银行行业周报：财政政策积极风险降低迎风来

来源：华福证券时间：2021-12-20 15:13:59

投资要点：

银行板块本周(12.13-12.17)有所下滑，截至本周最后交易日市净率LF0.63PB，较上周估值有所下降，市场热度有所下滑，日均交易额 11651.62亿元(周环比-3.03%)，本周央行宽口径(包含7天逆回购及MLF操作)净回笼4500亿元，逆回购利率维持2.20%，考虑到降准带来长期资金1.2万亿元，整体流动性仍较为宽松；周五(12月17日)公布DR007加权值为2.11%，处于正常偏低水平，整体流动性环境佳。

国务院常务会议重视对中小微企业金融支持，加强对制造业支持力度。国务院总理李克强12月15日主持召开国务院常务会议，部署进一步采取市场化方式加强对中小微企业的金融支持，确定加大对制造业支持的政策举措，促进实体经济稳定发展。

专项债发行进度加速完成，重点投向几大领域，突出重点。财政部表示截至12月15日，新增专项债发行3.42万亿，全年发行工作基本完成，其中约5成投向交通基础设施、市政和产业园区，约3成投向安居工程、卫生健康、教育、养老等社会事业，约2成投向农林水利、能源、城乡冷链物流等，扩大有效投资，拉动经济发展。

货币政策稳定性空间足，增强信贷总量增长稳定性。要加大跨周期调节力度，统筹考虑今明两年衔接，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，遵循市场化、法治化、国际化原则，增强信贷总量增长的稳定性，稳步优化信贷结构，保持企业综合融资成本稳中有降态势，不断增强服务实体经济能力。

银行业信息科技加速发展，突出新业务发展空间。银行业在某种程度上可被看作是信息科技的应用行业，随着信息科技快速发展，基层银行及各银行网点服务国民经济的方式和自身发展生存空间面临新的局面，要高度重视信息科技发展对基层银行组织结构、业务发展空间和监管提出的挑战。银行科技在重点推动农业、小微企业绿色低碳转型方面展现巨大的作用，未来在各新业务形态可以看到银行业展示出新的面貌与机遇。

综合投资建议：宽信用背景下，货币政策稳定并保持合理充裕，经济提升动能增强，我们持续看好银行板块估值反弹机会，维持“推荐”评级。当然，我们也注意到房地产部分风险零星发酵，整体而言，目前风险更多呈现在个别企业的高杠杆特性上，然而这些企业也在政策与市场共同调整下逐步大幅降低杠杆、去划库存、加速回款。房地产行业整体发展逐步走向更趋健康的道路上，经济企稳向上趋势会稳步提升后续去库存预期，整体风险逐步压降，支撑银行板块估值抬升，我国货币政策呵护经济稳步增长叠加制造业强大驱动力，工业企业利润放大可期，经济转型升级潜力巨大，银行金融板块将受益于经济动能提升及助力经济发展，获取共赢局面。

风险提示

疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。

（文章来源：华福证券）

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