中衍期货：供需格局预期生变螺纹钢价格或逐步向下

来源：中国证券报·中证网时间：2021-12-28 10:16:14

中衍期货研究员王鹤12月27日表示，在传统需求淡季背景下，螺纹钢需求逐步走弱是大概率事件，供给却可能缓慢恢复，供需格局逐步走弱预期之下，螺纹钢期货价格或逐步向下。

王鹤认为，钢价在经历阶段性温和上涨后，逐步有走弱趋势。对于前期上涨的因素，首先，宏观氛围逐步转暖，使投资者对螺纹钢需求产生乐观预期。其次，去库存化持续。从需求来看，目前市场处于淡季，但环比并未转差；从供应来看，螺纹钢产量维持低位，去化库存持续。供需格局改善是螺纹钢期货反弹的坚实基础。最后，RB2201合约估值修复也为螺纹钢期货价格整体反弹提供了助力。但随着时间的推移，以上利多因素可能会发生变化，交易逻辑或将从强预期逐步回归到现实基本面。

王鹤表示，传统需求淡季的背景下，需求主要以季节性回落为主。央行降准、地产政策逐步回暖，地产企业资金来源情况改善，前期存量项目受资金紧张抑制的需求岀现回补，表观需求降幅较往年同期偏缓慢，上周298.56万吨，环比减少15万吨。但当前绝对价格偏高，冬储积极性不高，建材成交有所回落，上周建材成交周均15.29万吨，环比减少2.5万吨。

从供给来看，王鹤认为，唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响，以及一季度错峰生产加码等因素影响，复产速度明显不及预期；虽然南方部分长流程钢企开始为复产做准备，但考虑到春节前短流程季节性停产，预计螺纹钢整体复产节奏仍将较为缓慢，上周螺纹钢实际产量264.96万吨，环比减少8.42万吨。

库存方面，王鹤称，需求延续季节性回落，而复产逬度明显不及预期，预计未来两周库存仍将延续小幅去化，对现货价格产生一定支撑。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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