长江期货汪浩铮：纯碱期价迎来七连阳拐点或出现在今年二季度

来源：证券日报网时间：2022-01-12 17:07:36

开年以来，纯碱期价持续走高，已迎来了七连阳，对此，长江期货研究员汪浩铮对记者表示，预计今年纯碱均衡年度开工率高于去年水平，意味着需要较高的现货利润来刺激开工率保持高位，因此看好今年纯碱价格。当前阶段纯碱现货跌价压力仍较大，市场拐点或出现在二季度。价格上，预计将在1600元/吨-3650元/吨之间宽幅波动。对于上游而言，今年一季度仍将承压，建议适度参与套期保值；下游而言，今年大部分时间将面临涨价风险，建议密切关注市场拐点，把握套期保值机会。

回顾2021年纯碱行情，汪浩铮表示，受预期和期现套利影响，2021年纯碱价格大幅波动。1-9月，受双碳政策影响，市场预期纯碱消费将大幅增长，导致纯碱期货大幅升水现货，期现套利带动上游去库、现货价格上涨。去年9月下旬，远期结构转变叠加供应增长、煤价下行，现货逐步转向下跌。全年华中地区重碱价格由1350元/吨上涨至3600元/吨后又下跌至2800元/吨，波动幅度巨大。

展望今年，汪浩铮预计，2022年供应收缩同时需求增长，纯碱供需结构进一步好转。他分析称，2021年末连云港碱业停车搬迁，抵消了年内其他厂家扩产量，年末在产产能下降，年均有效产能(剔除长期停车、搬迁)下降至3160万吨。进入2022年，预计限电扰动将会减弱，纯碱产量波动回归季节性为主，不过主要新增产能在年末投产，年均在产产能预计下降82至3078万吨。

需求来看，去年8月以来，地产违约风险频现，中央、地方采取政策托底。进入2022虽政策调控仍将持续，但随着按揭贷款政策边际放松，房企有加速销售、竣工来回笼资金需求，今年竣工端对浮法玻璃消费预计会有较好支撑。据测算，均衡浮法玻璃日熔量为17.18万吨，较去年末下降4000吨/日。

“此外，前期因多晶硅产能扩张周期较长导致的光伏供应链瓶颈问题也得到了解决。从2021年末开始，新建多晶硅产能开始大量投产，预计供应瓶颈将在2022年二季度开始缓解。随着硅料瓶颈缓解，光伏发电装机将加速投放，光伏玻璃消费有望上升，产能预计也会有一定增量。预计明年光伏玻璃产能增长在2.7万吨/日以上。在需求继续增长，纯碱有效供应减少的背景下，纯碱供需结构预计将进一步的转好。据测算的供需表显示，纯碱均衡年度开工率为88%，高于今年均值83%，意味着需要较高的现货利润来刺激开工率保持高位。”汪浩铮对记者说。

展望后市，汪浩铮认为，对于纯碱节奏的把握与趋势同等重要，大方向向好并不代表没有阶段性风险。当前纯碱上游库存高企，供应处于旺季，需求端地产消费没有转好、光伏玻璃库存仍在累积，纯碱处于高库存、利多未现、利空预期一直存在的阶段，现货跌价压力较大。因此预计需求端转折点或在二季度，而供应传统检修季在4、5月启动，意味着今年市场转向时点也将出现在二季度。

“价格低点则预计在生产成本附近，今年随着煤价下行，或在1600元/吨。高点取决于浮法、光伏产能变化节奏以及投机需求，如果出现2021年一样再度出现大量期现套利机会，那么纯碱将出现实质性缺货情况。因此对于高点而言，保守预计不会超出2021年高点3650元/吨。”汪浩铮说。

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