机构：嘉能可扩大欧洲减产范围 大幅提振锌价

事件简述：

据外媒报道，嘉能可表示受高昂的能源价格影响将在其它地区减产的基础上关闭意大利的部分锌生产业务。嘉能可在周一的邮件声明中确认，该公司位于意大利撒丁岛Portovesme工业区年产10万吨的硫化锌生产线，将于下个月底前进行维护和保养。

在能源危机的背景下，欧洲近月来天然气以及能源价格飙涨，包括钢铁、化肥等耗能大户相继宣布停产或减产。嘉能可也将在欧洲能源市场的背景下继续审查停产决定。

直接影响：

受海外减产消息影响，市场对供应再起担忧，大幅提振伦锌及沪锌价格。11月22日收盘时，LME3个月期锌较前一交易日上涨128美元，收于每吨3356美元，涨幅为3.97%，创下近一个月来的高位。11月22日沪锌夜盘涨幅一度突破4%，逼近24000元/吨。截至11月23日午盘收盘时，沪锌录得23810元/吨，涨幅达3.91%。

10月间，托克集团旗下的Nyrstar和嘉能可均受欧洲天然气和电力价格飙升影响削减了产量，该消息使得市场对供应产生担忧，锌价单月上涨13%。而考虑到当前欧洲供气问题还在延续，近期德国也表示将暂停对“北溪-2”项目的认证，此举给欧洲能源问题再度蒙上阴影，所以嘉能可的再度减产行为并不意外，需持续观察减停产执行力度和是否会再度扩大范围。

后市展望：

目前市场对各类消息极度敏感，情绪波动较大。近期欧洲地区电力价格再度走高导致供应端扰动再现，提振内外盘锌价，我们认为这一情况可能延续整个冬季，虽然传统消费淡季已至，但受到供应端的影响，锌价下方仍有较强支撑，后市需持续关注减产执行进度以及对锌冶炼产量的实际影响。预计在此期间，锌价将维持高位震荡格局，单边上建议以观望为主。

策略：单边：谨慎观望。

风险点：

1、海外供应收紧

2、 消费远不及预期

3、流动性收紧快于预期

1、事件综述

据外媒报道，由于欧洲工业基础正遭受能源价格高企的冲击，近日嘉能可称准备在意大利停产部分锌冶炼。

本周一，嘉能可在以电邮发送的声明中表示，年产10万吨硫化锌的Portovesme生产线将于下月底前进行维护和保养。

最近几周供应中断为基本金属价格提供了支撑，冲淡了对能源危机将很快打击到工业需求的担忧。嘉能可表示，将根据欧洲能源市场情况持续评估停产决定。

2、直接影响

受海外减产消息影响，市场对供应再起担忧，大幅提振伦锌及沪锌价格。11月22日收盘时，LME3个月期锌较前一交易日上涨128美元，收于每吨3356美元，涨幅为3.97%，创下近一个月来的高位。11月22日沪锌夜盘涨幅一度突破4%，逼近24000元/吨。截至11月23日午盘收盘时，沪锌录得23810元/吨，涨幅达3.91%。

10月间，托克集团旗下的Nyrstar和嘉能可均受欧洲天然气和电力价格飙升影响削减了产量，该消息使得市场对供应产生担忧，锌价单月上涨13%。而考虑到当前欧洲供气问题还在延续，近期德国也表示将暂停对“北溪-2”项目的认证，此举给欧洲能源问题再度蒙上阴影，所以嘉能可的再度减产行为并不意外，需持续观察减停产执行力度和是否会再度扩大范围。

国内方面，供应端上，近期广西誉升10万吨新增产能已正式投入生产。虽然云南、四川、广西等地区仍受限电干扰，但部分冶炼厂限电缓解逐渐恢复生产。此前因安全问题停产的呼伦贝尔驰宏已恢复生产，年产能14万吨。总体来看，预计随着年底到来炼厂将加快生产。但随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。需求方面，由于河北、山东等地区环保力度趋严，新政策限制钢厂错峰生产，对镀锌企业造成一定影响。压铸锌合金厂开工略有下降主因近期部分厂以消化成品库存为主。考虑到临近年底，整体需求或难有大的改善。

目前市场对各类消息极度敏感，情绪波动较大。近期欧洲地区电力价格再度走高导致供应端扰动再现，提振内外盘锌价，我们认为这一情况可能延续整个冬季，虽然传统消费淡季已至，但受到供应端的影响，锌价下方仍有较强支撑，后市需持续关注减产执行进度以及对锌冶炼产量的实际影响。预计在此期间，锌价将维持高位震荡格局，单边上建议以观望为主。

（文章来源：华泰期货研究院）