银行业2022年度策略：实业兴邦：银行回归制造业

来源：国信证券时间：2021-12-09 16:32:46

需求变化：回归制造业

随着我国经济发展转型，银行所面临的需求发生变化，包括：基建与地产投资增速回落，制造业重要性凸显；制造业内部结构变化，先进制造业投资增长更快。需求变化带来银行投资机会变迁，我们认为未来应重点关注位于制造业发达地区且擅长服务制造业的银行。

自上而下：聚焦长三角，关注江苏

从全国范围来看，不同地区的制造业分布不均匀，长三角、珠三角地区的制造业更发达。我们建议聚焦长三角地区，尤其是区域性上市银行较多的江苏省。

江苏省一是制造业规模大、竞争力强；二是近几年仍在持续加大制造业投入力度，有望给银行带来更多的制造业融资需求；三是从工业企业数据来看，江苏省企业债务风险更小。

自下而上：关注制造业优势银行

我们认为常熟银行、苏农银行、张家港行、宁波银行和无锡银行值得关注。这些银行制造业贷款占对公贷款的比例居上市银行前列，并且不良率、关注率以及拨备覆盖率的表现也位于上市银行前列，在服务制造业企业的意愿和能力方面都占优势。

行业整体情况：预计2022 年基本面平稳

我们预计2022 年行业基本面保持稳定，维持低速增长的局面。预计资产规模对净利润增长影响不大、净息差企稳后拉动收入增速小幅回升、资产质量保持稳定但拨备反哺利润力度降低，预计上市银行整体净利润增速在5%左右。

投资建议

我们预计明年行业基本面保持稳定，而目前板块估值处于历史低位，维持行业“超配”评级。个股方面，重点推荐制造业外部环境好、服务制造业方面有优势的中小银行，包括宁波银行、常熟银行、苏农银行、张家港行、无锡银行，此外也建议关注业绩增长较快的成都银行、招商银行。

风险提示

宏观经济大幅下行可能从多方面影响银行业。

（文章来源：国信证券）

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