十大机构黑色系策略：钢材观点存分歧 部分机构认为有转弱预期可能性

今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

鲁证期货：最新的地产新开工单月同比降幅收窄，利好了市场情绪【详情】

逻辑来看，钢铁目前主要交易复产预期以及宏观政策的落地情况，央行降息，且最新的地产新开工单月同比降幅收窄，利好了市场情绪，国家仍会陆续出台和预期会出台相应的稳增长政策，会逐渐体现到预期及年后的需求上。供给方面，因粗钢产量平控目标提前完成，12月份钢厂有复产动力，且1月份预计复产力度更大一些，具体落实情况和其他地区政策要继续观察。目前下游钢材需求端表现尚可，东北给出的冬储价格较高，提高了市场冬储价格的预期，但现货不建议追高。钢材的01基差已经得到较大修复，预期 05基差继续修复，春节前后05的基差预计将收缩到低位。

策略方面，钢材01盘面多单逐步平仓，05多单持有或观望，现货继续降库存，等待回落及冬储价格；热卷、螺纹1-5反套轻仓参与；钢材01期现反套平仓，正套建仓，05期现反套继续建仓或持有；矿石短期多单平仓，长期空单开始布局，多铁矿石空钢材远月套利减仓。

华泰期货：盘面冲高回落，现货挺价走强【详情】

整体来看，受政策加持，钢材前景没有前期悲观。从供给看，全国各个省份在完成压减的情况下，均有不同程度复产，但唐山的临时限产也对冲了这部分增量；而由于产量极低，在消费环比略有好转的情况下，库存得到了明显的快速去化。从成本看，短流程利润较低，只有150的利润，对螺纹形成强力支撑。但眼下逐渐从旺季转向淡季周期，消费环比有望逐渐回调，加之冬储带来压力巨大，为此，谨防下跌风险。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

国家经济刺激或房地产政策大幅放松，原料价格超预期上涨等。

国投安信期货：高炉复产仍受制约，钢材产量缺乏弹性【详情】

需求回归淡季属性，韧性相对较强，库存保持快速下降态势。宏观层面利好频传，房地产等行业边际好转改善市场对需求前景预期，持续性有待观察。尽管吨钢毛利较高，但在采暖季限产及唐山等地大气污染管控较严的背景下，高炉复产仍受制约，产量缺乏弹性。盘面反弹至高位后波动加剧，短期仍有反复，关注政策及市场情绪变化。

大越期货：近期供给端各项限产政策执行仍较严格，钢厂复产速度不及预期【详情】

螺纹：

1、基本面：近期供给端各项限产政策执行仍较严格，钢厂复产速度不及预期，开工率略有回升，实际产量继续保持同期低位；需求方面受地产政策支撑，下游预期好转，库存继续去化，表观消费季节性保持同期水平；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5067.6，基差592.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存361.22万吨，环比减少7.01%，同比减少3%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格出现回落调整，在连续上行突破后短期回调压力显现，不过预计本周总体仍将维持当前区间震荡运行，操作上建议日内4420-4550区间操作。

美尔雅期货：建材冬储遇冷，现货盘中跳水【详情】

本日现货钢材持续回暖，部分地区盘中跳水，期货钢材价格冲高回落。现货端方面多数贸易商库存分散，市场出货情绪浓重，主流品种规格较为紧缺。前期期货市场交易供需回暖情况后，淡季现实仍然严峻，市场供需双弱。未来成材价格或将持续转弱。

中州期货：黑龙江省住建厅部署地产增长冲刺工作钢材震荡运行【详情】

①建材产量和消费均大幅低于去年同期，淡季来临，消费环比下降，同时产量也小幅下降，库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%，若其它地区产量不变，则明年一季度全国产量将同比下降12.5%，热卷及板材产量影响较大。唐山13家钢厂等级由D调整为C，后期唐山重污染期间钢厂整体限产影响将下降。昨唐山钢坯涨20，上海热卷涨10，上海螺纹涨10-20。江苏镔鑫钢厂冬储锁价4450，较去年高200。

②地产、基建和制造业对钢材消费同比下降，不过地产融资好转，对钢材的边际消费增加。11月地产数据继续全面大幅下滑但降幅收窄，11月地产销售同比下降14%、投资同比下降4%，11月施工同比下降25%，新开工同比下降21%，地产对钢材的消费形成最大拖累但边际好转。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续8个月负增长，基建对钢材消费的拉动较弱，不过2022年新增专项债提前批额度高于往年，明年基建对钢材消费带动有望增加。11月制造业PMI为49.9，月环比下降0.7%。中央政治局召开会议研究2022年经济工作，提出要促进地产健康发展和良性循环。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

投资建议：单边逢低做多。临近交割，卷螺01价差可逐渐止盈离场。螺纹5-10正套继续持有。

弘业期货：现货价格处于高位，下游观望情绪较强【详情】

由于目前钢厂库存较低，钢厂挺价意愿较强。实际需求方面，建材消费淡季效应延续，北方施工基本停滞，全国螺纹表需延续回落。当前钢厂陆续出台冬储政策，但是今年价格同比上升幅度较大。实际调研来看，下游贸易商对于当前现货价格仍然相对谨慎。唐山地区计划于本月 20日继续执行限产，高炉复产时间有限，整体产量仍将在低位区间小幅波动。随着成交量的走弱，现货价格存在阶段性下行的可能。

混沌天成期货：钢厂复产进度低于预期，短期钢材供应依然有限【详情】

综合而言，因钢厂复产进度低于预期，短期钢材供应依然有限，而钢材库存仍在持续去化，且随着国际钢价的回落，国内钢材出口驱动有明显减弱，后期钢坯进口空间或将再度打开。不过，受益于宏观政策利好，房地产、基建及制造业的后期需求预期依然向好，预计短期钢价走势仍将延续小幅震荡略偏强格局。

中钢期货：钢材冲高回落，延续整理【详情】

邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20:00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座(不包含长期停产)，检修高炉容积合计19990m3，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。截至12月20日，唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工率约13%，较昨减55%，型钢日产量影响2.89万吨，因唐山12月19日启动重污染Ⅱ级应急响应。京津冀区域钢厂废钢冬储积极性普遍不高，34家样本钢厂2021年计划冬储量较2020年下降110.5万吨，降幅58.07%，废钢冬储量可以说是腰斩。成材昨日冲高回落，早盘一度创反弹新高，京津冀地区限产有望进一步从紧，春节前保持供应偏紧局面。另一方面，进入12月下旬后天气转冷，库存去化放缓，需求下降。钢价将延续整理走势，重点关注下游需求变化。

操作提示：短线试多。

风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

南华期货：悲观预期持续修复，节前钢价或仍以区间震荡为主【详情】

昨上海螺纹报价4920元/吨涨20元。随着粗钢产量平减提前完成，政策压力减轻，钢厂即期利润偏高背景下复产意愿有所提升，产量当前虽处于偏低水平，但继续走弱空间已经不大。淡季赶工逐渐减少，从传统季节性来看，需求回落趋势仍将持延续，成交放缓，昨日建材成交16.4万吨，但库存去化总体仍较快，尤其是部分城市库存下滑较快仍旧支撑价格，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势不改，但悲观预期持续修复，随着房企融资政策和地方供地政策适当调整，以及经济工作会议释放财政和货币略有积极信号，政策维稳地产预期愈加增强。综合来看，虽粗钢产量平减已经提前完成，炼钢即期利润相对偏高情况下钢厂复产意愿提升，但部分区域限产政策仍较严格，产量总体处于低位水平，虽短期淡季需求有所下滑，年末赶工逐渐减少，但库存持续显著下滑下钢价仍有较强支撑，中期需求下行趋势虽不改，但随着地产维稳和降准落地，悲观预期持续修复，节前钢价或仍以区间震荡为主。

（文章来源：东方财富研究中心）