债市日报（1月7日）现券收益率窄幅波动 市场走势尚不明朗

债市周五(7日)稍回暖，现券收益率窄幅波动后小幅下行，国债期货略收高，目前市场未显现出趋势性的方向，机构预计短期仍保持震荡偏弱局面。

市场观点称，年后连续调整后，今日市场略有回暖，不过属于对年前政策乐观情绪的修正，整体趋势性走向仍不明朗，短期调整压力未减，关注本月MLF(中期借贷便利)操作利率和贷款市场报价利率(LPR)报价情况。

【行情跟踪】

国债期货多数收平，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。全周来看，10年期主力合约跌0.35%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.09%。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至16:30,10年期国开活跃券210215收益率上行0.20bp报3.0920%，10年期国债活跃券210017收益率下行0.25bp报2.8175%。全周来看，10年期国开活跃券210215收益率上行1.2bp，10年期国债活跃券210017收益率上行4bp。

一级市场方面，进出口行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。其中，进出口行1年、2年期固息增发债中标收益率分别为2.0851%、2.3587%，全场倍数分别为4.28、5.13，边际倍数1.59、1.98。

信用债方面，地产债整体走弱多数明显下跌，“19世茂G3”跌超22%盘中临停，“19世茂01”跌超20%盘中临停，“19富力02”跌超19%，“20世茂G2”跌超18%，“20世茂G4”跌超17%，“20阳城03”跌超16%，“20世茂G1”跌超14%，“20世茂G3”和“19世茂G2”跌超13%，“19禹洲02”跌超11%，“20时代05”跌超10%；“20金科地产MTN002”涨超32%，“19融侨01”涨超8%。

【海外债市】

欧元区债券收益率周五上涨，投资者在等待周末将要公布的欧元区通胀数据和美国就业数据，本周市场走势波动，主要由央行政策预期推动。路透调查显示，预计12月年通胀率料从11月的4.9%下降到4.7%。

基本面上，周四公布的德国通胀数据也出现六个月来首次放缓，暗示通胀率虽远高于欧洲央行的2%目标，且最为投资者所关心，但现在可能已经触顶。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月7日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。数据显示，今日1100亿元逆回购到期，因此当日净回笼1000亿元；本周央行公开市场共有7000亿元逆回购到期，央行公开市场累计进行了400亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净回笼6600亿元。

数据显示，下周央行公开市场将有400亿元逆回购到期，其中周一无逆回购到期，周二至周五均到期100亿元。

资金面方面，银行间市场周五隔夜和7天回购加权利率均反弹逾10bp，但资金供给整体依旧充裕。跨年后公开市场集中到期，持续大额净回笼，随着今日压力释放完毕，短期流动性料维持平稳局面。

【机构观点】

中信固收：当前10年期国债基准收益率处于2.8%震荡点位，配置性价比较低。而金融底部确认，宽信用政策发力方向明确，需要警惕年初宽信用显现和降息预期落空会带来回调的可能。对于信用债而言，建议开年更关注估值分化带来的趋势性机会，布局高资质中短久期和高票面短久期的双轮驱动策略将成为首选。

平安固收：久期策略，主要驱动是影响美债趋势波动的美联储政策、基本面及通胀。杠杆策略，牛熊市皆可用，重点是测算安全保护空间能否覆盖未来预期的资本利得损失。品种策略，低利率且缺乏趋势机会环境下的最优解。跨市场轮动策略，仅在估值极值状态下能驱动投资者跨市场淘金。

华林证券：在一季度宽信用升温叠加稳增长预期下，债市仍将继续调整，而若海外加息我国央行也会跟随加息的可能性，该机构认为概率不大，目前中美利差仍处于舒适区间且央行货币政策更多锚定国内基本面，相反在美联储加息落地前正是我国央行宽松放水的较好时点，降息仍值得期待。

（文章来源：新华财经）