担忧缓解美油涨近5%！疯狂“末日轮” LPG期权3小时大涨210倍

沙特“涨价”及疫情担忧缓解提振油价，美油周一大涨近6%，重回70美元/桶一线。截至今日凌晨收盘，WTI 1月原油期货收涨3.23美元，涨幅4.87%，报69.49美元/桶。布伦特2月原油期货收涨3.20美元，涨幅4.58%，报73.08美元/桶。

值得注意的是，美国或迎有记录以来第二个暖冬威胁，NYMEX 1月天然气期货周一收跌11.49%，报3.6570美元/百万英热单位。而美国天然气期货上周已累跌25%，创2014年2月最大单周跌幅。分析人士认为，天然气可能仍有下行压力。

此外，时隔半年，期权“末日轮”行情再次吸引市场人士关注，不过这次是LPG期权“末日轮”的大涨行情。

担忧缓解美油大涨近5%

受沙特“涨价”及市场对奥密克戎防疫封锁担忧的缓解影响，国际油价周一大幅收涨。WTI 原油期货盘中一度大涨近6%至70.15美元/桶。截至今日凌晨收盘，WTI 1月原油期货收涨3.23美元，涨幅4.87%，报69.49美元/桶。布伦特2月原油期货收涨3.20美元，涨幅4.58%，报73.08美元/桶。

上周在多重事件驱动下，油价急跌之后反弹修复，布伦特原油期货下挫至65美元/桶一线。OPEC+会议靴子落地，继续延续40万桶/日的增产节奏。“OPEC+做出本次决定的关键点，一是考虑到美国石油储备的释放问题，OPEC+预计释放战略石油储备SPR的影响不大，因为部分是自愿释放的，部分是通过交易释放的。二是目前时间节点，对增产量的调整效用与奥密克戎变异株对石油需求的影响可能存在抵消，因目前新病毒的传播能力和严重程度尚不清楚。此外，伊朗谈判前景不容乐观，伊朗表现态度比较强硬，以美国提前解除对伊朗的制裁为前提，因而市场目前对这一因子开始开始不计价。”光大期货能源化工总监钟美燕说。

海通期货能源化工负责人认为，根据OPEC最新一期会议的评估来看，在美国联合多国推出战略储备原油投放计划后，OPEC专家组估计，如果消费国在两个月时间内释放战略石油储备(SPR)6000多万桶原油，那么全球市场过剩供应量将在明年1月和2月分别增加110万桶/日，达到230万桶/日和370万桶/日。另外，从美国市场来看油价进入了季节性累库阶段，上周高频数据显示美国市场全口径油品累库超预期，后期累库有加速迹象。

现货方面，市场情绪略有缓解，其中周末公布的12月沙特官方售价升水较前一月有所上调，其中沙特极轻升水5.85美元/桶，较11月升水上调2.8美元/桶；沙特超轻升水4美元/桶，较11月升水上调2.2美元/桶。此外，OPEC一揽子油价价格重心也略有上移。

随着全球流动性收紧从预期到逐步落地，宏观层面对大宗商品上涨的推动力逐渐消退，原油市场随着供应的不断增长以及消费国的战略原油投放工作，供需缺口不断收窄，并有望在明年一季度再次出现过剩局面，这让油价在未来一段时间承受了较大压力。“我们跟踪发现全球原油市场投机净多头持仓出现加速离场现象，这意味着包括基金等专业机构对原油后市展望悲观，短期来看油价走修复反弹行情，预计幅度有限。中期来看，原油市场依然比较弱势，如果市场给出一定的反弹空间，有保值需求的客户可以考虑对冲风险，防范油价季节性弱势而出现的振荡下行行情。”上述能源化工负责人说。

展望后市，钟美燕认为，OPEC+会议结果将使得原油价格下跌的时间长度得以改变。目前油价在近几周的急涨急跌节奏频繁切换下，将进入振荡节奏，12月将迎来圣诞节，市场流动性存在进一步下降的可能，因而油价将在探底后夯实底部区间，布油以60—65美元/桶一线为支撑。

疯狂“末日轮” LPG期权3小时大涨210倍

时隔半年，期权“末日轮”行情再次吸引市场人士关注，不过这次是LPG期权“末日轮”的大涨行情。

有市场人士称，从上午11点23分到下午2点57分，短短三个多小时，行权价为4450元的1月份LPG期权最高涨幅达到了210倍。

(PG2201C4450行情图；来源：东方财富期货PC端)

与股票不同，期权价格受标的资产价格和波动率等因素影响，权利金价格波动并非线性。尤其临近交割日时，标的资产价格的大幅波动往往会引发相关期权价格的剧烈变化，这也是业内俗称的“末日轮”行情。

本周一下午，LPG期货价格出现放量大涨的走势，主力合约LPG2201当日上涨226元/吨至4393元/吨，涨幅5.42%。多个以LPG2201期货合约为标的的末日期权(即将到期的期权)出现大涨行情，个别期权合约的价格从低点拉升逾百倍。其中LPG2201-C-4450合约涨幅最大，从低点的0.2上涨至最高的42.0，最大涨幅21000%；LPG2201-C-4400合约涨幅次之，从低点的0.6上涨至最高的65.0，最大涨幅10833%。

值得注意的是，虽然“末日轮”行情几十倍、上百倍的涨幅可能带来巨额收益，但在实盘交易中投资者还需要注意规避风险。“末日轮”行情并不是每次合约到期都会发生，其概率很小，交易中存在胜率低的问题。

“周一LPG期货合约大幅反弹，除期权即将到期引发的博弈外，主要是对前期超跌行情的修正。前期LPG期货价格跌幅远大于现货价格跌幅，也大于同期原油价格跌幅，具有明显的超跌性质。”中信建投期货能化首席分析师李彦杰表示，而当前华南民用气现货价格在5400元/吨左右，华东现货价格在5100元/吨左右，华北现货价格在5100元/吨左右，盘面贴水现货幅度接近1000元/吨，近期临近2201合约交割，期现价差回归推动期货价格大幅反弹。

记者了解到，近期国内气温下降的概率较大，市场对于LPG燃料需求的增加仍有较强的预期，而国内近几周的周度进口量维持在30万吨左右，港口库存率下降，供应压力整体不大。周一期货合约在资金的推动和基本面改善的预期下，出现了明显的反弹行情。

实际上，自10月12日触顶以来，LPG期货主力合约连续下跌近两个月。LPG2201从高点6851元/吨下跌至最低4103元/吨，最大跌幅达到2748元/吨，接近 40%。期间全国现货价格均价从高点6412元/吨下跌至最新的5073元/吨，累计下跌1339元/吨。近两个月LPG价格大幅下跌，主要是受到成本下跌和需求表现较差的影响。

有市场人士告诉记者，近期受到疫情和美国释放战略储备的利空影响，国际原油价格连续下跌，带动沙特CP和CP预期报价连续走低，LPG进口成本明显下移，成本支撑大幅减弱，对期现价格形成拖累。从需求端看，近期国内需求表现不及预期，需求端表现出明显的“旺季不旺”特征，前期市场给予旺季较高的预期，在预期落空后价格出现大幅下跌。

“展望后市，LPG期货价格短期有望低位振荡运行，中期继续下行概率较大。”李彦杰表示，当前LPG基本面中性偏空，成本端对价格的利空影响较为明显，需求端表现不及预期，对价格形成拖累，但期货价格连续大跌后贴水幅度较大，限制盘面下跌空间。预计短期期货价格有望在4000—5000元/吨振荡。中期LPG价格继续下跌概率较大，LPG价格具有较强的季节性，12月前后价格往往出现明显的拐点，春节后LPG需求将季节性转弱，拖累LPG价格；同时远月沙特CP走弱导致LPG未来进口成本下跌，预计期货价格短暂反弹后可能继续下跌。后期可尝试背靠压力位，逢高沽空淡季合约，并严格设置止损。并密切关注原油价格波动和下游装置的变动情况。

（文章来源：期货日报）