债市日报（12月21日）LRP短期影响基本消化 期债主力尾盘翻红现券持稳

债市周二(21日)基本持稳，期债午后表现略优于现券，10年期国债收益率振幅仅在0.5bp左右，3-5年期金融债收益率冲高回落，国债期货主力早间偏弱，尾盘小幅拉升翻红。在上日的1年期LPR利率调降以后，市场整体反应甚微。公开市场央行继续搭配7天和14天品种逆回购投放，支持年末资金面。

市场观点称，目前市场对宽信用担忧较为确定，但短期年底临近资金面维持平稳，机构交投意愿平淡。随着年末的临近，预计央行公开市场操作规模会随之增加，叠加年底通常会有财政投放，平稳跨年问题不大。

【行情回顾】

国债期货早间偏弱、尾盘翻红，10年期主力T2203小幅收涨0.07%，成交5.94万手，较上日小幅缩量，2年和5年期主力分别收平和收涨0.04%。

银行间现券市场基本持稳，尾盘，10年期国债活跃券210009收益率最新成交在2.89%，较上日尾盘微升0.2bp；10年期国开活跃券210215最新报在3.0925%，较上日尾盘微升0.05bp。中期品种方面，剩余期限不足3年的国开债210207券最新成交在2.69%，持平上日尾盘，该券早盘一度上行2bp左右，近5年期国开债210203最新成交在2.875%，较上日微降0.2bp。

一级市场方面，吉林省周二招标发行的54.13亿元多期专项地方债，期限包括10年、20年和30年期，中标利率较同期限国债利率上浮15-26bp。根据已有发行公告，本周地方债发行总量仅102.33亿元，较上周的1889.3350亿元剧减近95%。

【海外债市】

欧元区国债市场周二盘初多数持平，投资者观望奥密克戎对世界经济的影响，今年主要央行会议已全数结束，随着市场准备划下一年句点，债市流动性逐渐萎缩，因此变异毒株在全球的蔓延仍然是关键焦点。在早盘交易中，德国10年期国债收益率报-0.37%，日内变化不大，但脱离了周一触及的约-0.40%的近两周低点。

北美市场方面，10年期美债收益率在欧市交易时段也持稳，现报1.43%。疫情状况周一对美国股市造成冲击，但避险美国和欧洲债券都表现出普遍温和的反应，分析师表示，可能需要比扩大封锁更激进的措施，才能使年底的债券涨势超过当前水平。

亚洲市场方面，日债收益率多数小涨，10年期日债收益率尾盘报0.058%，上行1.2bp。据悉，在考虑到创纪录的3170亿美元追加预算的影响后，日本正在考虑将其对2022财年实际国内生产总值(GDP)的增长率预测提高到3.0%或更高。此前，在7月的年中评估时发布的预测是增长2.2%。

【资金面】

公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月21日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作和100亿元14天期逆回购操作。因今日有100亿元逆回购到期，实现净投放100亿元。

银行间流动性保持平稳，午后非银类机构隔夜资金押利率加权成交少量。12月21日上海银行间同业拆放利率(Shibor)14天期跨年品种继续大幅上涨，连续两个交易日累计上行逾50bp。具体来看，隔夜Shibor跌13.60bp，报1.8580%；7天Shibor跌3.40bp，报2.0870%；14天Shibor涨22.60bp，报2.7080%。

【机构观点】

财通基金：三季度以来，国内稳增长压力加大，政策稳增长当头，国内货币政策易松难紧，两次降准和一次降息可能还不够，尤其是在房地产失速和散发疫情不断的前提下，货币政策仍待进一步发力。虽然2022年货币政策“以我为主”，但按照既有逻辑假设，在美联储启动加息前，留给央行的时间窗口并不长，如若推动LPR进一步下降，1月降低MLF利率的可能性较大。

中泰固收：不论是时点还是幅度，当前降息都不意外；1年期降而5年期不变，表明信用政策仍“以稳为主”；LPR降息对利率债不算利空，短期也难言利好；本次LPR降息后，5BP对于稳信用的效果仍有待观察，如果明年年初经济下行压力较大，可能需要再次降息。

江海证券：目前银行超储率并不会很高。更关键的是，目前机构杠杆很高，导致资金需求大。再过几天就要进入跨年阶段，资金更不会松。到了明年年初，银行要大规模放贷款，资金也很难明显的宽松。因此，切不可对资金面过于乐观。而如果资金不能过于乐观，那么3-5年金融债的调整压力可能会逐步体现。

（文章来源：新华财经）