚至缩表。
对于美联储货币政策而言,3月结束QE基本确定。加息政策方面,美联储3月开始加息的可能性大增,最晚6月开启加息周期,在就业市场持续向好且失业率基本达到美联储预期情况下,通胀的走势是美联储加息时间点的核心影响因素。缩表政策方面,美联储会议纪要已经明确讨论了缩表的必要性和可行性,美联储官员亦不断强调缩表的必要性,市场预期美联储会在加息1—2次后将缩表提上日程,在下半年开始释放信号并实施缩表政策。
金价波动加大并可能冲击2020年的高点
2021年黄金价格走势整体趋弱,没有走出明显的趋势性行情,主要原因在于美国经济处于复苏阶段,但由于全球经济复苏不平衡、能源价格波动加大以及美国国内供应链的结构性问题陷入“混乱”,美国经济的美林时钟在“复苏”和“滞胀”之间摇摆。美国政府、美联储的调控与经济现状的矛盾使贵金属并未走出流畅的下跌行情。
受疫情的影响,全球供应链持续中断叠加市场流动性泛滥,主要经济体的通胀率不断攀升,并创出历史新高。美联储已在2021年11月开启Taper,并预计在2022年3月结束QE,且加息、缩表预期亦大幅提前。在此前提下,全球流动性拐点已现,将在2022年对全球的风险资产产生巨大冲击;美元指数将继续保持强势,并对黄金产生压制。但近期美联储不断释放鹰派预期后,黄金并没有大幅下挫,而是在1800美元/盎司上下小幅波动,黄金的避险属性为其价格提供了支撑。目前,美股主要指数仍在历史高位,但波动率明显增大,2022年在美联储缩表预期下必将巨幅波动,黄金将成为对冲通胀及美股等风险资产的比较理想的避险工具。我们预计,2022年在美联储紧缩预期的利空逐步出尽的情况下,黄金的避险属性会显现,黄金价格的波动重心会抬升,波动性将加大,并将可能冲击2020年的高点。(作者单位:东吴期货)
(文章来源:期货日报)
相关推荐:
精彩放送:
- []油气类QDII产品延续去年走势 广发道琼斯石油指数收益率达12.78%
- []新风医疗私有化交易拟于今年一季度完成 仍面临摘牌风险
- []今日10只ETF上涨幅度超5%!人造肉、养殖业等板块涨幅居前
- []开年10天私募基金备案数已超450只 源乐晟资产首发爆火
- []三大指数高开高走!恒生指数、恒生国指等大涨
- []全新第二代GS8领航系列和双擎系列,哪款更适合你?
- []精熙国际2021年度业绩报告发布:预计股东净利润220.00万美元
- []北京住房公积金新增支持增设电梯、上下水改造等项目
- []老字号五芳斋1月13日迎IPO大考!拟冲击“粽子第一股”
- []抖音瞄准最后一公里做物流能否保证服务质量?
- []中选价格平均降幅42.27%!中成药带量采购中选率达62%
- []香港金管局:密切留意加密资产和稳定币发展 将制订风险为本、务实灵活的监管制度
- []英国最大能源供应商警告:能源危机可能持续两年之久
- []印尼考虑对镍生铁和镍铁征收出口税
- []机构:沪锡强势突破30万 是趋势还是毛刺?
- []人间丨90后小伙写趣味对联走红:曾是半导体工程师 最忙时一天写数百副收入过万
- []30家期货公司去年领56份罚单 涉及多家头部 新纪元期货罚单最多
- []【商品日报】沪镍沪锡大涨均创新历史新高 焦煤延续反弹日涨近4%
- []新交所计划2022年上半年推出能源金属衍生品合约
- []太疯狂!有人为盲盒花上万元买套餐 中消协:当抵制!
- []中华联合以案说险:诚信为上
- []我国连续四年保持全球第二大保险市场地位
- []保险机构董事监事履职评价办法发布 不称职将被扣减薪酬、罢免职务
- []隔离在家躺赚8000元?这款保险火了!想理赔要注意这几点
- []长江期货汪浩铮:纯碱期价迎来七连阳 拐点或出现在今年二季度
- []猪肉7元一斤、鸡蛋8毛一个 这个春节吃货会很嗨!
- []印尼能源部长:一旦印尼国家电力公司PLN的供应得到保证 印尼将恢复煤炭出口
- []新加坡交易所将于2022年上半年推出钴、锂合约
- []花旗:2022年第一季度期铝平均价上调至2900美元/吨
- []晶科能源N型技术荣膺福布斯中国“2021最具潜力清洁能源技术奖”
- []鲜菜猪肉价格双回落 春节消费物价有望保持稳中有降
- []月入过万玩着赚钱?剧本杀主持人背后的十八般武艺
- []再打“连接”牌 企业微信上新toC和toB功能能否达到预期?
- []高端酒店推出年夜饭揽生意 为“就地过年”人群提供更多选择
- []多家业绩预喜 银行股未来行情乐观看好
- []借力营销火爆!元宇宙酿酒能闻到酒香吗?
- []2021年通州新设企业2.14万家 亿元以上企业1522家
- []Zara母公司旗下高端品牌Uterqüe天猫旗舰店关闭 目前已无法搜索该门店
- []数字人民币概念火爆 “10+1”试点地区用户可安装下载
- []新增70家疑似失联私募机构 部分公司涉及多项诉讼
- []长沙银行最新融券余额2995万元 较上日增加1.84%
- []上海银行上日融资余额8.18亿元 目前两融标的排名99名
- []新能源补贴退坡难掩市场火热 新能源补贴政策利好
- []中康控股递表港交所 独家保荐人为法国巴黎银行
- []恒生医疗ETF(513060)惊喜四连阳 爱康医疗、泰格医药等多股飘红
- []“特斯拉对手”Rivian2021年产量低于预期 预计将“少几百辆”
- []京东集团盘中涨逾9% 最新市值9382亿港元
- []中银证券最新融资余额9.53亿元 两融标的排名441名
- []血液净化治疗公司关怀医疗完成数亿元B轮融资 博远资本、夏尔巴等领投
- []国寿财险拟增加注册资本90亿元至278亿元 其中人寿保险增资54亿元
- []银行ETF热度上涨!年内业绩增幅创十年新高
- []券商场外期权业务交易商新增45家 其中包括8家一级交易商
- []2022从“新”出发,数说故事新品发布会,焕新启航!
- []同溢堂的2021 | 行稳致远,未来更可期!
- []千元级别有好用的投影仪吗?来看看极映CUBE4全高清投影仪
- []豌豆悬挂减震垃圾处理器:打造真正的厨房神器
- []卡本外墙涂料选择方法|红红火火,让你新年气势如“红”!
- []鹏扬产业趋势一年持有混合基金发行 计划募集期2022年1月12日—25日
- []国投瑞银信息消费混合净值下跌2.18% 报告期内实现收益-164.01万元
- []海尔智家拟折价配股 配售价约每股28港元
- []开年多只FOF产品将发行!截止2021年年底共有65家公司参与
- []三大指数结束下跌走势 苹果、谷歌等科技股悉数上涨
- []价格同比遭“腰斩”!300斤一下标猪每斤价格7.5元
- []万物皆来蹭热点!盲盒赛道疯狂扩张
- []2021年Q4求职者投递次数同比增长21.44%!深企平均招聘月薪超9000元
- []企业微信成绩单发布:活跃用户超1.8亿
- []中银基金旗下13只产品发布2021年四季报 中银丰实等多债基规模增长超10亿元
- []重返上海!银行异地资金运营中心风又起
- []不妙!黄金ETF录得8年最大资金流出
- []凌晨突发!鲍威尔释放重磅信号 美股立马大涨!特斯拉豪掷重金“买矿”
- []“上海铜”走通四个市场 自如切换交易与交割方式
- []钢市冬储预冷
- []燃爆!银行业绩快报扎堆报喜 王牌分析师:没有20%增速都不好意思!
- []印尼放松煤炭出口禁令 允许14艘满载煤炭的船只离境
- []暴涨超65%!食用油纷纷涨价!多国已出手!咋回事?还会再涨吗?
- []各煤种价格出现新一轮上涨
- []泰国农业部证实该国发现非洲猪瘟病毒
- []资源保障“基石计划”已上报四部委 一批铁矿项目将加快落地
- []来去匆匆!多方施压下 印尼煤炭出口禁令执行10天即松绑
- []中国工程机械工业协会:2021年共销售挖掘机342784台 同比增长4.63%
- []债市日报(1月11日)国债期货午后直线拉升 中美国债利差降至近30个月新低
- []北森控股拟赴港上市!公司客户超七成《财富》周刊榜上有名
- []神力建材递表港交所!曾在2019年6月25日递表失败
- []传媒板块全线下滑!分众传媒、世纪华通等全数下跌
- []家电板块迎政策利好!前十一月家电ETF基金零售销售额增长13.77%
- []棒约翰将在南方市场布局多家门店 这将是公司历史上最大交易
- []ST通葡2021年预计净利润300万到450万
- []今世缘2021年预计股东净利润19亿元—21亿元
- []华致酒行预计2021年度实现营收74.3亿元-76.0亿元之间
- []国潮男士个护品牌蓝系获数千万元A轮融资 主要用于产品研发、渠道扩展等
- []2021年四季度北京服务业形势火爆 其中北京企业平均招聘月薪超万元
- []潘多拉2021年销售额上涨23%!其中第四季度销售额90亿丹麦克朗
- []2022年北京零售市场将迎超40万平方米供应 旨在吸引更多门店等布局
- []数据显示2021年北京仓储物流供应量总计达13.9万平方米
- []酒业观察:夜郎古味觉盛宴消费体验成为营销创新样本
- []发电能力超P型5.26% N型技术1-2年兴起是必然趋势!
- []2021年全民航旅客运输量4.4亿人次 货邮运输量857亿吨公里
- []互联网医疗板块回暖!平安好医生年内连续5个交易日回购耗资5356万港元
- []泛生子预计2021年营收将超5亿元 目前已重申2021年营收指引
- []新年基金自购已超3000万元 净申购总金额达58.88亿元
- 手术机器人公司医达健康二次递表港交所 2021年前十月营收4643.9万元
- 慧荣科技预计2021年第四季度营收环比增长率将处于指引上半部分
- 线上会议新玩法,欢拓科技助力企业新模式
- 湖北蕲艾集团向蕲春捐赠100万个口罩和50万元现金,助力乡村振兴
- 公募基金首批上年度四季报出炉:含8只债券型基金及3只货币市场基金
- 深耕数字智能化 金融科技再升级——安华农险“数字化监控运营管理平台”荣获信息科技大奖
- 流媒体业务扩展加速!苹果与MLB就赛事转播进行“实质性”谈判
- 比特币年初至今跌14%!预计2022年底价格将跌破2万美元
- 加息四次或只是开始!美联储年内目标提高利率88个基点
- 今日养殖业板块涨势强劲!畜牧、养殖ETF涨幅超5%
- 三大指数继续反弹!恒生科技指数上涨2.21%
- 恒越医疗健康精选混合基金今日首发:计划募集期为1月10日-21日
- 环龙控股暗盘收涨3.28%!发行价格区间每股1.22至1.44港元
- 中钢协:2021年前11个月中国钢铁业利润3517亿元达历史最高
- 2021年“疆电外送”规模创历史新高 达1220亿千瓦时
- 损失已超13亿元!哈萨克斯坦骚乱!国际油价大涨!大宗商品价格波动
- 虚拟货币“挖矿”活动正式被淘汰!中纪委也发声了!
- 油市供应担忧减弱!管道维护工作完成 利比亚石油日产量恢复至90万桶
- 公安部: 打击电信网络诈骗 累计紧急拦截涉案资金3265亿元
- 元修护向新生:钜融修护“不治已病治未病”
- 火山办公地点难找吗?火山怎么找具体地址?
- 阿科力(603722.SH)2021年度净利增加3422.18万元到5222.18万元
- 游戏ETF(159869)探底回升翻红 上周累计流入超5000万元
- 养殖ETF大涨逾4%!猪周期反转提升还将持续加速
- 印尼就煤炭配送问题与业界磋商 仍未就解除出口禁令作决定
- 中钢协:2021年中国钢铁产量预计将达10.3亿吨 供需基本平衡
- 马来西亚棕榈油局MPOB:12月棕榈油库存量环比减少12.88%
- 期市播报:玻璃领涨超3% 铁矿石跌破700元关口
- 吕桂新:国内约6.8亿吨粗钢产量已完成和正在实施超低排放改造
- 打造潜力新国货 玩得乐咖啡强势入选《国货优品》
- 富兰克林柯维2022财年营收6125.90万美元 其中订阅收入2835.60万美元
- 耐克2022财年前半财年营收236.05亿美元 品牌收入224.56亿美元
- 幸福来2022财年前半财年实现营收4688.46万美元 期末总资产1.04亿美元
- 3B家居2022财年前三财季实现营收58.16亿元 每股收益-3.90美元
- 美光科技2022财年第一财季实现营收76.87亿美元 税前利润24.42亿美元
- Grab Holdings2021财年三季报发布:净利润扭亏为盈
- 房多多ADS交易价格已连续三十个工作日低于每股1.00美元,收到纳斯达克通知函
- 生猪期货运行满周岁 超10家上市公司参与套保
- 哈萨克斯坦断网致比特币暴跌!全球算力消失12% 影响有多大?
- 每人1000元!安徽合肥今年春节发放“留肥红包”
- 万宁2家医院违规使用医保基金被查处
- 通胀飙升“压不住” 欧洲央行恐重走美联储“老路”?
- 碳金融发展按下“加速键” 多家银行落地碳排放权质押贷款
- 生猪期货上市一年运行平稳 累计成交量616.69万手
- 2022年地方债发行拉开帷幕!将有数万亿规模支持基建投资
- 国货美妆崛起!上海VS广州 谁“干得更漂亮”?
- 元宇宙“炒房团”大甩卖开始了:“海景别墅”原价7500 现在1500
- 数字人民币App来了!点外卖、打车 与微信、支付宝有啥不同?一文看懂!
- 回顾2021,箭牌复合轻纹砖的那些高光时刻!
- 元修护向新生:钜融修护“不治已病治未病”
- 林瑞阳张庭夫妇“明星光环”下的TST:从“微商第一品牌”到陷入涉传旋涡
- 2021年期货市场交易火爆 这是为什么?
- 新年信贷投放额度“加码” 这些领域“受宠” 传递什么信号?
- 北美化肥价格出现十三年来最大跌幅 但分析师称下跌或难持续
- 半年赚3.58亿元!产品却疑似吃出情趣用品 卫龙最新回应来了
- 能源疯涨26%!欧元区通胀再刷新高 欧洲央行会踩下刹车吗?
- 债市日报(1月7日)现券收益率窄幅波动 市场走势尚不明朗
- 世界黄金协会:2021年全球实物黄金ETF总持仓下降约5%
- 银行业保险业服务实体经济能力持续巩固
- 平安健康保险2021暖心理赔服务出炉:理赔客户数逾44万 超39亿赔付金额
- 保险资管产品收益哪家强 股债基百花齐放 头部机构优势突出
- 保险营销失信“黑名单”来了 5大类60余项 部分行为5年可查
- 失业保险稳岗返还“免申即享” 返还5.33亿元资金 “直达”9.78万户企业
- 三亚国际免税城二期 2022年三亚市少儿迎新晚会成功举办
- 南华期货预计2021年年度归母净利润同比增长122.12% 净利润增加1.15亿元
- 华峰铝业(601702.SH)预计2021年度归母净利同比增加72.69% 较上年同期增加1.81亿元
- 蒙牛乳业(02319)尾盘涨超6% 目前目标价57.8港元
- 上海电力(600021.SH)预计2021年度归母净亏19.85亿元!全年燃料成本53亿元
- 安科系统中期实现营收1108.77万新加坡元 同比增加8.28%
- 库克任职苹果CEO后首获股权奖励 去年总薪酬9873万美元
- 香态食品子公司斥资近600万美元采购加密货币矿机 预计首年营收1100万美元
- 资金逢低布局!恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF多股上涨
- 沐风2021,奋楫2022丨东方日升出席分布式整县推进合伙人大会
- “分布式蓝”融入晋能科技,激发企业低碳升级新活力
- 夏姿・陈 SHIATZY CHE 2022农历新年献礼
- 行驶路上分秒必争 鲁B师傅破釜沉舟
- 美联储最终缩表可能导致美债市场坐上“过山车”
- 美联储今年票委布拉德:可能最早3月加息 随后缩表
- 国际油价破80美元/桶!OPEC不惧疫情继续增产,市场还有这些担忧……
- 海外货币政策加速转向 全球宏观流动性生变
- 未签订劳动合同有何后果?
- 哈萨克斯坦动乱升级 石油生产暂未受到明显影响
- 跨越2177公里,中集奔久腾越“冷冬送暖”活动温暖启程
- 长城汽车(02333)高开逾5% 新能源汽车累计销量达13.70万辆
- 国办支持数字人民币各场景应用 雄帝科技、翠微股份等多股涨势良好
- 中国联塑(02128)再升13% 年内基建投资有望超预期放量
- 华润万象生活(01209)涨超6% 计划收购禹州物业对价不高于10.6亿元
- 泡泡玛特(09992)涨超4% 成交额达3287.16万
- 美国上周初请失业金人数微增至20.7万 或造成数据扭曲
- 热门中概股反弹走强,阿里巴巴、贝壳等多股涨超5%
- 诚达药业(301201.SZ)IPO定价72.69元/股 网下发行不再累计投标询价
- 传游戏驿站拟进军NFT和加密货币市场 计划建立虚拟交易网站
- 美债与美元压力暴增或将导致新兴市场货币震荡加剧
- 新华保险完成赎回2.6亿元基金 赎回基金管理费约592.47万元
- 比特币一度下跌7% 全网24小时超20万人爆仓 53亿资金灰飞烟灭!
- 古今融合,磕糖不停的系列电影《我在江湖接订单》正式开机
- 起步价格相差1000,iQOO Neo5 SE、小米12X怎么选?
- 泰国猪肉短缺致价格飙升 政府出台为期三个月的出口禁令
- 印尼煤矿协会起草煤炭出口禁令豁免清单
- 哈萨克斯坦暴乱:油气价格飙涨引发民愤 但这是全部原因吗?